今年商品价格及货币汇率的走势，可以「变幻莫测」来形容。油价及金价均创历史高位，分别升破147美元及1,000美元，与对冲基金豪赌有关。不过，一场金融海啸令市场出现翻天覆地的变化，商品价格由高位大幅下滑40%至70%，油价跌至每桶40美元以下，金价亦回落34%。单是油价今年高低位便相差逾100美元，令航空公司及生产商无所适从，部分企业更因此录得对冲亏损。展望2009年，分析员预料，油价及金价不会大幅回升，但再下跌的空间有限。

2007年原油价格翻了一番，到今年初，油价由每桶99美元左右起步，到2月20日正式「破百」，气油客户都叫苦连天，但原来恶梦还未完结，今年上半年油价继续急升，到7月中更升破147美元历史高位，当时很多分析员都无视环球经济环境急转直下，继续唱好油价能升穿150美元，甚至挑战200美元。结果金融海啸杀到，令油价自7月后一直下跌，12月只余每桶40美元左右，高位回落73%。展望明年，分析员预期经济未复苏下，油价只会在40至70美元一桶间徘徊，好像以往急升的机会不大，但每桶30美元则是产油国的底线。

每桶30美元或是底线

自2003年以来原油价格每次上涨，理由几乎都是由于原油供不应求，中国等新兴市场对能源的需求剧增，成为油市的炒作重点，油价的暴升带动了矿业和农业等其他商品领域价格也因而大涨。有基本因素分析人士指出，油价今年由高位大跌，主要因经济衰退，前景黯淡，令需求大降，影响油价从每桶140元迅速下滑至70元，其中10月份就单月下泻32.6%，创近25年以来最大单月跌幅。但有投机人士指出，03年以来商品价格的大涨小回，主要与美元疲弱导致大量投机资金流入商品市场，以及对冲基金的操作有关，他们认为，商品价格全面上涨，在07至08年18个月内上涨近两倍，这仅仅用「市场需求」去解释实在行不通。结果，美国政府在7月出手干预油市，表明会调查个别有问题交易，并收紧投资油市的规定，油价就立即从高位回落，而当时美国雷曼并未「爆煲」，即显示油市今次的升浪，很大部分为人为操作所致，甚至可能有违规成分，全球市民为此捱足一年多「贵油」实在无辜。

有期货业人士指，商品价格在下半年大幅下滑，与过分炒作有关，加上雷曼事件后，信贷危机导致许多对冲基金被迫减持头寸，在「去杠杆化」下，油价自然急跌。恒生投资服务有限公司首席分析员温灼培就表示，油价今次下跌，亦与油组的不协调有一定关系，于今年9月后，油组曾作出两次减产行动，合共减去每日200万桶石油，但据了解，油组之中的最大成员国沙特却一直未有执行减产。他认为，若油组继续不减产，油价自然会再跌，甚至有机会跌穿40美元的重要支持位。不过就算减产，投资者也不会相信油组真心减产，所以温灼培相信，油价继续下跌的势头是停不了的。

去杠杆化油价自然跌

对于明年油价，他相信油价仍可守于40美元之上，但就难以升越55美元。理由是因为上次因应油价大跌，油组于11月底曾开了一次紧急会议商讨对策，未开会前纽约期油价格约在55美元，谁知会后油组并无达成任何减产协议，反映油组无意维护油价于55美元之上，故他认为，在金融海啸还在肆虐下，油价即有能力回升，到了50美元投资者可能无力将油价进一步推升。

他又指，石油一向是众商品之首，油价跌一众商品就难免会被其拖累，商品难升下，商品货币如澳元、纽元、加元的走势就难以看好。