以4月21日出台《上市公司解除限售股份转让指导意见》为标志，沪深两市的反弹行情已持续了一个多月。如果以本轮反弹起点收盘点位算（4月18日的3094.67点），5月26日收盘3364.54点尚有8.7%以上的空间。虽然指数尚未完全走坏，但两市共有369只A股昨天的复权收盘价已低于4月18日的收盘价。也就是说，约四分之一的A股已 领先大盘创出新低。

长期停牌股补跌猛烈

聚源数据的统计显示，按照区间复权涨跌幅计算，4月18日至5月26日，沪深两市A股中，区间涨幅为负数的品种多达369只，占比达23.5%，其中尤以长期停牌的个股复牌后补跌最为猛烈。

沪市的宏达股份就是此类补跌股的典型代表。先是由于长时间停牌，复牌后连续跌停，之后又赶上四川大地震，造成较大的经济损失，因此宏达股份此轮反弹行情中下跌超过60%。再有许继电气、*ST迪康、*ST耀华、*ST高新、ST新天、广电信息、阳光发展、金德发展、驰宏锌锗等品种，同样也因长时间停牌，复牌后股价出现猛烈补跌。

长期停牌股由于大盘系统性风险在短时间内集中释放，因此极容易造成连续跌停的走势，对投资者的伤害最为突出。

新股恶炒后价值回归

另有部分新股由于上市当日遭爆炒，此后走上痛苦的价值回归之路。典型的如紫金矿业，上市当日盘中一度冲高到22元，之后股价一蹶不振，昨天最低已跌至9.05元；三力士、濮耐股份、奥特迅等品种与紫金矿业的情况较为类似，都是上市当日大幅冲高后套牢大批投资者的。

新股的这种炒作模式蕴含着极大的风险。从当时的中工国际、中国石油到紫金矿业，无不说明了脱离基本面的炒作注定要自食苦果。值得注意的是，尽管许多机构在新股上市首日大幅唱多，但机构们并未进场，而散户成“炒新股”主力。据权威数据统计，即便是中国石油这样的大盘股，散户也是当仁不让的主力军。另有数据显示，去年10月以后上市的新股，无论是大盘股还是中小板块个股，走下降通道的不下一半，有的跌幅在50%以上。

资金面压力较为明显

事实在，从去年下半年开始，“阳光普照”的行情已成奢望。由于“大小非”套现的压力，以及新基金发行的低迷，造成反弹行情带有明显的结构性特点。此外，在缺乏明确的炒作主线和真正能提振市场信心的品种之市况下，市场只能依靠热点的快速轮动来维系人气，充分反映了部分资金做超跌反弹的短线操作思路，同时也表明资金面的压力较为明显。

从近期市场环境看，虽然政策面依然保持平稳，而地震对经济的影响短期内还未显现，但主流资金参与热情还是有限，成交量的明显萎缩，表明主流资金基金等机构资金依然持相对谨慎的态度。