信贷激增不一定形成现实中的通胀。7.37万亿元贷款，让人喜中有忧

信贷井喷，是银行业上半年最壮观的一道风景线。

非常时期，非常手段。在国际金融危机肆虐之时，7.37万亿元贷款有利于拉动投资需求，为扩内需、保增长添柴加薪；同时，现代经济以金融为核心，信贷一定程度上就是“信心”的代名词，7.37万亿元贷款有利于打掉通货紧缩预期，提振经济复苏信心。

“事实上，伴随着信贷高速增长，现在社会上已产生了通货膨胀预期”，郭田勇说，“但信贷激增不一定会形成现实中的通胀”。

他分析说，从理论上讲，信贷激增会诱发通货膨胀。但从现实中看，未来一段时间，国内下游企业仍将处于产能过剩状态，会有力地抑制通胀形成；国际市场上，在世界经济出现全面复苏之前，仅仅依靠美元贬值推动的大宗商品价格上涨将难以持续，从而也不会以输入型通胀的方式传导到我国。

实际上，受经济前景不明朗及最新欧美就业数据不佳的影响，7月份国际油价已连续五个交易日下跌，累计跌幅达10%。

7.37万亿元贷款，也让人喜中有忧。在结构上，这些贷款主要流向铁路、公路、机场等政府项目，给中小企业的贷款仍不多。

在质量上，银行对政府项目青睐有加，为了分羹，一些银行不惜放松贷款审查，甚至降低贷款门槛。这么做，短期内似乎没有风险，但从长远看，一些地方政府的投资项目收益不高，回收期较长，难以保证未来能还本付息；另一方面，政府项目贷款大多以“政府信用”为依托，而银行对地方政府未来的可支配财力、隐性负债等往往难以获得及时、全面、准确的信息，一旦地方财政出现困难，无疑将影响银行的信贷资产质量。

在流向上，不排除一部分信贷资金以各种方式进入股市、楼市等资产市场。

专家认为，下半年信贷投放将稳中趋降，某些月份甚至可能出现负增长

下半年，信贷井喷能否持续？

“下半年信贷投放将稳中趋降，预计全年新增信贷最有可能在9万亿元至10万亿元之间。”郭田勇说，“去年11月、12月信贷投放快速飙升，因此不排除今年同一时期信贷出现同比负增长的可能性。”

最近，央行货币政策委员会二季度例会提出，下一阶段要落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长。要加大对“三农”、中小企业等薄弱环节的金融支持，严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业企业的贷款。

中国建设银行公司业务部总经理靳彦民认为，当前，我国经济发展已出现积极变化，但内生增长动力尚待加强，因此，下半年适度宽松的货币政策不应改变。与此同时，应针对信贷激增中出现的问题，不断优化结构，防范潜在风险。

郭田勇则建议，下半年监管部门可加强对商业银行的“窗口指导”，对一些领域贷款增长过快做出风险警示；同时可通过公开市场操作等手段进行微调。（田俊荣）