二、国际实物金市场解析

国际实物金供给概况

世界黄金协会2009.1.19日发布的季度黄金需求趋势报告显示，2008年前三季度全球黄金需求为2570吨，第四季度预计为843吨，全年预估为3413吨，约比2007年增长4%。

进入2000年以来，占国际黄金供给权重较大的矿产金由于生产成本提高，界黄金产量，保持平稳，虽然澳大利亚，秘鲁黄金产量有所增加，但是美国等黄金大国产量逐年有所下降，金矿产业投资周期较长，世界黄金产量不可能在几年内增高，以及南非电力危机和矿产资源枯竭等因素，全球矿产金供给量不断减小。

全球最大的黄金生产商BarrickGold一位高层声称：目前高昂的成本迫使一些矿厂放弃利润微薄的项目，使得供给依旧吃紧。Barrick称：新矿开发所需的时间变长，因环保规定更为严格且来自非政府组织的反对更加激烈。自21世纪初，全球金矿产出一直在以6%的速度递减，我们预计在未来三到五年还会再减至少5%。

国际实物金需求概况

需求方面并没有减弱。世界黄金协会(WGC)发布的今年一季度《黄金需求趋势》报告称，黄金需求（按美元计算）在2008年一季度达到209亿美元，同比上升20%，与四年前相比则增长了一倍有余。同时，世界黄金协会(WGC)发布的《黄金需求趋势》显示，2008年第三季度按美元计算的黄金需求达到320亿美元,创下有史以来最高季度纪录。以美元计价的黄金需求的大幅上升，依然证明了人们对黄金的狂热。

2008年6、7月份，价格飙升的国际原油进一步提升了人们对通货膨胀的担忧，之后又出现了暴跌现象，在这种情况下，黄金作为规避风险的投资工具的魅力往往会大大提升，终激发出了黄金的投资需求，据有关数据显示，受全球经济衰退引发的避险买盘支持，2008年第三、第四季度，黄金投资需求增加56%，至382.1吨。08年末，原油价格跌至新低，美元更是走上了一波比较明显的上行线，在这种对黄金极其不利的外围环境下，时至今日（2009.1.19），黄金仍守住了800美元每盎司的重要关口，从这里不难看出，黄金的硬性需求和本身价值是不随市场的悲观而滑落的。据此可推测，在未来几年内黄金的供需缺口依然主导2009及未来数年内国际黄金的基本走势。