四、 2009年国内黄金市场展望

1、 实物金需求倾向及预期

中国人自古以来最看重的东西便是黄金，是任何东西无法代替的。而黄金作为制作首饰的最佳原材料，在中国有着几千年的文化根基。随着社会的进步和经济的发展，科技、医疗领域的黄金需求还将逐年增加。

近几年来，中国经济始终保持着快速发展态势，让社会财富和个人资产快速激增。2008年末，预测中国居民储蓄存款已超20万亿元人民币，人均存款达1.5万元人向上币以上。高储蓄率将成为未来扩大消费的基础。

全球金融危机影响下，2008年下半年，国内商品价格明显回落。全年中国居民消费价格指数（CPI）受经济波动影响变化较大，但依然保持在1999年以来的相对高位。

根据CPI数据在2008年的全年变化情况，可以总结出在下半年的金融危机影响到实体经济后，中国居民消费倾向趋于保守和谨慎。楼市低迷和股市下跌是影响居民对未来经济能否快速转好等不确定性的直接反应。人们在选择消费时开始倾向于必须品和保值品的购买。而黄金则是作为保值商品的最理想选择，已经成为中国居民在下半年选择消费的主流方向之一。

2008年，中国社会消费品零售总额依然保值强劲的增涨态势。二三季度虽然受全球经济下滑影响有所减弱，但中国政府实施快速的调控手段，在扩大内需的主基调下，降息、调低银行存款准备金率和4万亿经济刺激方案的出台等，让市场消费信心快速恢复，第四季度中国社会消费品零售总额明显上升。

据相关统计，2008年全年消费品零售总额增幅超过去年20%以上。而金银珠宝首饰需求增幅为近30%，远高于全年消费品零售总额平均增幅。

2009年，中国居民在CPI保持稳定的情况下，还将继续扩大居民消费支出比例。在满足了基本的衣、食、住、行需求以后，黄金制品因其具备保值、增值的双重功能，将成为2009年中国消费者主要的消费选择。投资型黄金产品的陆续推出和普及，以及中国投资者防范金融不稳定风险意识的提高，将进一步扩大实物黄金需求市场份额。

中国人口众多，而且又处在经济快速发展阶段。强劲的需求和消费倾向的转变，将持续推动中国黄金市场规模的扩大和发展。世界黄金协会预测，未来三年，中国的黄金市场年需求总量将超过600吨，成为仅次于印度的第二大黄金消费市场。

2、投资性需求倾向及预期

黄金投资在近几年来逐渐被中国居民了解和接受，但普及程度还不够高。黄金投资参与者通过正确的判断黄金价格的变化，以求达到保值和投资获利的目的。在复杂的国际金融、经济环境下，黄金的保值功能凸现。通过适当的参与价格相对稳定的黄金买卖，来预防通货膨胀造成的资产贬值，或通货紧缩下的财富缩水，正逐渐被中国越来越多的人们所认识。

2009年，中国政府将 “扩大内需、促进经济增长”作为经济政策指导方针。而从2008年的货币供应量（M2）的增幅度来看，预示着通货膨胀危险依然存在。虽然CPI的回落，是缓解经济发展增速减缓，和扩大内需的最好时机。但当经济从新回到稳定和发展的轨道中来时，大量的货币将充斥在市场中，反应在商品价格上，就是“通货膨胀”的最直接表现。

黄金作为集商品属性和金融属性于一身的特殊商品，一直是全球公认的抵御通货膨胀和防范通货紧缩的最好工具。国际货币体系的不稳定，会增加了商品价格估值的分歧，相对较容易把握的黄金，因为其货币替代功能的存在，将受到更多投资者的青睐。2009年，黄金投资型需求将有更广阔的空间。

以上海黄金交易所、上海期货交易所、商业银行和现货黄金商为主的中国黄金市场，已经形成了一个现货与期货、实物黄金与账户黄金、销售与回购并存的完整的黄金市场体系。在个人投资意识和对黄金保值、增值功能进一步强化的大背景下，将吸引越来越多的投资者参与其中，顺畅的黄金流转将更有利于中国黄金市场的扩大。

中国黄金投资市场刚刚建立几年，还处在探索、创新和逐渐完善的阶段。黄金投资市场，与股票、外汇、大宗商品等市场相比，更具有稳定性和易控性。虽然企业、机构和个人投资者对黄金投资了解还处在半成熟期，对于黄金市场的运作机制、原理，和黄金价格产生及变化的因素了解还不全面。但其于以上原因的存在，中国黄金投资知识的普及程度，和投资者投资意识的提升，预示着中国黄金市场未来的发展潜力巨大。