国际金融危机影响尚未见底，中国经济刚刚企稳向好，中国的证券市场却先行起飞，上证指数在越过3000点后更是出现了连续拉升，七月下旬冲破了3400点重要关口，8月4日更是站到了3471点高位。与此同时，对于后市的担忧也在困扰着各方。那么，当前的股市是否被高估了？收复3400点后，股市往何处去？为此，本报专访了3位长期从事证券研究的专家学者。

存在泡沫累积风险

问：近一个月，中国股市呈现强劲的上升势头，上证指数甚至突破了3400点重要关口。目前行情是否合理？市场泡沫有多大？

范建军：我国宏观经济逐渐向好、上市公司未来盈利能力不断增强，从这个角度看，目前的股价上涨是合理的。但是，我们也应看到，因做空机制缺失，整个市场呈现的单边上升特征，似乎也存在着价格泡沫逐渐累积的风险。

尹中立：当前的股市出现上涨的趋势，有经济好转的基本面及宽松的货币政策的支撑，加速上涨也在意料之中。但在股市上行之中，7月29日却遭遇了暴跌，最大下跌幅度超过8%，而且交易量创历史新高。这次大跌是在政策面风平浪静的背景下出现的，说明股市自身出现了裂痕，市场看法出现了分歧。

韩复龄：当前实行适度宽松的货币政策，充裕的流动性释放为助推资产价格上涨打下了伏笔。所以，我们要掌握好适度的“度”，如果一味地单纯放松银根，靠扩大投资来弥补出口缺口，有可能导致产能过剩，不良贷款进一步扩大；市场逐步形成的物价上升预期也有可能进一步刺激资产市场泡沫形成。货币的扩张在一部分进入到实体经济的同时，不排除有一部分外溢至资本市场、房地产市场，推高资产价格，形成资产型通胀。

当向市场注入流动性的速度超过GDP增长的潜力，资金就会转向投机，直接或间接地制造出包括房产、股市等资产价格泡沫。