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新股发行改革胎动 证券账户先行
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 04 月 30 日 
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"如果同名多账户能向中小投资者开放的话,那么对提高普通投资者的打新中签率是具备平台作用的。"德鼎投资研究所所长胡嘉昨天在向记者解读"证券账户管理制度改革"时谨慎表示。

  在近期直接救市政策成功托底后,监管部门明显加快了证券市场制度建设的步伐。来自监管层的消息显示,包括新股发行制度、证券账户管理制度和融资融券制度在内,种种改革方案都在探讨之中。

  根据证监会消息,将对证券账户管理制度进行改革,而时间点将会安排在账户规范工作收尾之后。改革的基本思路有两条:一是对有条件的投资者放开同名多账户;二是对多市场同一账户,给予不同的投资者不同权限。

  现行《证券账户管理规则》则规定,一个自然人、法人可以开立不同类别和用途的证券账户。但对于同一类别和用途的证券账户,一个自然人、法人只能开立一个。

  就在不久前,证监会发行部相关负责人透露,监管部门正采取综合措施完善发行制度:通过对申购新股的机构账户设定数量限制,或者将部分发行股票向中小投资者账户另行配置方式,适度提高中小投资者的中签率。

  "如果说新的账户管理制度改革方案中,向'有条件的投资者'开放同名多账户也包括中小投资者的话,那么新股发行如采取账户配售制,就可以解决中小投资者中签率偏低的情况。"胡嘉提出了他的设想。

  但上海证券分析师蔡钧毅认为,这种配售很难实现,"不会全部开闸。否则每个投资者为了增加中签率都开了N个账户,那不成了'变相拖拉机账户'了?"他指出,虽然有实名制约束,在高压监管下能制止恶炒,但机构投资者可以通过几个账户把筹码锁定,然后慢慢推高。

  他补充,关键还是要看改革对应的是哪一类别投资者,是机构投资者、券商基金,还是普通中小投资者。业内人士的看法是,对现行账户制度的改革可能是基于QFII的"呼声"。

  目前一家QFII只能拥有一个账户,但他的境外委托然可能有数家。"比如花旗的QFII额度,他所理财的境外客户有三家。而国内一个账户的管理则对他的日常结算、清理造成不便。"上述人士表示,多账户的运作也有利于监管层对机构的监督管理。"在实施多账户后,监管层可以对通过QFII投资于境内资本市场的境外机构有个清晰的了解。"

  蔡钧毅称,"改革主要还是针对拥有大资金的机构。"这项制度的改革主要是为了划分不同投资风险偏好。"比如我有5000万资金,我当然想分散开来,投资风险不同的产品,一部分买固定收益类的债券、一部分买高风险高收益的证券等等。那么多账户会有利于我进行组合资产配置。"

来源: 东方早报

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