对地产股敬而远之

　　在本次中金QFII倒仓的股票名单可以看出，他们并没有完全回避行业处于下行阶段的个股，宝钢股份(5.49,0.07,1.29%,吧)、武钢股份(6.75,0.08,1.20%,吧)、中国石油(11.57,-0.04,-0.34%,吧)及中国石化(8.68,-0.07,-0.80%,吧)。记者发现，国内研究员对上述个股的评级多是旗帜鲜明“卖出”，甚至是“回避”。

　　国内某基金经理对上述成交感到非常迷惑，“可能他们比我乐观，或许是当局者迷。”近半年以来，国内基金经理把调研发掘的重点放在一些有潜力的优质中小上市公司上面。对处于行业景气周期下滑的大盘蓝筹则是痛下杀手。

　　国内机构抛售蓝筹，而QFII则笑纳，为何会有如此差异？

　　“并不能说他们很乐观，只是他们对中国宏观经济的认识重点体现在存量这一点上，而非增速，他们甚至认为，即便中国经济在2009年下降到7%左右，钢铁、能源情况仍然不会很差。”申万一位经常接触QFII客户的人士表示。

　　“他们(QFII)可能更多的是考虑长期价值，而国内的机构投资者现在倾向于做趋势。用流行的一句话说，叫做交易性机会。”上述保险公司资产管理人士说。

　　“我看不到有什么值得乐观的转变，估计11月份的经济数据还是很难看，实体经济所到的低点很可能超出大多数人的预料之外。”上述保险资产管理人士忧心忡忡，“我们仓位控制得很低，我不明白QFII为什么那么看好银行股，在我看来，银行股受经济下行的冲击肯定很大。”

　　在他看来，即便是市场从1600多点再次上冲至2000点上方，所体现的不过是交易性机会，“据我所知，现在的公募基金内部，也是看空但做多，大家对实体经济争议不大，宏观经济并未见底，但政策不断出利好，所以大家都定位于交易性的机会。一旦反弹到一定高度，就会尽可能抛出。”

　　值得注意的是，中金QFII倒仓完全没有涉及的行业就是地产。保利地产(18.67,0.87,4.89%,吧)作为上证50中唯一一只地产股，并没有出现在中金QFII的倒仓名单中。但近期保利地产在二级市场上的走势却明显强于银行股，11月以来，保利地产累计上涨了40%以上。

　　“此点说明外资对中国的地产并不看好，因为全球的灾难正是从美国的地产开始的，他们对这一块相对冷静。”上述申万人士说。

　　(本报记者陈昆才对此文亦有贡献)

    本报记者 言焱