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著名独立经济学家谢国忠称，指望股市很快有转机不理性

2008年6月2日到6月17日，央行提高存款准备金率、国际油价大涨、外围股市大跌、越南金融危机等市场利空因素不断传出，中国股市首次出现“十连阴”，沪指跌破2800点。凤凰卫视《经济制高点》6月22日播出节目《中国股市暴跌之因》，针对股民目前的心态和当下股市的走向，该节目的主持人曾子墨采访了在股市中坚持“泡沫论”的著名独立经济学家谢国忠。

短期之内股市不易见底

子墨：内地的A股市场在过去两个星期，连续大幅下挫，现在已经跌破了2800点，很多投资者都在关心，什么时候会见底？

谢国忠：我觉得中国的股市已经进入了熊市，这不是一个简单的熊市，这是一个泡沫崩溃引起的一个熊市，所以这个股市短期之内，要有很好的一个支撑是不容易的。

子墨：2750点市盈率市净率大概处在什么水平？

谢国忠：中国的市净率，不是很准，但是大概还是3倍左右吧，但有的说法是3.5倍以上，现在全世界市净率的是2.2倍，中国现在按照过去的盈利来算，应该是17、18倍，全世界的股市的市盈率差不多15倍。

子墨：那从去年6100点的最高位到现在2500点，从什么时候开始A股就已经进入了熊市了？

谢国忠：中国其实去年12月份就进入熊市了，已经有5个多月的时间了，一般的熊市维持的时间差不多是两年左右吧，所以我们的熊市还是有一段路要走的。

熊市短期改变史上未见

子墨：过去的这5个月当中，我们也看到有两次比较小幅的反弹，曾经到过4000点。

谢国忠：这是市场的调整，它不是说一条直线的，还是有回升的可能的，但是这种可能是不能持续的，因为熊市的出现是有很多因素的，特别是在一个泡沫崩溃以后，要短期内改变一个熊市的局面几乎不可能，历史上从来没出现过。中国的股民现在很痛苦，就是觉得股市这样暴跌，是完全出乎他们的预料，老是期望股市很快就有转机，这种想法其实是不理性的。今天的暴跌是一个还原的过程。既然是一个还原的过程，那要股市重新回到过去的高位，几乎是不可能的。子墨：2006年、2007年的泡沫最主要的原因是什么，政府的政策在这里面起到什么作用？

谢国忠：中国在外贸上很成功，所以有大量的外贸顺差，所以从资金面上来说，是存在着泡沫的一个条件。但是具体形成泡沫，还是有很多其他的因素的。很重要的因素，就是这轮炒股票主力军，是90年代工作的一代人，他们也是从来没见过熊市，没有吃过亏的一代人，(他们)可能是看金庸的小说长大的，而这种浪漫化的思维方式，对他们的投资行为起了一个非常重要的作用。另外一点就是政府比较犹豫。

三年后或是新牛市起点

子墨：您估计这个谷底会在什么水平？

谢国忠：我觉得中国的这次谷底的价位，很可能跟其他新兴市场的股市见底的时候(一样)，也就是在15倍以下。这种价位，在中国出现的可能性还是比较大的。

子墨：如果说市盈率在15倍，市净率在1.5倍到2倍，那么折合成上证综指大概是什么样的比例？

谢国忠：(按)过去市盈率(来计算)，现在(市盈率)大概是17、18倍的，市净率3倍左右，所以我们市场离见底，可能还是有一定的空间的。

子墨：大概还有几百点的空间？

谢国忠：对，这次从4000多点降到2000多点，这个最困难最痛苦的时候可能是过去了，但并不意味着中国的股市很快就会回来，因为消化流通股是要很长时间的。另外中国的宏观面调整，新的一轮经济周期的起飞，也是要有时间的，很可能是在2010年，2010年下半年，甚至到2011年上半年，才有可能是中国新一个牛市的起点。