证监会或要求基金公司做多　　

昨天沪深两市低开，上证综指开盘2772.37点，深证成指开盘9371.12点。其后股指直线下挫，沪指最低探至2729.71点后反弹，10：50后更是产生一波直线上拉，至11：30，上证综指午盘收2870.29点，涨2.70%；深证成指午盘收9721.80点，涨3.10%。

市场超跌反弹，权重股力拔头筹，中国石化 （600028）以涨停报收，中国石油 （601857）大涨逾5%，在其示范效应带动下，其他权重蓝筹股也纷纷响应，中字头股票也涨幅居前，直接引领股指反弹，而随着大盘反弹的出现，在权重股的搭台下，超跌股反弹愈演愈烈，市场涨停个股急剧增加。至收盘，两市1400只个股上涨，“不带S”个股约100只涨停，三环股份 （000883）1只跌停。

昨日，沪指放量收复2900点，对于昨日的市场大涨，基金公司人士普遍认为，将之视作反转信号的依据并不充分，目前只能说是反弹，而如果没有进一步的外力推动，反弹的高度也有限。据业内人士透露，今日，证监会将召集各基金公司投资总监开会，或要求基金公司做多。

政策全面放松可能性不大

天治基金投研人士认为，对市场有实质影响的因素并未发生重大变化，将昨日的大幅上涨视作反转信号的依据并不充分，未来短期表现难以判断。投资策略方面，仍建议投资者多看少动，等待走势更加明朗。

华富基金研究总监程坚也向记者表示，昨日的上涨，目前来看还只能说是反弹，毕竟宏观经济目前的数据还不支持反转。“如果能有外界的力量推动一下，此次反弹的高度也许更高一些。如果没有外界的力量，纯粹靠市场自身的一种技术性比较强的反弹的话，可能这个高度也有限。”

而汇丰晋信投研人士则指出，从中短线的情况看市场仍处于反复探实底部的过程中，后市需要关注的是更多结构性的机会。

华富基金研究总监程坚表示，市场出现反转还需要宏观经济层面因素的支撑。比如说，连续几个月的数据显示通胀在一个很安全的区域值，再比如说，有连续几个月的数据显示宏观经济的增长速度已经从放缓，开始慢慢转为平滑，有慢慢回升的势头，或者可以在一个合理的区域内平稳的运行。

上周五的高层会议未提及“从紧货币政策”，分析人士认为，这意味着从紧的货币政策或会弹性松动，高层将更多地关注经济的下行风险。这也是昨日市场反弹的重要因素之一。

对此，昨日受访的基金公司人士则表示，目前，政策全面放松的可能性不大。

“昨日的大涨更多可能是技术层面上的反弹，技术上有反弹的需要，从宏观经济面及宏观紧缩政策上来看，我们的预期没有太大的变化。”北京一基金公司投研人士表示。

申万巴黎竞争优势股票型基金拟任基金经理李源海也向记者表示，目前，还没有看到宏观调控政策放松的明显迹象。昨日的大涨还是市场已跌出了投资价值。

不过，在昨日市场跌破了2800点，回到了2007年2月份的水平后，基金较市场估值的认同度明显增加。

“从估值来看，目前市场的市盈率水平进入到比较合理、甚至相对较低的水平。目前市场的主要担忧还是2009年的宏观经济形势和上市公司业绩方面存在的不确定性。”天治基金投研部门人士指出， 经过连续大幅下跌，目前市场的估值中枢进一步下移，从未来业绩的情况来看，08年业绩增速的大幅下降是肯定的，但是继续保持增长也还是很有把握的。

估值已处于相对较低水平

汇丰晋信投研人士认为，截至6月12日，沪深300市盈率已经低于美国标普500的市盈率值，而对比中美两国的经济发展前景，中国的长期成长性要领先于美国。这也从一定程度上反映出，抑制当前股价的主要因素是心理层面的恐慌情绪。

广发核心精选基金拟任基金经理许雪梅则指出，当前沪深300指数成份股按2008年业绩的动态估值倍数约17倍，意味着以该市盈率计算的基础年收益率可以达到5.88%，比一年期人民币存款利率高出100多个基点，显示出A股市场泡沫已被挤出。

关注3020点阻力

持续的超跌加上受到官方安抚言论的刺激，以中国石化、中国远洋 （601919）等为首的权重股昨天绝地崛起，进而刺激各类个股全线反弹，深沪股指受此推动节节向上，上证综指接连收复2800点、2900点两大整数关口，最终收市劲升5.24%，创今年以来的第三大单日涨幅。

市场人士认为，未来几天股市短线反弹仍可能延续，但由于昨日技术回抽时间过快，力度过猛，必然会导致后市一定的分化。

100只个股涨停

昨天个股普涨，板块全面开花，其中以江山股份 （600389）、浏阳花炮为首的化工股，以国阳新能 （600348）为首的煤炭股，以华闻传媒为首的传媒股，以锡业股份 （000960）为首的有色金属股涨幅均超过了4%，是主要做多动力。此外，新能源、奥运、钢铁、电力等板块亦表现活跃，只有ST板块和纺织机械板块微跌。

技术派人士认为，昨天大盘早盘考验5年均线时获得支撑，展开强势反弹，并收复2800点和5日均线失地，日K线报以放量中阳线，意味着短线的跌势将暂告一段落，市场开始抵抗反弹。短线股指在收复5日均线后，距离10日均线及3000点仍有一段距离，在此牵引下，有继续反弹的可能。

在昨天的回升过程中，成交量也出现急剧的放大，显示出有场外资金进场抄底，这将有利于反攻的延续。但反弹首先仍然是要关注10日均线3020点附近阻力，投资者需要重点关注这一区域的压力。后市只有突破这一阻力，并且在量能的持续放大和热点的支撑下，市场才能够走出快速回升行情，否则3000点下方的振荡探底还会出现。

操作上，投资者切忌一味追涨，视量能情况来采取操作策略。

目前大部分市场人士将昨天的反弹视为技术性反弹。而事实上股市创下十连阴以来，技术上已经是连续超跌，之所以在昨天才产生反弹动力，与政策面的共振不无关系。这两天不断有一些偏利好的消息出来。首先是昨天统计局原局长称大盘跌只是一个暂时现象。另外，证监会开始征求救市措施，使得市场开始预期是不是有平稳基金可能出台，有这样一个预期，这是政策方面偏好的消息。

救市憧憬成为催化剂

此外，三一重工 （600031）的复牌给市场带来了一个非常重要的刺激作用。三一重工是第一批股改的四只股票之一，也是两市第一个全流通的股票。由于公司管理层承诺两年之内不再减持，该公司股价昨天涨停，这也给市场的“大小非恐惧症”带来了信心。

昨天市场只是出于政策憧憬作出报复性反弹，但是如果没有利好出台，那么随着大盘股中国建筑的上市日趋临近，主力资金不可避免地再度做空市场，反弹仅仅是“昙花一现”。但是值得注意的是，从各方面信息来看，拯救3000点之下行情的“新组合拳”也似乎在酝酿之中。

调整仓位应对反弹

对于目前投资者最关心的“昨天大盘是仅仅反弹还是反转开始”的问题，市场人士分歧很大。但无论是乐观派还是悲观派，都一致认为短线反弹仍可延续，但由于昨日技术回抽时间过快，必然会导致后市一定的分化，在目前恐慌局面难以完全打破的情况下，投资者不宜在股指的波动中追涨杀跌，轻仓者可以在相对低点战略性建仓，重仓者应该在反弹中降低或者调整仓位。

从目前增量资金规模来看，机构已经有进场迹象。进入6月份以来，新发基金正在利用大盘加速探底的时机抓紧入市抄底。正在发行新基金的广发、南方、申万巴黎、中欧四家基金公司都宣称3000点下A股已经越来越具有吸引力，将逐渐开始建仓。同时，QFII入市速度也正在加快。美国道富银行正式获批为第55家QFII，并在5月份已完成在A股的开户手续。

中信证券认为，后市市场机会可能主要集中在超跌低价股身上。此外，有色金属、地产两大行业是此轮下跌中跌幅较大的板块，6月3日以来，上证指数的最大跌幅为20%左右，但两大板块的部分个股累计跌幅超过60%，这部分个股具备很强的反弹动力。