据上海证券报报道，周三的A股故事分为上下集：上午演出的上集故事比较平淡；真正的精彩故事在午后展开，一波更比一波高。到下午3点收盘时，A股的上证指数上涨54点、涨幅1.99%。而在午后3点，港股亦上涨了3%（港股收市时间为午后4点）。当天的A股，地产与金融比翼齐飞，皆上涨了5%以上。地产股走强的标志性事件是：多家小地产股涨停，保利地产上涨近9%、万科A上涨6%。金融股走强的标志性事件是：浦发涨停、招行上涨7%。此情此景，令我们有似曾相识的“牛市”感觉。感觉是靠不住的，但数据却是可以相信的，我们今天就用最真实的数据来解释为何近日股市连连上涨，而地产股为何又是首当其冲的领涨先锋。

从“热钱”说起

对于近日的A股、港股持续走强，原因可以从“热钱”说起。花旗银行最新研究报告指出，在过去的六个星期内，平均每周流入亚洲的资金特别是流入香港的资金，已经达到2007年牛市高峰每周流入的资金量水平。有统计显示，过去四周新兴市场的股票型基金涌入了120亿美元新资金；此外，中国香港地区本轮热钱规模或高达5380亿港元。业内专家近日亦表示，中国香港地区正在成为国际资本流动的一个缩影，目前市场普遍存在的全球通胀以及新兴市场将率先复苏这两大预期，将继续推动热钱涌入新兴市场。对热钱而言，有望率先复苏的中国内地市场自然也颇具吸引力。

对通胀的预期

对于近日地产股持续走强，本人的观点是：地产股上涨的最坚实基础是市场对通胀的预期，而地产正是防通胀的首选武器。以下三组数据，从不同角度展示楼市复苏正在到来。这亦是支持地产股走强的最忠诚数据。一起来看看。

（1）个人按揭贷款环比成倍增长。周三上证报在《5月新增贷款约5000亿票据融资或现零增长》一文中披露：“5月份整个银行业的新增贷款大概在5000亿元左右。分析人士认为，与4月份类似，5月份贷款环比下降可能既有银行加强风险控制的考虑，也受贷款需求减弱的影响。记者从多家银行的地方分支行了解到，3月份以来，由于我国房地产市场回暖，楼市成交量大增，导致个人按揭贷款环比成倍增长，这正是5月份个人贷款增长较快的主要原因”。来自按揭贷款的数据应该是我们楼市最真实、最基础的数据，“个人按揭贷款环比成倍增长”这一个现象，足以解释近日地产板块走强的原因了。

（2）境外资金3月或已微妙转向。境内外汇储备的变化也显示，自今年3月起，资金流向似乎出现了微妙的变化。最近几个月，由于热钱大举流入，香港股市和楼市大幅反弹。内地楼市和股市的持续升温是否也与热钱流入有关呢？股市的资金神秘难测，楼市的资金则相对可察。例如，5月中旬香港蓝筹开发商恒隆集团有限公司在短短的一周内分别以人民币45亿元和4.15亿元从大连和无锡市政府手中购买了两块土地，显示出一些境外商业地产开发商已开始在中国低迷的市场中发现了价值。

（3）全国高端房频遭哄抢。机构的数据显示，几乎在同一时间全国各地的高端住宅深藏着的消费能量都突然迸发。统计数据显示，4月份，深圳的别墅销售较去年同期增长了654.55%，而1、2、3月的增幅分别是16.9%、50.82%和36.11%；在北京，前4月别墅的销售套数和成交面积分别较去年同期增长42.8%和48.4%；而在上海，4月的别墅销售与供应比已经达到了1.59:1。热销的不只是别墅。易居中国的数据显示，上海的高档公寓近来销售量也大幅激增，其中单价2万元/平方米以上的中高档公寓成交量大幅回升。5月前20天，上述高档公寓成交面积达到了17.93万平方米，是2月总成交量的近3倍。热销的场面并非仅限于上述一线城市。温州、杭州、宁波等长三角地区二、三线城市的高端住宅，也出现了热销景象。分析人士称，拥有大量闲置资金的民营企业家正在把高端住宅变成为他们的“高级储蓄罐”，借以躲避可能来临的通货膨胀。

近日，万科B连日上涨，其A-B股的价格已经悄然并轨。周三万科A-B戏剧性地皆收盘于10.84元，区别只是：万科B是10.84元港币、而万科A是10.84元人民币。5月22日起至6月3日止的7个交易日内，万科B已经上涨了20%；而同一时间段里，万科A的涨幅仅11%。一般说来，港股、B股对热钱的敏感度比A股更高一筹。

假如“通胀”真的来临，你准备好了吗？（黄硕）