6月5日,上海同华投资集团董事方健在发表“中国私募股权投资(PE)发展的历史性机遇”主题演讲时表示,目前国内创投力量虽然较弱,但依据2007年其迅猛的发展趋势预计:民营资本将成为本土PE行业发展的主导。未来三年内,本土PE将会成规模走出国门,参与全球化的产业和资源整合,并出现民营PE资本主导的百亿级私募股权交易,未来五年内,全球500强中,将会有中国PE主导整合的企业案例。
国内环境有利本土创投成长
记者获悉,虽然同华投资是国内最早的创投元老——上海创投、深圳创新投的“同龄人”,但其9年以来只投了16家企业,总规模超过30亿元,投资风格低调而稳健。2005年以前,该公司营运的都是自有资金;2006年以后,才开始募集成立第一只私募基金,其后管理基金总额达到12.5亿元,今年已经开始募集总额20亿元的第四期基金。
方健表示,目前全球PE发展正处于2000年由互联网泡沫造就的第一波投资高峰后的又一历史高峰,并恰好处于国内经济发展的关键升级阶段。他认为,我国2007年GDP达到24万亿元,20年内有望成为全球最大经济体;由于基本完成市场化改革,市场已经成为资源配置的主渠道;庞大的经济体量和市场规模,也使各产业均衡发展成为国家战略选择;此外,三十年的改革开放,催生了一大批优秀企业,产业升级处于关键阶段,上述国内因素都对本土PE的发展形成土壤。
挑战外资VC:
本土创投避免两大误区
但是,本土创投目前面临外资创投的强劲挑战和挤压,2007年中国创业投资资本中的60%均来自外资。方健表示,和外资PE相比,本土PE在规模实力、专业经验和金融工具等方面处于显著劣势,同时,国内信用环境和投资者偏好不利于本土PE发展。
乾龙创投合伙人查立也对记者表示:外资创投具备雄厚资金、规范成熟的炒作,丰富的行业资源,在中晚期和资金规模大的项目上,它们会一直保持优势。与之相比,目前本土创投的发展才刚刚起步,因此需要一段时间的学习期,可能还要交一笔学费。但是民营企业家们的学习能力是非常强的,“我相信不出三五年,天下就会是他们的”。
还有一位资深创投人士也对本土创投的生存空间表示乐观,他认为,本土创投大多来自本土实业家,对项目的挖掘有更广泛的人脉资源,对项目的判断更敏锐,有些优秀项目,由于企业的股东结构、财务方法等问题以及项目管理层固有理念问题导致沟通的困难,外资机构无法进入,而本土创投有沟通与信任的优势,更易促成投资协议。
不过方健强调,本土创投不能进入两大误区:首先,创业的价值来自于成长性,而非资本市场高估值,PE最终的价值来自于提升受资企业内在价值;其次,投资的企业上市只是结果,而不是唯一的结果,为中国创造伟大的企业应是本土PE肩负的职责。作者:王进
|