“七连阴必反弹”的规律并没有在中秋休市之后得以实现。在银行股的集体杀跌引领下，上证指数大跌4.47％，一举跌破2000点大关。谈及后市，股民大多表示迷茫，“按我们自己的感觉，早就应该到底了，谁知道大盘总能创出新低，现在只有等待了。”一位被公认为资深股民的大爷这样劝导身边人，“哪里是底？谁都看不清楚。整个世界经济都进入下行周期了，还怎么靠股市赚钱。有钱都去存定期吧，至少不会赔。要想进场就等下一波牛市到来。”

跌破2000之后：A股哪里是底

蝴蝶效应再次上演。

去年夏季源于美国的次贷危机开始一步步的波及全球金融市场。

雷曼兄弟提出破产申请，美国银行收购美林证券，美国国际集团（AIG）向美联储寻求400亿中短期贷款，全球十大银行共同成立700亿美元的抵押贷款工具基金，这一切表明次贷危机的影响远远没有结束。

受此影响，美股本周一（15日）暴跌504点，4.42％的跌幅创下了“911”以来的最大单日跌幅，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数当日分别下跌4.65％和3.6％；欧洲市场方面，追踪欧洲股市整体表现的道琼斯泛欧600指数下跌3.5％，英国金融时报100指数、法国CAC-40指数和德国DAX30指数分别下跌3.9％、3.8％和2.7％。

亚太市场在16日同样未能避免下跌的命运：日经225指数下跌605点或4.95％，创下来近3年来的新低；香港恒生指数和台湾加权指数分别下跌5.44％和4.89％。

同样，A股市场并没有因为下调贷款利率和下调6大银行以外金融机构存款准备金率利好而改变下跌走势，16日在银行股的集体杀跌引领下上证指数下跌93点或跌4.47％，一举跌破2000点大关。

事实上，对于经济增速下滑的担心是目前不少市场参与机构看空市场的最为重要的原因。15日晚间记者就此了解一些基金公司对于后市的看法，其中大部分对于后市仍旧看空，有机构人士看低至1800点甚至1500点上下。

七连阴反弹定律失效

“七连阴必反弹”的规律并没有在中秋休市之后得以实现。

16日上证指数在全体金融股重挫之下低开低走，当日报收于1986点或跌4.47％。银行股出现了罕见的几乎全线跌停的走势。

不过，当日盘中地产和商业板块等表现稍强，“招保万金”四大地产公司两家小幅上涨，两家微跌，仅包含了深发展(00001.SZ)和宁波银行(002142.SZ)两只银行股的深圳成指当日仅微跌0.89％。

除了受美国次贷危机加剧和市场金融股下跌影响外，央行在9月15日下午的宣布降息和下调存款准备金的消息同样是16日银行股下跌的一个原因。

此次调息是2004年以来中国央行首次降低贷款基准利率，存款准备金率也是2003年以来首次下调。应该说央行此举在短期内抑制了银行的利润空间。

安信证券首席经济学家高善文认为，降息的宣布意味着今年初以来所实施的“从紧”货币政策正式结束，宏观经济政策转向刺激性方向的过程拉开了序幕。

招商证券分析师胡鲁滨也认为，自去年CPI高企以来，宏观调控的重心一直以控制物价、紧缩总需求为主。此次调整标志着政府对经济形势的判断发生了明显的转变。

此前，统计局公布的8月份公布的CPI价格指数同比涨幅下降为4.9％，物价上涨压力已经明显放缓。

相比之下，8月份286.9亿美元的贸易顺差创下了历史新高；但是值得注意的是，顺差恢复性增长的背后不是出口增速加快而是进口下降幅度加大，这意味着国内需求出现了一定程度的萎缩，8月份工业增加值继续下滑至12.8％更是明证。

“上周公布的M2增速开始出现回落和M1回落速度无疑表明存款定期化趋势明显，在流动性面临萎缩风险的背景之下央行出台放松信贷的政策也是情理之中。”中国银行金融市场部的一位分析师表示。

投资者担忧经济放缓

不过，市场普遍认为，此次央行紧急出台降低贷款利息和下调部分金融机构存款准备金率要早于市场预期的时点。

中金公司在16日的晨报中如此评价该项政策提前出台的原因：一方面美国金融市场动荡升级，另一方面是对于中国经济增速下滑过快以及房价下跌带来风险的担心。

中金公司认为，从历史经验来看货币政策松动对经济的刺激作用往往存在滞后性，“因此市场投资者对于经济放缓的担忧可能甚于其带来的实质利好效应，股市反弹有限。从估值上来看，亦离历史底部有20％左右的空间，股市尚不具备反转的机会”。

而宏源证券首席经济学家房四海在15日晚间发布的临时紧急报告中则指出，央行的出手力度尽管不够，“但反映了中央对于经济增长严峻形势以及中国PPI拐点以及全球通胀拐点的认同”；“期待更有力度的组合政策出台，否则明年晚些时候将会出现通货紧缩”。

“现在不能简单地用估值或者资金供求等因素来解释市场的下跌，”一家基金公司投资总监对记者表示，“央行的举措显然是在对于宏观经济不太乐观基础上所致，对经济增长回落的预期进而演变为对于股市继续下跌的心理预期是目前股市下跌的一个重要原因，而且不容忽视。”

不过，也有机构人士对此持不同看法，“事情要分两个方面来看，央行的举措同样也可以理解为政府积极主动保增长的决心，也降低了资产质量的风险。这样看来就是一个积极信号。”

事实上，今年9月以来，随着监管层陆续推出的各项利好市场弃之不顾而是继续上演下跌行情，上证指数从8月初至今走出了7连阴走势。

尽管如此，招商证券在本周的策略报告中仍旧认为货币政策转向带来的短线反弹可以预期，但市场至少还需要继续筑底以消化大小非减持压。（南方网）

又创新低 抄底还是不抄底

“又创新低了，新低了！”昨天下午2点半，北京宣武门附近民族证券某营业部里一阵喧哗。眼见着沪指跌破上午1982点的低点，探向1970余点的低位，一直在座位上不动声色的一位老股民起身了，走到交易机前刷卡、买单、补仓。

这位买了股票的老股民姓鲁，他向记者感慨，“不抄底怎么办？都套着啊，不做短线亏得更厉害，我这也是火中取栗！”一边说，他一边给记者看中信证券和宏源证券近期的K线图，“我把宏源换了中信，结果中信没怎么跌，宏源却不停涨，太不好做了。”

“抄底？快别给我说底了，哪里有底？”张阿姨也是这个营业部的老面孔，她抱怨道，“我在调低印花税后本来都跑出来2/3的资金了，结果就是不断抄底，现在钱全部都套进去了……”

张阿姨说，现在营业厅里像她一样的人最多了，钱全部在股票上，而且被深套，没法再动，所以也不用考虑去不去抄底了，只好“干挺”着。

这个营业部好多老股民都已经有个把月不来了。8月初交易大厅里的座位基本上还能坐满，但昨天的“上座率”不到五成，其中还有两伙人在打扑克牌。“这还是因为央行调息，有些人抱着反弹的希望来的，前两天人更少。”一位股民告诉记者。

对于降息政策，许多投资者表示不理解，“怎么就不管大银行了呢，让几大银行都跌停，大盘怎么受得了？”

谈及后市，股民们大多表示迷茫，“按我们自己的感觉，早就应该到底了，谁知道大盘总能创出新低，现在只有等待了。”一位被公认为资深股民的大爷这样劝导身边人，“哪里是底？谁都看不清楚。整个世界经济都进入下行周期了，还怎么靠股市赚钱。有钱都去存定期吧，至少不会赔。要想进场就等下一波牛市到来。”

但也有股民表示真正的投资机会正在到来，现在和前几次历史低点的氛围很像，“我出来的比较早，一直没有再进去，但要再跌的话，应该是可以进入了。”

快收市时，盘面稍微抬高了一点，有的散户担心着明天低开，有的却又到交易机前抄底补仓。

沪指重回千点时代 机构绸缪反弹行情

虽然早有预期，但昨日上证综指重回“千点时代”，仍让很多机构不寒而栗。昨日下午三点收盘以后，很多证券公司的自营部门或者私募基金都钻进会议室，认真思考股市的未来。“底在底下”的惯性思维让很多机构不敢轻易看多，有的直接将上证综指的心理底线调至1600点。但在中期看空的同时，部分机构也在开始筹备短期的反弹行情。

重新调整心理底线

申银万国证券研究员钱启敏认为，周二A股市场大跌的主要原因还是海外市场剧烈动荡引发A股市场联动下跌。钱启敏指出，近期内外市场联动关联度很高，尤其是外盘急跌时A股往往跟风向下,表明弱势格局下市场“见风就是雨”的脆弱心态。同时，央行降低贷款利率，使得商业银行存贷差缩小，直接影响银行效益及未来预期，再加上海外金融股领跌的简单联想，因此银行等金融股成为市场的重灾区。

在昨日一家券商的内部研讨会上，有人甚至看到1500点。理由依然是大小非减持、经济增速下滑、国际市场危机等。该公司自营部负责人表示，很多人都是停留在空头的惯性思维中，在上证综指跌破2000点之后，应该清晰地看到市场的估值中枢在开始上升。从上周央行降低贷款利率的角度看，政府的救市举措中开始出现实质性的利好。

海通证券研究员陈久红表示，短期看，美国的金融动荡冲抵了“双降”的利好程度，周边股市重挫影响了A股市场的反弹，但从稍长时间来看（半年左右时间），国内的货币政策与经济走向还是主导国内股市走势的主要因素。如果通过国内货币政策的良性调整，国内经济增长不受到伤害，国内经济增长率不致于出现趋势性的持续下滑，那么，上证指数在2000点附近反弹的概率仍然不低。

申银万国证券研究员钱启敏也表示，从目前看，由于短线市场挨了“闷棍”，投资者“眼冒金星”，不知所措，因此市场企稳、心态平复还需要一个过程，短线仍有企稳整理的要求。

积极筹备短期反弹

更进一步，钱启敏认为目前市场进入最后一跌的可能性很大，一方面，历史上的一些阶段性低点也是由突发意外所形成，例如1999年“5?9”行情以及2003年11月中旬的1307点底部,这次和当时情况有类似。另一方面，深成指明显抗跌，面对如此冲击,仅下跌0.89％，是当天亚太市场中表现最强的，说明在经历一轮大跌后，个股抗跌性明显增强。此外，2000点整数关也对市场形成支撑，不是轻易能够一次性向下突破的。再加上截至上周末，沪深周K线已经连。