业绩不佳预期影响不会大

⊙国元证券

对于二季度的投资我们比较乐观，并且是渐入佳境。随着天气转暖，投资项目会快马加鞭地进行，消费和出口虽然我们仍然比较担心，不过出口退税率上调等政策和地产的持续转暖对遏制出口及扩大消费都将起到缓冲作用，总体看二季度环比将好于一季度。由于多数股票已提前反映了基本面好转的预期，且我们也注意到个股微观表现和宏观数据的背离，后市股价将围绕个股基本面进一步观察。

经济环比好转的预期反映在股市上，将使得投资人将视线更多集中于未来的好转而非现在的不好之上，因此年报之类的不佳预期对市场的影响应不会太大。操作策略上，我们不妨抓住企业利润环比回升和宏观经济数据二季度环比好转这两条主线，结合并购重组和及其它政策性预期的主题投资热点。1月和2月企业同比降幅较小的行业有望率先走出业绩环比反弹，比如专用设备制造业，建筑建材业也是同样的理由。另外即将迎来销售旺季的地产、一季度业绩好转的石化以及具有波段性机会的金融股建议把握好操作节奏适时介入。

估值与流动性博弈中上行

⊙江南证券 　

本周市场将会出现估值与流动性的博弈。目前估值已经接近乐观业绩情景假设下的合理点位，根据我们对A股上市公司2009年和2010年业绩的不同假设，在最乐观情况下，即2009年业绩增速15％，2010年业绩增速20％的乐观预期下，上证综指的合理估值点位是2416点。这一点位也是前期反弹的最高点位；而动性充沛状况仍然持续，根据央行研究部门对3月份头20天的贷款增量监测，3月份贷款增量依旧延续了今年前两个月的势头，总量将不会出现明显下降。流动性充沛对于A股市场仍有较大支撑。上周上证综指已经接近2400点的合理估值点位和前期反弹高点，本周市场在突破2400点时将有所反复。

对于本周市场，我们认为，估值与流动性博弈将使得大盘出现反复波动。整体来看，我们认为近期市场将震荡上行，建议关注银行股、地产、黄金和电力股。　

目前看不到反弹结束信号

⊙民生证券

上周深圳成指已突破前期高点，盘中金融、地产等权重板块也有所表现，以新能源为代表的市场热点也不断出现，市场继续强势特征。从技术面看，上证指数穿越了200日均线压力，所有短期均线呈多头排列，短期多头能量强烈；市场的阶段性高点、低点在不断上移，重心向上，强弱势指标也反应了目前处于强势区域。从基本面看，年报业绩基本确定，全年业绩能大体持平，季度业绩在去年四季度大幅下跌后今年一季度业绩环比可能出现小幅正增长。近期央行、财政部、统计局等权威部门都发表了我国经济已经出现复苏迹象的观点，对市场信心有较大的促进作用。

总体看，上证指数可能会在前期高点处有所犹豫，但目前看不到结束反弹的信号。投资者可以寻找一季度预增的股票，适度参与热点板块的中短期机会。

量价齐升将挑战反弹新高

⊙银河证券

随着上市公司进入年报密集披露期，业绩将再次成为市场关注的重要因素。615家上市公司已公布了年报，占全市场总市值的47%，2008年归属于母公司的净利润较2007年增长了0.4%，其中第四季度较第三季度大幅减少了48.6%，已公布的公司整体市盈率达到20.3倍。值得注意的是，公用事业、黑色金属这两个预期业绩最差的板块只有不到总市值20%的公司公布了业绩，因此未来一段时间全市场利润增速还可能会进一步下滑，估值水平也将有所提升。然而今年头两个月煤炭开采行业利润小幅上扬，石油加工与冶炼转亏为盈，这两个权重行业的表现有望带动整体情况的回暖。

本周四G20峰会即将召开，国际市场有望保持平稳。此外，会后正好是国内货币政策委员会的例会召开时间，二季度货币政策基调将基本确定，不排除央行再次下调存款准备金率的可能。

在目前市场量价齐升的强势格局下，上证指数有望挑战本轮反弹新高。建议关注银行、房地产板块，另外受益于不断出台的产业振兴和区域刺激政策下的个股也可关注。