基金经理评点 “好、很好、非常好”

而基金在未来的行业评论和展望中，也对市场和未来经济表达了各种各样的信心，除了个别基金有较为明显的谨慎态度外，绝大部分基金的态度，都可以归结成——好、很好、非常好的态度。没有人有明显的看空提及。

一些基金认为，展望2009年3季度，国内经济复苏明显，预计市场仍然保持强势，刺激市场上涨的三大因素货币流动性、政策和复苏预期依然存在，但这些因素超预期的可能性在减弱，市场将在业绩和预期之间经受考验，那些业绩出现实质性转折的行业或公司，将继续获得超额收益，同时，投资者情绪也将对三季度行情产生重要影响。 “基于上述判断，基金在配置上仍然布局于金融、地产和资源类行业，而在个股选择上则考虑业绩变化趋势和资源属性，同时也关注可选消费品和中游一些行业的机会。”

上述的表述可以视为行业普遍的中规中矩的判断。

还有基金认为，从经济的内在规律来说，价格降低引发的刚性需求充分释放之后，经济存在自然回落的趋势；从中国具有一定管制性的经济体制和全社会良好的资产负债表来看，政策刺激在短期内仍然具有强大的扭转经济自然趋势的力量。预计，在出口需求出现明显恢复之前，在资产价格上涨严重影响社会和谐秩序之前，在相当部分的工业产品供不应求导致经济出现局部过热现象之前，中国政府的有形之手仍将保持现有的方向和力度，大幅降低了中国经济短期内二次探底的可能性。

华安优选基金的观点则带有比较明显的趋势色彩：“我们认为三季度A股市场可能出现先扬后抑的走势。巨型基金的批量发行入市将成为推动市场上涨的最主要的力量，大盘股将带领A股进入加速上涨阶段。这个过程中必然将伴随泡沫的形成，但我们目前无法预测这个过程将持续多久。三季度本基金将保持谨慎心态，在市场上涨时逐步降低仓位，并增加前期弱势的中小股票和防御性行业的配置比例。”

基金兴和是少数对经济环境判断比较谨慎的基金：目前看来，欧美发达经济体虽然出现复苏迹象，但未来前景并不乐观。各国贸易保护主义抬头，将对我国出口恢复形成障碍。中国经济面临从出口导向型向内需增长型转变的巨大挑战。但它最终也对中国经济表现出了信心。

当然，或许部分基金已经赚钱赚到了不愿意详细记述自己操作思路的地步。比如深圳一家成长基金就成功的创作了“一句话新闻”：由于本基金的操作特色是精选个股，因此前10大重仓股的比例会较本公司其他基金的集中度更高。基于三季度蓝筹股会有超额收益的判断，本基金超配蓝筹股。我们认为，蓝筹股相对涨幅较小，估值较低以及利润较确定的特性会让本基金获得超额收益。

而在行业配置上，基金似乎也和它在季度评论中相呼应，大量配置经济复苏主题的行业。

根据天相统计，截至6月末，42家已公布季报的基金团队增持幅度最大的五大行业分别是：金融保险业、房地产业、采掘业、金属非金属业和综合类股票。上述前五大行业占基金股票总投资的比例上升到48.96%，前五大行业的投资集中度大幅跳升10个百分点以上。其所持有的总市值更是达到5500亿元以上，相比上个季度增加六成。

这其中，1季度季报中，被诸多大型基金“钦点”看好的金融行业，如约在2季度中获得大幅净值上升。截至2009年6月末，基金持有金融保险股的市值已近达到2640亿元以上（尚是不完全统计），相比上个季度末上升了75%。这其中，约有一半为基金增持所致，而另一半则为基金所持股票的股价上升导致。

同样，受到基金高度青睐的行业还有房地产业，年中基金合计持有超过1000亿，规模上升了108%。这其中，42%为股价上升导致。还有50%以上的权重上升，归因于基金的大力增持。

另外，基金2季度大幅度减持的行业则包括：机械设备仪表行业、医药生物制品、石油化学塑胶塑料、电力煤气及水的生产和供应业、信息技术业，上述行业2季度的涨幅只有7.8%~17%不等，远远低于基金增持行业的涨幅。

股票金融地产垄断天下

而在股票方面，基金集中持有金融地产的格局更加到了令人难以相信的地步。

根据天相的统计，42家基金公司旗下211只基金的投资情况显示，基金重仓持有的前20名股票依次是，招商银行（金融）、中国平安（金融）、民生银行（金融）、浦发银行（金融）、兴业银行（金融）、万科Ａ（房地产）、工商银行（金融）、贵州茅台（消费品及服务）、中信证券（金融）、保利地产（房地产）、金地集团（房地产）、深发展Ａ（金融 ）、西山煤电（能源）、华侨城Ａ（房地产）、苏宁电器（消费品及服务）、交通银行（金融）、建设银行（金融 ）、格力电器（消费品及服务）、招商地产（房地产）、金融街（房地产）

上述个股中，金融地产股占到了16家，其中，金融股占10家，地产股占到6家。总计占到前20大股票的八成。（记者 周宏）