近期大量新增贷款投向哪里？

1月当月新增人民币贷款1.62万亿元，同比多增8141亿元，是单月贷款投放历史最高水平。当月非金融性公司及其他部门新增贷款1.50万亿元，同比多增8299亿元；居民户新增贷款1214亿元，同比少增157亿元。也就是说新增贷款主要投向了企业。从行业分布看，上游基础设施建设行业(包括交通运输业、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业)多使用纯贷款，而下游的制造业和批发零售等行业多使用票据融资，贷款的资金链正在从上游向下游延伸；中央和地方政府项目贷款集中在铁路、公路、机场等重大基础设施项目上。就中长期人民币贷款而言，主要金融机构(政策性、国有、股份制和城市商业银行)新增贷款主要投向交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，房地产业和制造业，这5个行业的占比在90%以上。

当前票据融资缘何增加较多？

2009年1月，票据融资新增6239亿元，同比多增6053亿元。当月多增如此多的票据融资，引起了多方关注。

票据融资主要反映了企业短期资金需求。在企业活期存款增速较低的情况，大量签发的银行承兑汇票支撑着企业当前的采购活动。卖出产品、得到银行承兑汇票的企业如果需要现金，就要去银行贴现。企业将票据贴现时，银行是将票面金额扣除贴现利息后的余款划到企业账户。对企业来说，除了要事先支付利息以外，票据融资与期限短的贷款没有任何区别，企业实实在在地获得了资金。

当前票据融资较多，主要与货币市场利率快速下降引导票据贴现利率走低有关。票据市场经过多年的发展，市场化程度较高，已经成为货币政策信号向实体经济传导的最快速链条之一。受适度宽松货币政策引导，目前银行体系流动性充足，货币市场利率大幅下降。2009年1月份同业拆借和质押回购加权平均利率均为0.90%，是历史最低水平。从企业看，同期限票据融资利率明显低于同期限短期贷款利率，企业自然更多地选择票据融资；从银行看，通过票据市场可以将新获得的流动性迅速运用出去，且贴现的票据往往是银行承兑汇票，风险较低。因此，票据融资正成为资金供需双方共同青睐的信贷工具。