核心提示：始于去年第四季度全球金融市场上金融机构大举出售高风险资产、降低负债比例渐成风潮，国际跨境资金异动的大幕正徐徐拉开，跨境资金流向新兴市场的热潮正在退却。

据新华社北京2月3日电 始于去年第四季度全球金融市场上金融机构大举出售高风险资产、降低负债比例渐成风潮，国际跨境资金异动的大幕正徐徐拉开，跨境资金流向新兴市场的热潮正在退却。

美元牛市“黑手”

根据贸发会议的预测，金融危机将使流向发展中国家的FDI在今年减少40%。另据世界银行预计，2009年发展中国家的资本流入规模将降至5300亿美元左右，这一数字将是2007年的一半。

“FDI数量变化只是国际跨境资金变动的一个方面。除了FDI金额的减少，包括热钱在内的跨境资金在流动方向上也发生明显变化，它们正在从流入新兴市场转向流回发达国家，从流入金融衍生品市场转向美元资产和部分品种的期货市场。”中国社科院世经所国际金融研究中心秘书长张明说。

专家指出，当前回流的跨境资金正进入到三大领域：很大一部分回到了发达国家的金融机构以偿还贷款；一部分被投资者用于购买美元资产以避险保值；还有一部分短期资金进入到了大宗商品期货市场。

“金融危机背景下，一些国际机构投资者出现巨亏后不得不靠出售海外持有的资产以偿还债务。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，日前传出的境外战略投资者减持中资银行股份，就是跨境资金回流的体现。

就在一部分资金进入到美元资产市场、购买美国国债的同时，还有一部分短期游资不甘于微薄利润，在从金融衍生品市场退出之后，再度进入到了期货市场。前者造就了过去几个月来外汇市场上的美元牛市，后者则在国际市场不断推高部分期货品种的价格。

新兴市场告急

专家这样描述国际跨境资金回流的路径和后果：以华尔街投资银行与对冲基金为代表的国际机构投资者，在次贷危机爆发后出现了大量的账面亏损后，只有一个选择：就是出售海外资产以抵债。由于国际机构投资者在过去几年内对新兴市场国家大举投资，去杠杆化就必然导致国际机构投资者在新兴市场国家资产抛售，大量的短期国际资本从新兴市场国家撤出。这将会导致东欧、东南亚等一些新兴市场国家资产价格泡沫破灭、本币贬值、资本与金融账户出现赤字，甚至引爆金融危机。

以韩国为例，近几个月来，为了避免国际资本撤出引发的韩元大幅度贬值，韩国不断动用外汇储备进行外汇市场的操作，这导致该国外汇储备剧烈波动，但即便这样，金融危机以来韩元对美元已经贬值超过25%。

值得一提的是，与其他一些新兴市场相比，资金回流现象在中国并不是很严重。渣打银行高级经济学家王志浩指出，热钱从中国流出的整体规模并不大，拥有强大外汇储备的中国没有必要担心个别月份外储的小幅下滑，因为这既不会影响国际收支平衡，也不会引发国内流动性危机。

“从目前情况来看，一些跨境资金的撤出只是应急之策，国际资本从自身利益考虑不会选择长期流出。同时由于中国经济复苏的步伐比其他国家要快，基于看好中国投资前景的考虑，国际资本没有理由大规模出逃。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健说。