QDII基金运作渐入佳境 -- 中国发展门户网

　　Wind数据也显示，即使以相对短的时间跨度考察，QDII的表现同样不逊色于其他A股类基金，比如，近一个月净值增长率显示，工银瑞信全球配置、南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势，分别上涨了5.6%、5.69%、5.92%、9%和7.23%。尽管前期QDII表现不佳受到各方指责，但在目前环境下，重新审视该类基金的前景将十分必要。

　　事实上，在A股基金今年来收益普遍不佳的背景下，QDII类基金的表现也显示出分散配置资产的必要性，这已经被各方所强烈关注。根据理柏(Lipper)的研究报告，QDII基金通过广大境外市场进行多角化的资产配置和风险分散的特性，这对于中国投资者来说是可以起到借鉴作用。

　　交银施罗德基金有限公司总经理莫泰山在接受《第一财经日报》采访时表示，对于境内普通投资者来说，未来将更能以投资QDII基金的方式进行国际化投资组合，未来投资将更有国际化视野。不过，理柏的研究报告也提醒，面对竞争更为激烈的国际市场，QDII基金操盘手的配置与选股功力也越来越令人关注。

　　不少业内人士表示，在未来选择QDII产品进行投资时，投资者应该对产品设计、风险度以及资产配置方向仔细分析，从而寻找出符合自身财务特点的产品。

　　根据第一创业证券研究所衍生品研究小组的分析，同为QDII，但各QDII基金的资产配置却有不同。根据今年一季度报告，从仓位变化上看，只有南方全球精选有较大幅度的下调(降低11.3个点)，上投摩根亚太优势和嘉实海外中国股票仓位几乎没有变化，华夏全球精选小幅增加了其股票仓位(增加5.7个点)。需要提醒的是，作为一只混合型基金，南方全球精选的股票仓位已经是最低，但在2008年一季报中，该基金的股票市值仍然从32.9%降至21.6%。此外，在股市呈现单边下跌的行情中，嘉实海外中国股票是唯一战胜了比较基准业绩的QDII基金。

　　尽管目前QDII运作尚未出现分化走势，在大多数时间里，这些QDII基金的净值也表现出“齐涨共跌”的特点，但在未来的操作中，不同的操作策略以及资产配置结构也许会得出不一样的结果。

　　根据银河证券研究所分析师卞晓宁的分析，从已经披露的今年一季报数据中可以看出，一季度表现最为稳定的南方全球精选在投资思路上趋于谨慎，加大了基金的配置比例，用更为分散、广泛的区域配置来降低单一市场风险。上一季仓位最低的华夏全球精选配置变得较为积极，对市场有一定预期，加重了股票仓位，较好地把握了港股出现的此轮反弹行情。嘉实海外中国和上投摩根亚太优势延续了上一季较为激进的策略，在一季度中净值折损幅度最大，但同时也在港股4月的反弹行情中受益最多。

　　在对二季度的展望中，QDII基金普遍对次贷危机下的美国经济走势表示谨慎态度，认为美国经济走出衰退仍需要时间，需要密切关注后续各项经济指标。此外，华夏全球精选对于新兴市场的未来经济形势表示乐观，认为其受到次贷冲击较小，相对于成熟市场经济成长性相对更好一些；南方全球精选和嘉实海外中国认为港股的中长期投资价值已经显现，尤其是优质的中资股份的估值溢价已经较大幅度降低，港股的中长期吸引力较大提升；上投摩根亚太优势认为亚洲股市基本面乐观，经过调整后显现估值优势，防御性成长公司较有吸引力。

　　值得一提的是，不少业内人士在接受采访时认为，QDII基金真正能力的体现还是需要通过拉长时间跨度去观察。某合资基金相关负责人认为，作为一种资产配置和分散风险的工具，参与QDII这类产品并不是一项“短跑”运动，合理拉长投资时间将更能体现其分散风险的最终功能。

来源：第一财经日报