基金半年报已落下帷幕，由于对市场判断把握不同，基金“期中考”的成绩单差距很大，指数型基金成为最大的赢家。在银河证券统计的标准股票型基金中，排名首末相差近6倍，国联安、华商、新世纪等基金公司成为今年市场上最大的几匹“黑马”，旗下基金业绩表现突出。尤其值得注意的是，二季度基金整体份额实现了增长，基金整体规模重新攀上了2万亿的大关。

■半年业绩播报

主动不敌被动指数基金领跑

经济复苏期第一年已经过半，A股超跌反弹行情下基金赢得了好收益，其中被动投资的指数型基金普遍跑赢主动型股票基金，显示了明显的牛市特征。根据银河证券基金研究中心统计数据显示，截至2009年6月30日，今年上半年纳入统计的125只标准股票型基金平均业绩为50.32%，混合偏股型基金的平均业绩为45.22%，灵活配置型基金的平均业绩为39.62%，股债平衡型基金的平均业绩为34.83%。除长期标准债券型基金平均业绩为-1.53%外，其余各类基金均有不同程度的上涨。

统计显示，指数型基金的第一名易方达深证100ETF以76.55%的收益率也成为了开放式基金业绩的第一名。其他如华安上证180ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300指数(LOF)、大成沪深300指数基金的收益均超过了70%，多数跑赢了主动投资的股票型基金。

据统计显示，在基金“中考”结束后，主动型基金仅有20只跑赢了大盘。其中，中邮核心优选以76.26%排在首位，华商领先企业混合以72.55%紧随其后。市场分析认为，其实这是复苏初期震荡上行市场的典型特征，大多数主动型投资基金跑不赢指数。

■上半年基金业绩红黑榜

红榜：新世纪、华商、国联安

在今年的“期中考”榜单中有一个明显的特征，去年表现平平的几家基金公司旗下的基金成为上半年最大黑马；而与此同时，去年的黑马今年以来的业绩却不幸垫底。从收益排行榜来看，上半年小规模基金整体表现突出，而这次反弹中，一些中大型的基金公司旗下的基金普遍没有抢眼的表现。业内资产规模排名靠前的几家基金公司旗下诸多基金的业绩普遍处于中游或者中等偏下的水平。而目前规模排名末尾的新世纪基金旗下的新世纪优选成长上半年超过71%的收益无疑成为今年上半年最大的黑马之一。

同样为小规模的华商基金旗下两只偏股型基金华商领先企业、华商盛世成长，继一季度排名在前二十之内，二季度均位列业绩榜前五名，今年上半年净值增长均超过70%。对此，华商基金投资管理部副总经理梁永强认为，年初华商就对于市场反弹有清楚的认识，因此积极提高基金仓位，为良好业绩定下基调；在市场发展过程中，基金又根据市场和经济形势的变化，对具体投资方向进行了灵活的调整，因此才能够取得超越大盘的业绩水平。

除了华商旗下基金整体表现突出之外，国联安基金公司今年业绩整体大幅提升。旗下国联安精选基金今年以来净值增长率高达68.06%，在银河证券统计的125只标准股票型基金中排名第五；国联安安心成长今年以来净值增长率25.72%，在同类偏债型基金中居第三。

对于这些黑马基金今年的优异表现，好买基金研究中心此前在分析报告中，将其制胜法宝归结为两个字——节奏。首先是市场节奏，以国联安精选为例，这只历经牛熊考验的老基金对市场节奏把握较好，2008年年末，国联安精选年报显示其仓位仅有68%，但一季报时仓位已大幅提至86%。其次是板块节奏的把握较好。

黑榜：泰达荷银、天弘、东吴

如果把今年比作一场长跑比赛，赛程过半，仔细分析这份榜单，颇为“雷人”的一幕是，主动型基金中的第一名中邮核心优选基金已经超过排名垫底的永定价值成长基金逾60%的增长。

在半年考的黑榜当中，引人关注的是去年的最大黑马公司泰达荷银旗下的基金业绩不佳。其中泰达荷银成长股票仅以24.70%的增幅排在同类基金的倒数第一。而泰达荷银合丰成长基金经理王勇在2008年曾经被市场称之为熊市中的一匹黑马。时隔半年，这位去年敢与明星基金经理王亚伟一决高下的明星人物今年的业绩同样打眼，但已经“物是人非”。此外，同为泰达荷银旗下的泰达荷银稳定的今年半年净值增幅也仅有34.48%，也低于同类基金的平均增长率。

事实上，这种业绩落差不仅出现在个别基金中，除了泰达荷银之外，东吴旗下两只基金垫底同类基金排名榜。其中东吴行业轮动股票基金以半年净值增长27.51%的成绩排在124位，而东吴双动力以23.10%排在125位。相比之下，天弘旗下的永定价值成长基金应该成为上半年看空市场的最大牺牲品。统计显示，该基金在今年上半年股指涨幅超过60%的大好光景之下净值竟然只有13.02%的增幅，与该类基金平均超过50%的增幅相距甚远，因此只能接受排名垫底的命运。

■基金下半年布局看好A股长期投资价值关注投资、内需两大主线

3000点已于上周被多方攻克，刚刚交出了漂亮半年业绩的基金眼下又开始为下半年投资策略布局，记者注意到，上周，先后有银华、国投瑞银等几家公司发布了下半年投资策略。

“我们对A股市场仍坚持中性偏谨慎乐观的态度，看好其长期投资价值。”银华内需精选股票基金(LOF)基金经理齐海滔说，从流动性到企业盈利，影响市场上涨的几个决定性因素都没有发生根本性改变。

对于下半年的投资方向，齐海滔表示，随着终端需求的复苏，下半年企业利润出现明显好转。目前市场对今年沪深300上市公司盈利的一致预期是19%，预计中报公布之后，市场会上调对上市公司2009年、2010年的盈利预测，那么整体估值水平会进一步降低，市场仍有上涨的动力。首先关注内需增长行业：如食品饮料、房地产、汽车等；其次是内需服务行业，如金融服务、公用事业、信息服务等；再次是内需拉动行业，如采掘、化工、机械设备等。

国投瑞银瑞福分级基金基金经理康晓云对下半年的市场表现也持较为乐观的观点，他表示，下半年A股市场将延续上行趋势。

康晓云指出，去年以来，以4万亿投资计划为核心的一系列经济刺激政策产生了强大的累积效应，当前国内经济走向全面复苏的趋势已经明确，市场底部将随着下半年经济形势的好转而逐步抬高并愈加稳健。

谈及下半年投资策略，康晓云表示，下半年将根据实体经济的复苏进程采取适度激进的资产配置和行业配置策略，继续坚定持有或加大投资与经济复苏高度相关的周期性行业、内需刺激相关的行业和地区主题机会、自主创新概念(特别是创业板概念)，同时精选相关类别中业绩修复快速的个股进行重点投资。

友邦华泰投资部总监、行业领先基金的基金经理梁丰表示，在现有的估值水平下，A股仍有投资机会。梁丰指出，在当前经济持续复苏与低利率、宽货币的环境下，股票基金依然是较好的投资品种，可逢低买入。