【编者注】A股自07年“5·30”以来首现月K线五连阳，沪指五月涨6.27%。前有5个月的连续上涨，后有7月份大规模的大小非解禁“老虎”，近期先后出台了系列可能影响市场运行的新信息：如IPO重启、央行开始微调货币政策、地产市场物业税将开始研究等等，这些政策会对市场运行产生怎样的影响？6月份，市场是需要盘整，还是会震荡上行突破反弹新高？6月份能否延续月线五连阳行情？

6大因素或影响6月股市

NO1：流动性因素

货币市场方面，货币政策已在收缩。

中行董事长肖钢近日表示，尽管央行将继续实施宽松货币政策的承诺没变，但实际已经在收缩。

央行4月通过央行票据的发行收回了一定的流动性；同时，如果考虑到CPI为负的事实，当前的利率还是处在一个比较高的水平上，但央行并没有调整的迹象。这说明，虽然大政方针没有变，但央行在实际操作中朝着更审慎的方向进行推进。

所以，从流动性的视角出发，前期一直支撑市场估值走高的一个重要因素，目前正在发生一些微妙的变化，这个变化可能引发市场出现中短期的一些波动。

NO2：政策面因素

当前政策热点主要集中在两方面：行业性政策和区域性政策。

行业性政策主要以十大行业振兴规划为主，区域性政策则包括上海两个中心建设、福建海峡西岸经济区、北部湾、天津滨海新区、成都市统筹城乡综合配套服务试验区、振兴东北老工业基地、深圳综合配套改革等。

先期出台的主要是中央政府文件，目前地方政府的配套文件已经开始陆续出台。由于地区经济特色各异，涉及的行业公司均不同，有针对性的选择符合预期的上市公司才能获得超越指数的收益。

在产业转型过程中，引擎动力新能源、重大装备制造、核高基、生物产业等作为朝阳产业，相关公司未来业绩上升空加大，可有所侧重。

NO3：IPO重启因素

IPO重启的时间快于预期。

上周征求意见稿的发布预示IPO重启正式拉开序幕。IPO重启的时间还是比投资者普遍预期的要快。那么，这是否也在一定程度上表明了管理层对于股市运行的一个态度呢？

本次市场上行过程中，政策推动的作用是主要动力之一。重启IPO，一方面表明管理层认为市场已经趋稳了，另一方面也说明市场持续反弹的高度和速度超出了管理层预期，所以也可以认为该政策有借机冷却的意图。

NO4：5月宏观数据因素

5月宏观数据关系到经济V型复苏向右侧延续的驱动力，对6月股市有关键性影响。

如果PMI继续向好、发电量等前期较差指标出现转好迹象，A股将重回升势冲击2700点。

倘若发电量继续环比扩大，PMI环比乏力，我们对后市持悲观判断。认为股指调整时间、空间将被延长，A股新的转机将出现在“管理层推出超预期的经济刺激政策”之后。

NO5：大小非因素

西南证券最新发布的统计数据显示，6月将有105家公司的股改限售股和27家公司的非股改限售股上市流通，大小非月解禁额度约1243亿元，环比减少超过50%，当月总解禁额度环比缩减四成。

“限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。”西南证券高级分析师张刚表示，“6月份大非较多的特征十分明显”。

NO6：美股因素

近期美国公布的经济数据中好于预期的数据有所增加，包括PMI指数、消费者信心指数、连锁店销售数据等，而新公布的4月份非农就业人数降幅低于3月份，再度表明经济下滑势头可能有所缓和。

近期美股出现回调，但回调空间有限。尽管美国复苏之路还漫长，但经济最坏阶段正过去，并处于转暖初期。美国金融系统基本稳定下来，消费信贷和企业的融资逐渐恢复。对于股市而言，从估值来看，标准普尔500动态市盈率为16倍左右，其历史市盈率一般在15-18倍区间，考虑到今年是美股盈利低点，且经济环比处于改善趋势，现在的估值水平仍有吸引力。