中国金融期货交易所总经理朱玉辰在16日举行的陆家嘴论坛上表示,股指期货没那么伟大也没那么险恶,管不了把熊市变成牛市,也管不了把牛市变成熊市。中金所成立三年,股指期货各项筹备工作日益完善,建立了一整套“合格投资者制度”,即把恰当的产品销售给恰当的投资者,投资者参与股指期货交易必须满足“三有”条件。
一是“有资金”。股指期货开户的资金门槛初步设为50万元,目前我国的股票客户中,账户资产在50万元以下的占到95%-98%。这个资金门槛,可以让风险承担能力较低的投资者先不涉足股指期货这个产品。
二是“有知识”。投资者必须掌握股指期货基本知识,了解产品属性与风险,通过股指期货基础知识测试才能开户交易。
“投资者必须知道期货和股票的区别,知道什么叫平仓、什么叫强行平仓、什么叫追加保证金,不要把股指期货当成股票买卖。”朱玉辰说。
三是“有经验”。中金所规定,投资者必须要经过至少五个交易日的仿真交易、累积成交20手以上才能参与股指期货。此外,投资者的商品期货及股票投资经验也作为弹性参考指标。
朱玉辰说:“建立这样一个严格的合格投资者制度,在中国还是第一次。这是真正从投资者利益角度出发,保护投资者利益的一项重要举措。”
据介绍,目前中金所股指期货仿真交易开户数已达7200多个,平均每天的仿真交易量都在10万手以上,通过仿真交易熟悉股指期货这个产品,有利于产品更稳妥地推出。
“我是坚决支持期货或者股指期货。”上海期货交易所总经理杨迈军表示,要审慎有效地利用衍生品的期货市场。只有通过一方面稳步地发展,一方面通过大规模、深入地教育,建立完善的制度,培养相关的人才,来解决我们整个实体经济,怎么能够充分、审慎、有效利用期货和衍生品市场。
深圳证券交易所总经理宋丽萍建议,中国资本市场应注重协调发展多层次资本市场和多元化投资者群体。处于不同成长期的企业,需要不同层次的市场来满足其融资需要。要满足不同风险偏好的投资者的需求,就需要有多元化的投资群体。
但事实上,中国资本市场投资者结构特点非常突出,100万元以下的中小投资者交易占总成交额的70%以上。而香港市场个人投资者参与度是三分之一左右,伦敦不足十分之一。这使得中国资本市场资金周转呈现短期行为突出、非常活跃的特点。
宋丽萍分析认为,作为中国资本市场流动性的主要提供者,中小投资者有散户特征。而包括基金在内的机构投资者,投资行为同质化特别严重。
“一方面,我们建立多层次的资本市场,一方面,我们的投资者群体又不是多元化的。”宋丽萍说,不同的市场和投资者面临的风险不同,如果不能协调发展,也会出现很多问题。
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