本报记者 王芳艳

　　市场终于缓过神来。9月18日，A股金融股收盘时终于“止泻”。

　　现在看来，中资银行公布的与雷曼兄弟相关的风险敞口似乎没有想象的那么大。最新公布数字的交行约有7002万美元风险敞口，加上之前已公告或被曝光的工商银行(3.78,0.34,9.88%,吧)(601398.SH)、中国银行(3.36,0.31,10.16%,吧)(601998.SH)、招商银行(16.41,1.49,9.99%,吧)(600036.SH)、兴业银行(15.81,1.44,10.02%,吧)(601166.SH)、中信银行(4.91,0.45,10.09%,吧)(601998.SH)等，总风险敞口约近5亿美元，直接影响有限。

　　然而，还有下一个地雷吗？据招商证券分析师透露，招行在9月17日举行的中期业绩分析会上表示，公司共持有20-21亿美元的海外债券，可能与本次金融动荡相关的公司和机构债券有9亿美元，这其中也包括小部分AIG，美林等发行的债券。

　　而从今年中报数据来看，中国银行的美元资产达到了1.2119万亿人民币，工商银行美元资产大概5106亿人民币，建设银行的美元资产为3468亿元人民币，三大上市中资行的海外美元资产将达到3000多亿美元。投资损失会否继续扩大以及经济调整带来的系统性风险仍然值得担心。

　　虚惊一场？

　　“直接的损失肯定不会很大。”某股份制银行市场风险管理人士很平静。

　　交通银行(5.71,0.52,10.02%,吧)当晚发布公告，交行共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司发行的债券7002万美元。交行还表示上述债券仅占交行截至2008年6月30日总资产的0.02%，净资产的0.35%。

　　此前公布的有：工行持有美国雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券余额共1.518亿美元，中行对雷曼的总风险敞口达1.2882亿美元，兴业银行与美国雷曼兄弟相关的投资与交易产生的风险敞口总计折合约3360万美元，招行持有7000万债券。

　　而中信银行母公司中信集团其所持雷曼兄弟债券头寸不到其2007年净利润的1%，以中信集团2007年净利润为159.7亿元人民币计，所持雷曼债券不到1.59亿元。按国泰君安分析师的估算，民生银行(4.95,0.45,10.00%,吧)大约持有1500万风险敞口。

　　由此估算，7家银行与雷曼相关的风险敞口折合约5亿美元，占7大行的资产比例较小。

　　招行在分析会上表示，将考虑今年对上述债券投资进行计提拨备，其中次级债损失较大，因此拨备计提需要比较充分，而高级债估计可能损失20%至40%。预计可能需要计提3500万美元准备。对2008年每股盈利的影响大约为1分多钱。

　　此外,招行还承认持有一些美林和AIG相关的债券，但是余额都不大。

　　基于此，国际知名评级机构仍然维持了对国内银行的信心。

　　“中国台湾、菲律宾和中国大陆一些银行似乎对雷曼拥有更多直接风险敞口，”标普信贷分析师Ritesh Maheshwari说，“不过,由于在过去五年中活跃的经济环境带来稳健的获利，亚洲的银行财务状况得到巩固，因此能够经受住直接风险敞口可能带来的损失的冲击,而评级无需遭到调降。”

　　“新华财经”资信评级部门也表示，对于雷曼兄弟的风险暴露，从风险敞口的组成来看，具有优先偿还级别的高级债券所占比例超过50%，估计中国银行整体的风险暴露较为有限。

　　担忧系统性风险

　　虽然中资银行与雷曼相关的风险敞口到目前仅暴露了约5亿美元。但根据新华财经的统计，工商银行、中国银行和建设银行(4.19,0.38,9.97%,吧)在2008年6月底所持交易型、可供出售型和持有到期型的美元投资总额，约为1096亿美元。而三家银行2007年净利润总和2127亿元人民币。

　　新华财经认为，考虑到美元资产多数为信用级别较高的政府债券和商业银行债券，假设其中10%为风险较高类资产，约为110亿美元左右，相比于三家银行2007年净利润总和2127亿元人民币，仍然在可控的范围之内。

　　显然，分析人士更担心经济周期的系统性风险。

　　“对于中国的银行来说，更应小心的是美国次贷引发的经济下滑带来的负面影响。如果中国经济衰退，银行将产生大量坏账。”谢国忠说。

　　新华财经认为，中国银行业所面临的直接风险，包括相关债券的持有及放款，仍在可控的范围内，面向外向型企业的信用风险也仍然有限。不过，由于市场信心不足，银行业对于房地产开发贷款的风险不容忽视，零售银行业务也将受到冲击。此外，政府为防止经济放缓所采取的政策调整措施将影响到银行业的整体利润水平。

　　“我们仍然坚持认为，亚洲银行面临的风险更多来自眼前的经济放缓和市场动荡,而非对陷入困境的美国金融机构的风险敞口。”标准普尔Maheshwari说。 （来源：21世纪经济报道）