新股一、二级市场价格倒挂状况有望出现改观 　

香港各大投行都做好了部署IPO的准备，以迎接国际热钱的流入

港股近期大幅反弹

据证券时报报道，上周中国忠旺公开市场招股仅获七成认购，同时，其上市首日股价跌破发行价5.29%，但这并没有阻挡香港IPO市场的继续回暖。据记者了解，香港各大投行都做好了近期内部署IPO的准备，以迎接国际热钱的流入。多数分析人士认为，忠旺上市虽然没有能够改变目前新股一二级市场价格倒挂的现状，但是随着大型IPO的纷纷上马，以及港股基本面的回暖，二级市场的良好表现也指日可待。

香港新股上市领先全球

除了已经在媒体曝光的由瑞银和麦格理牵头的北京金隅、由摩根士丹利牵头的霸王集团，据记者了解，某在港中资投行也将于7月推出融资规模超10亿美元的光伏太阳能上市公司，此后还将有一个融资达25亿美元的水泥生产厂商在香港登陆。

海通（香港）行政总裁林涌博士分析，对于IPO来说，把股票全部卖出去就是完成了任务。从忠旺的融资规模来看，应该说是为香港IPO的全面回暖开了一个头。据忠旺联合账簿管理人摩根大通介绍说，香港市场公开发行未果的30%的部分，将会重新分配给国际配售中未获得股份的机构投资者，若乘以10%的公发占比，这部分协调给机构投资者的股份只占全部股份的3%而已。在国际配售获得二、三倍超额认购的情况下，根本不算什么。

虽然市道不好，但在今年的前四个月中，香港仍然成为新股上市最活跃的地方。汤森路透上周发表报告指出，中国今年在全球新股上市竞赛中以36.5%的市场份额领先，超越美国的26.1% 。其中，香港联交所有8宗新股发行共值16亿美元，香港联交所凭此成为全球最活跃的交易所。而忠旺贡献了今年港交所16亿美元新股融资额和全球42亿美元融资额中的13亿，并结束了2008年8月中国南车之后全球十亿美元新股市场的8个月“干旱期”。

新股价格倒挂现象有望改善

近日，为捍卫联系汇率制度，香港金管局频频注资干预港元汇价，香港金融管理局日前表示，如果不计算金管局发出的票据，近期流入香港的资金达3000亿美元。国外游资一部分流入股市，带动港股连涨数日。香港股市成交额也迅速上升，4月份港股日均成交额仅620亿港元，而5月7日单日成交额已突破950亿港元，创下近八个月最高纪录。

在资金频繁流入香港之际，新股的反应却显得有些迟钝。今年已经上市的新股中，除兴业太阳能近期受内地《新能源振兴规划》利好刺激，股价在4月中旬后开始跳出发行价的波动范围以外，大多数新股仍面临着一、二级市场价格倒挂的情况，他们其中也不乏在一级市场受投资者追捧的对象。

1月13日挂牌的兴业太阳能上市共集资6300万港元，上市时曾获70倍超额认购，上市股价为1.05港元，昨日收报于2.41港元。40天之后上市的瑞金矿业虽获得67倍超额认购并完成了10.3亿的最高集资额，但是上市后伴随金价回落，股价也连连下滑，第二天就跌破6.25港元的发行价，并且随后一路走低，昨日收盘时仍在5.77港元的发行价以下。同在2月挂牌的锦胜集团在香港公开发售时获得14倍超额认购，融资7840万港元，最后定价1.12港元，昨日收报1.3港元。而于4月8日挂牌的银基集团上市后股价一路走低，近日随大盘造好才回升至昨日的2.75港元，但仍远低于3.45港元的发行价。

专家指出，如果港股回暖的行情能够持续，新股一二级市场价格倒挂现象的改善也将指日可待。美国劳工部上周报告称，4月份的工作流失速度有所缓解，4月份工作损失了53.9万个，比前个月减少了大约四分之一，是去年十月以来工作流失最少的月份。投资者对于经济开始复苏的乐观情绪造成了最近国际市场一定程度的流动性过剩。

瑞信发表研究报告指出，因流动性强劲及投资者看法转趋正面，一些前期落后的大型股份可受惠于市场气氛的转变，市场或会出现持续超买。据建银国际研究所首席策略师苏国坚介绍，港股目前的市盈率已经恢复到15倍左右，部分板块已经恢复到金融海啸前的水平。（记者 孙 媛）