上涨分歧仍在 大盘股支撑反弹
在有色、煤炭和房地产等板块的合力下,大盘周三终于冲过2402点高地。不过,尾盘上涨动能和换手率皆略显不足,显示市场分歧仍然较大。分析人士认为,大盘后市仍有上涨空间,但风格转换会明显加快,低估值大盘股有望成为后市热点。
上涨基石仍待考验
股市一直被人们当成是经济的先行指标,那么,股市持续反弹是否说明国内经济形势已经好转或即将好转呢?目前,专业人士对此存在分歧。
首先,从先行指标PMI指数来看,里昂证券周三公布,3月份里昂证券中国采购经理人指数(PMI)为44.8,低于2月份的45.1,且为连续第八个月低于50,显示经济刺激计划未能在近期帮助制造业走出困境。里昂证券指出,3月份数据显示,若只是因为预期而非实际政府项目而增加产品订单,是存在风险的。不过,招商证券杜长江认为,里昂证券过于悲观,3月份的PMI指数应该超过50。
其次,从草根调查来看,近期房地产有明显放量迹象,发电量、汽车销售量皆有所回升,这说明需求复苏仍然存在。此外,以东莞的情况为例,东莞公布的权威数据显示,该市房屋空置率已由最高峰的40%下降至28%;而富士康近期增募生产线员工3万人,这预示着外贸数据有企稳反弹迹象。英大证券研究所所长李大霄表示,预计政府投资再过两个月就会见到明显效果,去年10、11月反映有些过度,市场已经进入小牛阶段。
不过,来自国海证券的策略报告显示,由于目前外围经济尚未企稳,只是大幅恶化风险有所减缓,我国出口仍面临下行压力,预计将低位运行。在出口下降及进口回升的相互作用下,我国连续几年的高顺差状况可能结束。
如果结合内需来看,根据多家分析机构预测,物价形势仍不容乐观。预计3月CPI仍将负增长,但降幅可能较2月有所缩小,PPI降幅则将进一步扩大。这表明,前期的货币投放后,所产生的乘数效应并未完全释放出来,货币流转速度仍处于较低水平,实体经济仍面临一定考验。
供求或受敏感因素扰动
除了关注经济基本面的变化外,A股市场还面临三大市场扩容问题,即大小非、IPO重启和创业板。从目前的情况看,大小非问题已成常态。虽然从3月份沪市大宗交易活跃度来看,大小非仍处于相对平淡交易期,但如果市场持续创出新高,大小非抛售力度是否会骤然加大值得关注。
此外,虽然IPO仍未开闸,但创业板已然启动。对于创业板的推出,市场近两个交易日的反应甚是平淡。李大霄认为,创业板的推出虽然会分流一部分资金,但同样可能刺激场外资金进场。当然,市场如何解读IPO重启也还有待观察。
从货币供给角度看,机构预测:3月份信贷投放将比前两个月的水平有所收缩,但仍将保持高位。预计3月份将投放5000-7000亿元新增贷款,从而可能将今年一季度的信贷投放总量推至3.2万亿到3.4万亿元。国海证券认为,一季度信贷增长迅速主要源于季节性因素、银行抢占优质项目以及票据融资过快增长,随着这些因素影响削弱,二季度信贷将逐渐回落至正常水平。
资金流动路线依然清晰
大盘突破2400点背后的“功臣”主要有银行、煤炭、有色、新能源以及创投概念股。那么,在突破2400点之后,资金流动的路线又将是怎样一个格局呢?分析人士认为,应该分两类资金来解读这个问题:一类是游资,一类是机构资金。
从游资角度看,“题材”仍将是其追逐的对象。如新能源、创投、并购重组、高送配等,这一点已在本轮突破2400点的过程中,体现得淋漓尽致,未来一个月,游资仍可能延续这一操作风格。
与游资不同,后市机构资金可能主攻低估值大盘股。从广州证券的统计数据来看,在25个子行业中,目前低于市场整体市盈率的只有金融服务、采掘和黑色金属三个行业,而这三个行业3月份颇受机构资金青睐。
事实上,低估值大盘股的确拥有比价优势。以银行业为例,按照目前的银行利率和上市银行企业在2008年可能发放的红利分配比较,持有等值的银行股股票,在获得红利的回报率上,已经高于等值现金存在银行拿利息的回报率。(记者 贺辉红)
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