国际黄金价格自从2008年10月10日大跌一百美金以来，受到美元持续反弹的压力，连续下挫。但是由于美国次贷引发的全球金融危机正强烈的撞击了投资者对全球经济的乐观估算，黄金在此时再次被投资者看好，一度在商品熊市中脱颖而出，在2009年1月23日后，首次站稳了900美元大关。

另一方面，作为黄金消费主体的首饰金需求自金融危机以来受到重创，据路透社及各国黄金协会公布的数据显示，印度、阿联酋、土耳其、香港等主要黄金奢侈品的供给、消费市场数据递减，同比下降幅度都在30%—90%之间，这与近期黄金爬上900美元或更高的势头有些矛盾，对此，拥有多年黄金领域研究经验的西汉志（北京）国际黄金有限公司总裁黄汉君说：“从各国及政府相关机构的统计数字中，我们确实看到了实物金首饰及其他黄金奢侈品消费有所减弱，随着经济危机的深入，这种状况可能还要持续；但从另外一个数据我们可以看出，推动下一轮黄金上涨的动力可能不再是单纯的实物金及黄金奢侈品消费。大家也都关注到，自2009年2月份以来，在不到两周的时间里，国际ETF黄金基金连续4次加仓，总计40多吨，持仓总量创下历史新高，在美元并未大幅回调之前，对世界经济前景比较悲观的投资者几乎不得不缩小投资范围，大量资金流入美元和黄金等避险领域，这在某种程度上造成了近期一段时间内的美元和黄金正相关的走势。所以，我个人认为现在推动黄金价格持续上扬的动力并不完全是市场对一系列黄金实物产品的需求，更多的是机构交易和大众投资倾向。”

据中国黄金协会的初步统计，2008年中国的黄金产量在280吨左右，同比增长了4.2%，位居世界第一。而这个量与1970年南非年产1000吨的量相比，似乎还存在很大的距离。黄汉君谈到：“正是由于南非等这些大的产金国产金高峰已过，资源开采难度加大；另一方面由于牵扯到黄金开采的特殊性和周期性，中国、俄罗斯等新兴黄金生产国一时难以迅速提高产量，导致未来世界黄金的供应量将继续保持在小幅缓慢增长状态。”

黄汉君列举了这么一些数据：“ 2007年上半年国际黄金平均价格为650美元，2008年上半年这一数字被刷新在910美元，这些数据在某种程度上加深了机构投资及个人投资者对2009年上半年国际黄金价格的乐观与自信。另外，值得投资者警惕的是，居高的黄金价格会影响到中远期黄金消费。再者，美国经济刺激计划通过后，债券发行量将加大，从而会降低黄金的热捧度。黄金价格虽然在稳步攀升，但区间回调的可能性依然很大，投资者应该理性的判断市场，谨慎买卖。”

另有专家指出，由于各国救市措施的加大，会有更多的流通货币进入市场，加大了投资者对通胀风险的担忧，被称为唯一能够抵御通货膨胀的黄金，交易量增长加快。就中国黄金市场而言，据上海黄金交易所公布的数据显示，2008年参与金交所交易的总交易额超过了八千六百亿人民币，比2007年增长了近两倍。一些市场数据也显示，投资者对黄金期货、黄金股票等的参与度也在逐渐在提高。

据各国专家的乐观估计，2009年上半年的经济大环境依然是金融危机影响下的谨慎态势，就算是最早的经济复苏，也有可能延迟至2009年下半年。黄汉君说：“在面对目前这种经济大环境下，2008年上半年的黄金价格趋势已基本形成，对于投资者来说，要面对的是如何具体选择黄金投资工具，如黄金企业类股票、现货黄金、黄金T+D、黄金期货等，投资者应主动咨询，择优选择适合自己的黄金投资品种。”（西汉志实物金研究员 肖磊）