一、上半年黄金价格走势变化分析

2009年新年伊始，在世界经济大幅衰退，美国经济危机进一步加深，市场避险情绪日趋浓重，对黄金的投资性需求不断增加的前提下，黄金价格大幅走强，从801.60美元/盎司，两个月内攀升至1006美元，再次向一千美元大关发起挑战。

从K线图上看月线图（图一），从去年11月份起，黄金价格在下调至681—682一线后，即开始了大幅反弹，一月初，从880.00美元开盘后，急速找到下限支撑801-802，后大幅上扬，在929-930短期受阻后，迅速攻克该位，上升至987-1006一线，虽然此时，价位已面临一千大关，但从均线看，离5个月均线950一线较远，已形成“乖离”，且周日KDJ，RSI已出现严重的超买现象，急待调整。

于是，从2月23日起，现货黄金开始了较大幅度的震荡调整，反弹上升行情被震荡下调走势所取代。3-4月份，金价从966-967直降100美元至864-865.，经过2个月的调整，金价在864-880一线形成较强劲支撑，载5月6日突破上升瓶颈905-906美元后，再次开始又一轮4周的反弹上升行情，并于6月3日升至本轮行情的顶部989-990美元，从周线日线指标看，再次处于严重超买状态，呈现明显的顶部背离现象，于是，又出现再一轮下调，直至7月初的905-906一线。

从1-6月底的半年走势来看，黄金基本处于上升后的高位震荡形态：开盘880.00，最低801.60，最高1006，收于926.20，半年呈较大阳线，只是上影线较长。而上半年的震荡整固为下半年的上升之势打下了坚实的基础。

二、下半年黄金价格走势预测

2009年上半年的走势，黄金基本上是在高位区间震荡，从周线或月线看，（图二）黄金整体呈收敛型三角形，区间盘整估计9月份完成，届时将会有较大行情，但究竟走向何方，是向上？还是向下？

1、从经济基本面来分析，黄金能否上涨，应由三大因素决定：

（1）美元能否中期内贬值？

而美元的强弱是由美国经济的基本面决定的---美国银行业的危机在下半年能否得到根本性的改善，就业危机能否得到实质性缓解，房地产行业一蹶不振的颓势能否得到逆转等等。而这些方面的转变，实际是衡量美国能否 2007年下半年的经济衰退中复苏，而从市场权威人士的分析和预期中，这种可能性微乎其微。因此，美元中期贬值，似乎已成必然。

（2）美国的通胀压力是否越来越大？

大家知道，美联储在上半年为了应对危机，推出“经济刺激计划”，向全世界发行了上万亿美国国债，仅美国今年财政赤字，已经达到1.75万亿美元，这样，大规模开动机器“印钞”，已为日后巨额通胀埋下了伏笔。随着时间流逝，这种通胀压力只能在经济生活中愈发凸显出来。

（3）黄金的市场需求能否大幅增加？

上半年，黄金的实物需求是淡季，9-10月份，世界上主要的黄金实物消费大国—印度将进入旺季，黄金的实物消费可望大幅增加。另，随着黄金走势日趋强化，黄金的投资性需求也会大幅增加。

2、从技术分析面来看，黄金能否走出大幅上升行情，也取决于三大要素：

（1）黄金盘整的收敛型三角形能否向上突破？

从图形上看，这个三角形是向上的图形，到9月份，已经经过一年半的盘整，已具备向上突破的实力，只要届时突破990-991一线，金价即可大幅上行。

（2）黄金的头肩底形态是是否能够成立？

自去年3月起至今黄金在1032-681区间盘出的形态，基本上就是一个较完整的头肩底，1-6月盘整的目标是构筑右肩，而下半年的任务是突破，经过18个月盘整，金价势必突破头肩底的颈线1032-1033，形成单边上扬之势。

（3）黄金的中长期趋势指标是否向上？

趋势指标，又称MACD，中长期指标，我们一直指月或者季线指标，我们可看到，自2001年黄金走强以来，季的MACD指标一直呈多头排列，是黄金中长期走强的主要支撑之一。

综上所述，无论从基本面，还是从技术面看，黄金在下半年走强，都存在很大的可能性，若不发生大的意外，黄金在年底前，应攀升至1330-1400美元/盎司的新高，继续9年来的上升旅程。（西汉志黄金研究专家组成员：原林）