随着国际原油价格继续大幅上涨，石油特别收益金（俗称暴利税）对中石油利润的侵蚀越来越大。据该公司内部人士昨日透露，中国石油天然气集团公司前5个月税前利润较上年同期大幅下滑近40%，而特别收益金上交金额同比增长3倍多。有分析师认为，资产占到集团公司总资产90%以上的中石油股份公司（601857，SH）前5个月税前利润可能大幅下滑近38%左右。

前5月上缴“暴利税”387亿

据中石油人士透露，集团公司今年1~5月实现税前利润475亿元。一位不愿具名的石油行业分析师称，如果按此计算，中石油股份公司前5个月实现税前利润可能比475亿元要少20~30亿元，达到445亿元~455亿元左右。

上述分析师之所以得出这种结论主要是依据中石油股份在集团公司资产中所占比例而进行的推算。该分析师认为，中石油股份的资产已占到集团公司总资产的90%左右，以前集团公司中的上游原油天然气勘探生产、中下游的炼油、化工、管道输送及销售资产已经注入到股份公司中，集团公司目前已经没有多少资产，只有一些加油站、财务公司、海外油气田而已。

该分析师认为，以偏重上游勘探的中石油股份利润大幅下滑很明显是受到特别收益金征收的影响。数据显示，前5个月，中石油集团上缴的特别收益金达到387亿元，是上年同期上缴金额的3倍多。

这一俗称“暴利税”的收益金是国家对石油开采企业在销售国产原油当中，因价格超过一定水平所获得的超额收入按比例征收的税种。分析师称，前5个月虽然中石油股份原油开采量并没有大幅增长，但是，在国际原油价格继续大幅上涨的形势下，中石油股份上缴的收益金也在不断上涨，从而持续拖累了中石油股份的业绩。

中石化受收益金影响较小

中国石油集团1~5月国内外累计生产原油5780万吨，较上年同期增长1.1%。而中国石油和化学工业协会昨日发布的报告显示，1~5月，全国原油产量为7836.4万吨，同比增长1.7%。

分析师认为，上述数据表明前5个月中石油原油开采量占到全国原油开采量的70%左右，而由于特别收益金主要针对原油开采，因此它对公司利润和业绩的影响比中石化大的多。与中石油相比，中石化更偏重于下游的炼油业。

我国于2006年3月开始征收特别收益金，采取5级超额累进从价计征，在原油价格超过每桶40美元后，按照20%－40%的比率征收。当时原油价格平均每桶50~60美元；现在原油价格上涨幅度也达到近几年以来的最高水平，最高达每桶139美元。而当原油价格超过60美元时，特别收益金的征收比例也相应增至40%。

因此，中石油利润增速自2006年开征石油特别收益金起就明显放缓。今年一季度，中石油股份公司净利润288.85亿元，较上年同比减少31.5%。今年前两个月，其上缴特别收益金将达到143.1亿元，较上年同期增加逾两倍。中石油2007和2006年分别缴纳了445.8亿元和289.1亿元的特别收益金。

目前，中石油原油自给率达到80%~90%。其开采的原油除大部分供应旗下的炼油厂外，另有部分原油会买给地方上一些炼油厂加工成品油。该公司今年全年原油产量的目标为1.08亿吨。该公司2007年全年原油产量为1.07亿吨，高于原定的1.01亿吨的产量目标，较2006年实际产量增加100万吨，再创历史新高。

分析师称，由于国家的政策，中石油供应自己系统内的原油价格与对外出售的原油价格要统一，不能出现对内供应采取低价格，对外供应用高价。所以，中石油也不能通过降低对内供应原油价格的方式来少缴特别收益金。

何时调整征收比例难定

今年前5个月，中石油集团原油加工量为5614万吨，较上年同期增长3.2%。1~5月，全国原油加工量14023.1万吨，同比增长5.1%。由于国内油价倒挂加剧，炼油企业积极性不高，成品油生产进一步下滑。5月份全国原油加工量2778万吨，同比下降1.1%，为2006年以来首次下降。

为此，国家发改委、财政部也正与中石油就调整征收石油开采企业特别收益金起征点的事宜展开商谈，而市场早已传闻该收益金起征点可能会把从40美元/桶提高到80美元/桶，这意味着征收比率会降为10%~20%。

据业内人士测算，如果起征点为每桶40美元，当原油实际价格为80美元时，收益金需缴纳13.5美元。而当起征点提高到80美元时，则相当于每吨原油可省730元人民币。以中国石油年产原油超过1亿吨来看，就可减税730亿元。

分析师称，目前还无法确定上述有利于中石油股份的政策是否能出台，在这种情况下中石油只能采取减少资本支出，发公司债务来融资，解决现金流紧张的问题。

为将更多的资金投资于石油天然气的勘探、开发、炼制和销售上，中石油集团已对现有49个投资和规划中的项目作停缓建或调减投资处理，核减投资资金207.2亿元。而中石油股份公司也计划发行600亿的公司债券，并等待着7月31日召开临时股东大会，审议并批准这一议案。

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次贷冲击投行“钱途”石油分析师跳槽对冲基金

据彭博新闻社报道，美国《机构投资者》杂志评选的美国最著名的大型石油公司分析师有不少都在忙着跳槽。他们离开深受次贷危机影响的著名投行或证券公司，转向能为他们提供更好待遇的对冲基金。

这些明星分析师中的前三名分别来自摩根斯坦利和花旗银行，他们全部在最近离开了老东家。在早些时候，美国银行的一位同样知名的石油公司分析师和摩根大通银行商品研究部主管也离开了各自的银行。

摩根斯坦利的新闻发言人上周表示，公司的大型石油公司最佳分析师特瑞森离职后，摩根斯坦利已于本月4日开始停止追踪埃克森·美孚、雪佛龙与康菲三大美国石油公司的表现。

花旗银行的DougLeggate位列最佳分析师第二位，在他离开后，花旗目前在石油企业分析方面也无人看管。据说，来自前贝尔斯登的一位分析师将有望接过这一领域。

导致这一潮流的原因，除了银行业不景气之外，油价的上涨也让石油天然气行业分析师身价也跟着涨。而对于在国际能源价格上涨中赚得盆满钵满的对冲基金公司来说，当然愿意以充裕的资金将这些稀缺人才招至麾下。据休斯敦一位投资咨询公司负责人说，从证券公司或者投行跳槽到对冲基金，意味着年收入会翻倍。这对于石油行业分析师来说当然是一个难得的机遇。因为行业景气是有周期的，一般都是一两年，机不可失。

不过在分析师和对冲基金各得其所的同时，投资者却会成为“牺牲品”。有专业人士认为，分析师相继离开投行，意味着越来越少的信息会被提供给普通投资者，而相关信息将只会限制在对冲基金等机构投资者内部。