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第二部分国际金融市场运行

2008年，次贷危机进一步深化，大型金融机构深陷困境，危机最终演变为席卷全球的全面金融危机，国际金融市场动荡加剧，部分市场交易萎缩，对世界经济造成巨大负面冲击。上半年危机尚未对实体经济造成大的影响，国际金融市场主要价格延续了上年末的走势，其中，美元对主要货币继续贬值，主要货币短期利率有所上升，主要国家中长期国债收益率在美国经济增长先弱后强的影响下先降后升，主要股指受通胀压力较大、部分国家经济前景黯淡等因素影响而大幅下挫，黄金价格冲高回落，原油、基本金属、农产品等国际大宗商品价格持续上涨并不断创出历史新高。下半年，随着次贷危机演变为全面金融危机及其对实体经济的影响不断显现，部分金融市场价格走势出现逆转，大宗商品价格行情逆转尤为突出。尽管美国经济下半年开始负增长，但由于其他主要经济体经济形势也同样不容乐观，甚至比美国还要困难，新兴市场经济增速也在下降，美国经济不景气对美元币值的影响减弱，美国市场上各金融机构为应对危机而采取的去杠杆化行动使美元资金需求上升，美国金融机构为自救采取海外市场撤资行动，再加上对美元避险需求的大幅上升，美元显著升值，特别是对新兴市场国家货币升值幅度较大；经济不景气程度逐渐加深，主要中央银行调低利率，主要货币短期利率在短暂冲高后大幅下滑，主要国家中长期国债收益率大幅下降；在经济困难、信用收缩、上市公司财

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务状况向不利方向变动、市场信心受挫、大宗原材料需求下降等因素影响下，主要股指、国际大宗商品价格大幅下降，石油、铜、铝都由年中达到的历史最高点分别降至年底的近五年来低点；黄金价格则在经济前景恶化、避险资金需求增加的双重影响下大幅振荡。

危机爆发后，美欧各国都采取了扩张性宏观经济政策，还采取了政府注资等救助行动，但并未彻底制止危机的演变，刺激性经济政策和救助行动的效果也尚未充分展现，市场信心仍未恢复。2009年国际金融危机将进一步延续，世界经济不景气程度将进一步加深，全球经济金融形势具有较大复杂性和不确定性，国际金融市场动荡将延续，同时，国际金融危机的负面效应将得到更为彻底的释放，各国采取的各种应对措施也将逐步发挥作用，世界经济金融形势也可能出现转机，下半年国际金融市场有回暖可能。