6月29日，作为IPO重启后首单的三金药业正式发行，网上网下双线同步。根据公司发布的公告，三金药业的发行价格定为19.8元，共发行4600万股，预计募集资金9.1亿元，并将在近日作为IPO重启第一单挂牌上市。

经过9个多月的“断档”期，IPO重新开闸后市场反映究竟如何？记者在北京多家证券公司了解到，从当天参与申购的情况来看，并没有出现想象中的火爆局面。除了普通散户消化新规，机构投资者受制于申购上限的约束之外，三金药业的首发定价过高，也给市场带来了分歧和忧虑。

据了解，当前A股市场的平均市盈率大致在24、25倍左右，而三金药业发行价格定为19.8元，如果按2008年净利润摊薄后的每股收益0.6元计算，发行市盈率高达33倍。如此之高的发行价，如此之高的对应市盈率，让二级市场的投资人如何进入？作为IPO重启之后的首单，三金药业为发行制度改革后的市场开了一个什么样的头？

数据显示，上证综指在6124点是70倍市盈率，而1664点却仅有12倍市盈率，目前是24、25倍市盈率。有分析师据此认为，即便考虑到“大小非”因素，以A股估值的历史均值以及估值高点对半折价，上证综指对应25至30倍市盈率。

“您认为桂林三金发行价格合理吗？”新浪网的网上调查结果显示，在参与此次调查的66884人当中，认为“不合理”的多达58573人，所占比重为87.6%，仅有5607人表示“合理”，所占比重仅为8.4%。

当问及三金药业市盈率是不是太高时，中国政法大学教授刘纪鹏表示，这个市盈率的确是太高了。刘纪鹏说，“我觉得应该是在15倍的市盈率，也就是价格在10块钱，这个大家可能会看着好一点。”

国家会计学院讲师夏草也表示，三金药业的发行价格虚高，IPO发行新规没有发挥什么作用。夏草认为，33倍的发行市盈率不合理，三金药业正常的发行定价应该是在15倍左右的市盈率，价格在10元左右。他认为，导致三金药业发行价虚高的原因还是在新股发行体制不科学，重新出台的IPO发行新规并没有实质性改变。

根据渤海证券策略研究员何翔的判断，本次发行网上总申购资金在1500亿至2500亿元之间，以首日涨幅在5%至15%计算，收益率约在0.015%至0.06%之间。由于申购资金须冻结3天，对应年化收益率大约2%至7%。但新股市场化定价后，未来新股申购的收益较为有限，发行价格与上市价格往往比较接近，首日涨幅可能缩小，甚至有上市“破发”的风险。

针对三金药业将来上市后，会否存在首日“破发”的风险，信达证券研究中心副总经理刘景德则表示，“首日破发的几率几乎为零，在A股历史上，还从没有小盘股上市首日破发的先例。”刘景德进一步表示，从桂林三金的发行价来看，应该说市场总体认为是相对偏高的，目前来看，确实市盈率不低。但是由于它是新股发行的第一单，在询价过程中受到机构投资者的追捧，所以价格偏高一些也是情理之中的。 （记者：张汉青）