以时间换空间或再上演

□华泰证券 张力

年线作为一个重要关卡，大盘在此必将展开多空对决，时间上的调整或许会为空间上的突破奠定基础。在年线这个敏感区域，大盘盘中波动幅度可能会较大，投资者可挖掘补涨板块或对3G、生物医药、新能源等板块进行中长线关注。从近两个交易日的盘面来看，一些自2月以来累计涨幅较小的个股出现轮番补涨，由于经济形势不明朗，中线行情则可能仍将以题材股活跃为主。

2008年2月上证综指曾对年线展开长达一个月的争夺，最终的失守导致一轮熊市愈演愈烈；2009年4月，这条久违的“牛熊分界线”再次出现在人们眼前，多空双方的纠结情绪必然会在盘面上有所显现。尽管估值在本轮行情中基本“淡出江湖”，但我们依然需要关注它，毕竟从长远来看，上市公司股价的合理性才是最强有力的支撑。纵向来看，目前沪深300静态市盈率为18倍左右，距离05年以来的历史平均值25倍左右仍有空间。但这与银行股前期滞涨不无关系，如果扣除银行股，A股其他上市公司08年的静态市盈率估计在25倍以上，09年动态市盈率预计在27倍，包含银行股在内的全部A股静态市盈率则约20倍。这两者之间的差距从历史上来看，是会逐步得到修正的，所以后市要么银行股大步跟进，要么其他上市公司股价出现调整。不过，市场资金面的大环境仍相对宽松，新基金大批成立将为市场提供中长线支持，将成为大盘调整时逢低吸筹的力量之一。

下周趋势 看空

中线趋势 看多

下周区间 2400―2500点

下周热点 滞胀股

下周焦点 利好政策

大盘将呈现高位震荡格局

□上海证券 杨明

本周大盘持续上扬，尽管周涨幅不大，但权重股依然起着稳定大盘的作用，金融、房地产板块本周继续上涨，对指数推动效果明显。本轮行情的主要热点有色金属板块中的部分品种本周出现调整，尤其在后半周其下跌幅度较大。从近期公布的09年1-2月工业企业效益指标来看，有色金属行业盈利继续下滑，且下滑的幅度较08年四季度进一步扩大。数据显示，1-2月份有色金属矿采选业营业收入和利润总额分别较去年同期下降15.24%和53.83%，有色金属冶炼及压延加工业营业收入和利润总额分别较去年同期下降24.79%和115.08%。同时，证监会近日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，这标志着经过十年筹备的创业板终启航，暂行办法将于5月1日实施。由于创投题材预期已久，在前期行情中已提前启动，数十家创投概念股本周表现强势的却并不多。

随着市场逐渐回暖，部分强势股表现为强者恒强，部分低价股也出现较大涨幅。大盘近期成交温和放大，量能恢复较为积极，后半周一举突破前期高点2400点，但未能越过年线2485点，表明技术上对关键点位的争夺仍较为激烈。目前总体上资金仍呈相对平衡状态，短期内大盘将呈现高位震荡格局。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2350—2500点

下周热点 业绩题材

下周焦点 资金面、国际金融市场