“这几天，紫金矿业的走势真是‘势如破竹’啊！”曾经在这只股票上小炒一把、至今还持有1000股准备“压箱底”的股民张凯自嘲道。昨天，紫金矿业开盘不久即跌破7.13元的发行价，尾盘收于6.7元，跌幅6.94%。

“破发”后市盈率仍偏高

作为“国内黄金第一股”，A股市场上唯一一只以0.1元面值发行的股票，紫金矿业7.13元的发行价难掩其40.69倍高市盈率发行的真相：如果该股像其他A股一样按1元面值发行，其发行价将达到71.3元！按其0.13元的中报业绩和昨天6.7元的收盘价，其市盈率仍高达25倍，远高于大盘蓝筹股的平均市盈率，甚至远高于A股市场17倍左右的平均市盈率。昨天同样大跌的还有山东黄金和中金黄金，市盈率分别为19倍多和24倍多。

“紫金矿业发行时，国际黄金期货的走势很好，像中金黄金、山东黄金的价格都创下了阶段性高点。最近黄金期货价格持续下跌，而整个大盘市盈率也在不断走低，紫金矿业破发也就不足为奇了。”方正证券杭州劳动路营业部分析师杨庆华分析说。

引发紫金矿业破发的另一导火索则是7月25日3.5亿股限售股的解禁。有迹象显示，此前参与紫金矿业网下申购的机构最近进行了大量减持。据wind的数据显示，截止到6月30日，9家基金持有紫金矿业4922.26万股；而根据TOPVIOEW的统计，仅7月25日、28日、29日3个交易日，基金席位净卖出紫金矿业总金额达2.95亿元，期间没有买入，以此间7.92元的均价计算，卖出股数达3700多万股。

“虽然紫金矿业上半年净利增加了45.02%，前不久也进行了分红，但机构仍担忧分红收益能否抵得过未来可能的跌幅。”有市场人士分析说。

中国南车首发价15年来最低

在紫金矿业破发的同时，昨天中国南车IPO市盈率则创下17个月来的新低。按其2.1元至2.18元的发行价格区间，市盈率为15.44倍至16.03倍。这也是自去年2月柳钢股份首发上市以来，大盘股发行市盈率的新低，不到中国远洋发行市盈率的六分之一。

今年3月份，另一大盘股金钼股份发行时的市盈率就只有17.47倍，4月份上市后，该股一度在二级市场上表现不错，但在大盘连续回调的压力下，该股上市两个月后仍逃不了破发的命运。昨天，金钼股份收于16.93元，仅比16.57元的发行价高2%。

“金钼股份虽然发行市盈率低，但绝对价格高，而且其成长性一般。中国南车不但发行价市盈率低，而且绝对价格低，其主营的铁路机车、动车组、城轨地铁车辆等业务市场占有率高，行业前景很好。”分析师杨庆华说，“因此，我觉得，中国南车上市后破发的可能性较小，有一定的获得空间。”

中国南车2.18元的首发价不仅创下了全流通下的最低价，也是1993年12月2日以来的最低价。而从昨天A股的收盘价来看，最便宜的ST梅雁也有2.71元；剔除ST板块，最便宜的东北电气为3.19元。

低市盈率发行将成常态

实际上，像中国石油、紫金矿业、中国神华等众多大盘股高市盈率发行、并高价上市后，已经对A股市场造成了极大的伤害，不但套牢无数的中小散户，套牢资金也是数以千亿计。与上市首日22元的最高价相比，仅仅69个交易日，紫金矿业就跌去了70%。

按昨天收盘价计算，中国太保、中国石油、建设银行、中信银行、北京银行、中煤能源、中国神华、金钼股份、紫金矿业，这些已经破发、或者一度破发且一直在发行价上下徘徊的“601”开头的大盘股中，中国太保已跌破发行价达37%以上，中海集运也跌破发行价达33%多。

“考虑到目前的市场环境，在A股平均市盈率不断下降的背景下，新股发行市盈率下降是市场必然的选择。也只有这样，给投资者一定的获利空间，才能确保今后新股发行的成功，维护公司的形象。”杨庆华说。

有市场人士认为，中国南车的低市盈率发行，正好说明了目前市场在恢复理性；而像去年那样四五十倍甚至近百倍的发行市盈率，本身就是非理性的行为，是极不正常的。(记者 王燕平)