A股市场日前连续出现大幅震荡走势,对此,不少基金指出,基本面的预期不断改善,流动性环境目前仍较宽松,出口情况持续好转,这三大因素将对8月A股市场构成支撑。富国天成基金经理于江勇表示,市场趋势未变,此前的快速上涨是近期调整的主要动因,当前的市场估值不算便宜,但也称不上很贵。特别是银行板块动态估值相对合理,限制了下跌空间。不过,于江勇也指出,“趋势向上并不等同于快速持续的上涨,市场震荡或将加大。”
基本面预期不断改善
金元比联基金认为,基本面上,随着扩大内需、促进经济平稳较快发展一揽子政策的实施,当前我国经济已经开始见底回升。第二季度GDP的增长率较第一季度呈现出较为明显的止跌回升之势。同时,作为经济运行的风向标,发电量和用电量指标的逐步回暖,经济回暖特征逐步显现。
国泰基金进一步指出,以工业增加值同比增速为例,5月是8.9%,6月继续跳升到10.7%,投资持续飞速发展,消费市场稳定增长,这一系列数字使市场对今年的保8目标充满信心。受此影响,上市公司的盈利预测也被不断上调。华富基金认为,目前来看,盈利预测的上调趋势仍在继续,这种预期的持续改善还将在近期对A股市场构成支撑。其次,流动性目前仍较宽松。不过,有基金也提醒投资者,流动性是否收紧未来存在变数,需要密切观察。最新数据显示,人民币信贷余额同比增速已在6月末触及年内最高点,但7月M1增速将继续加快,达到接近25%的高水平。但近期主要银行对于下半年信贷投放规划的谨慎,使得下半年流动性环境将逐步摆脱过度宽松状态,预期信贷和M1增速将逐渐回落,9月M1增速可能回落到18.5%左右,这将在未来对A股市场构成压力。
此外,美国经济出现复苏迹象,美国上周最重要数据第二季度GDP年率终值下降1.0%,好于之前市场预期的1.5%的下降幅度。此外,上周公布的6月份新建住宅及现有住宅的销售环比、同比均显著好于预期。旧宅销售环比增长3.6%,高于1.5%的预期值;新建住宅环比增长11%、高于3%的预期值;5月份美国20大城市的房地产价格同比下降17.06%,略好于下降17.9%的预期。在6月房屋销售数据大幅改善的情况下,未来房价将进一步上行。在美国经济渐趋复苏的背景下,我国的经济复苏有望加速。7月份PMI指数为53.3%,其中,出口情况也正日益好转,新出口订单指数已连续3个月位于50%以上,回升至52.1%,比上月回升0.7个百分点。
两条投资主线
正在发行中的金元比联价值增长股票基金拟任基金经理万文俊认为,虽然股市经过最近一轮较大的反弹,但从大的经济周期来看,如今市场投资机会依然很多。对于基金来说,毫无疑问是要挑选那些具有良好成长潜力和价值低估的“物美价廉”型股票作为投资标的。有基金指出,自7月29日暴跌以来,市场仍然强势上升,但板块转换特征明显,钢铁、化工、有色金属等板块涨幅居前,受严格执行二套房政策压制房地产板块持续调整,从中也能看出部分资金进行调仓的迹象。事实上,5日的大幅下跌也给投资者提供了以更加低廉的成本进行调仓的机会。
那么下阶段,该选择哪些板块?综合各家基金下阶段投资策略来看,有两大投资主线,一是低估值投资主线,继续增持那些估值较低且景气度稳定或回升的行业与公司,如银行、食品饮料等行业。以及那些可能出现反转的行业,如在出口复苏预期推动下,出口相关行业可能出现的投资机会,航运等出口业务占比较大的行业与公司。二是建议可以超配受益于城市化进程、消费升级及通胀主题的如金融地产、机械设备、钢铁、食品饮料等行业。从这两大投资主线的交集中,可以看出金融、地产、食品饮料是诸多基金集体青睐的对象,这其中尤其是食品饮料中诸多个股业绩增长明显,但由于其多被视作防御板块,近几月来明显落后于大盘涨幅。
富国天成基金经理于江勇进一步指出,如果说上半年是估值修复与题材股的天下,下半年的增长则将以业绩增长明确的板块为主,经济复苏补涨板块为辅。“支撑市场运行的是未来的业绩增长,这对下半年尤其重要,所以配置这个板块具有稳健成长的特点。有些行业目前业绩一般,但经营趋势向好,作为复苏补涨板块,有较高波动性。” (徐国杰)
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