交通银行研究部12日发表报告认为,央行在从紧货币政策工具的选择上,仍会选择数量型工具为主,近期加息可能性仍然不大。
报告认为,除非美国结束降息周期转而开始升息,否则我国央行进一步加息的可能性很小。因为加息可能导致更多短期资本流入中国,增加国内流动性过剩和人民币升值的压力。
报告表示,央行此次提高存款准备金率1个百分点,目的之一就是对冲新增外汇储备导致的流动性。如果此时再加息的话,准备金率提高的效果就会大打折扣。至于存款准备金率还有多大的上调空间,我们认为与资本流入的规模有关,因为近期短期资本仍在加速流入,越南危机之后,国际游资为了寻找更安全的投资地点,可能争相涌入我国,这将导致我国外汇储备规模的进一步扩大,所以未来我国存款准备金率仍可能多次上调,预计年内法定存款准备金率可能会达到20%左右。同时,为收紧流动性,央行公开市场操作力度依然不减,信贷控制仍会进一步实行。当然,考虑到地震灾区的重建需要资金的投入,央行可能采用差别存款准备金率政策来区别对待。在信贷政策上也将“有保有压”,通过结构性调整来支援灾区重建。
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