由于受到美国次贷危机的蔓延外围市场再度暴跌，A股市场今日也双双低开，并受获利盘回吐陷入深幅调整。今天上证指数以3419.05点低开，随后震荡下行，3400点和3300点相继失守，盘中最低的3285点已经极度逼近4月3日的3271点，最后大盘几乎以全天最低点报收，距大跌以来的新最低点只差25点。上证指数收3296.67点，跌196.22点，成交690.6亿；深证成指收12343.6点，跌984.5点，成交339.7亿。两市成交量有所增加，市场观望之后再现恐荒出逃，市场再次陷入疲态。

近日进出口和信贷两大数据出台。3月份出口同比增长30.6%，高于2月份6.5%的同比增幅。但由于春节和出口退税政策对上一年度数据形成扰动，1-3月份数据更具可比性。第一季度我国出口同比增长为21.4%，低于2007年下半年的增长速度。外围次级债危机影响实体经济的过程正在逐步深入，预计出口增长逐步放缓的趋势还将在未来很长时间延续。人民银行发布的金融统计数据显示，3月份人民币各项贷款增加2834亿元，同比少增1583亿元。3月末M2同比增长16.29%，比2月末低1.19个百分点，增速连续两月回落；一季度人民币贷款增加13326亿元，同比少增891亿元。一季度货币信贷增幅明显回落，从紧货币政策成效显现。作为我国宏观经济运行的一大领先指标，货币信贷回落显示的经济减速趋势已经出现。但从政策导向上来看，控制物价上涨是08年货币政策调控的重中之重，在物价水平没有明确趋势性回落之前，紧缩性货币政策很难获得松动的空隙。本周3月份及第一季度CPI、货币等更多宏观数据出台，这将对投资者重新审视行情发展趋势带来重要影响，在此之前很难预期大幅做多动力出现。同时，政策面上，国资委将建立国有股东所持股份流转核查制度，以监管国有股减持，对证券市场的长期发展有利，同时也缓解了市场对大小非减持的恐惧。

GE的利空财报进一步引发了人们对经济衰退程度的讨论，受其影响，上周五美国股市大幅下跌，主要股指跌 幅均超过2%。据美国消费者态度及家庭开支指数(RBC Cash Index)显示，4月份该指数从3月份的33.1下降至29.5，是自02年开始采用以来的最低水平，这表明消费者信心已连续四个月下降，达到历史新低。用于衡量消费者对当前经济状况信心的指数4月份下降至54.6，达到六年以来的最新记录低点。此外，3月份美国失业率从4.8%上升至5.1%，是自墨西哥湾沿岸遭受飓风破坏以来的最高水平。显然，外围暂时的企稳形态是否构成坚实底部支撑仍然存在较大的疑问。消息面上，中国人民银行行长周小川日前指出，美国次贷危机对中国经济的负面影响比原来预期的要小，中国一些金融机构的损失也完全在可消化范围内。2008年第一季度的数据表明，中国从美国、欧洲的进口增长较快，出口保持稳定。到目前为止，次贷危机尚未对中美贸易产生显著影响。通过改革金融体系、加强相关监管措施，目前中国金融企业比亚洲金融风暴时更为健康，较小的损失并不会影响它们的盈利能力和股价。他还指出，汇率对调整全球失衡的作用有限，过分夸大其作用既不现实，也会误导调整的方向。

从盘面上看，今日个股呈现普跌格局，房地产、券商、有色金属、金融板块整体跌幅居前，带动股指大幅下挫，导致市场人气涣散。涨停股票共4只，分别为：白猫股份、内蒙华电、新华光和隆平高科，跌停股票多达187只。市场相对抗跌的个股主要集中在小盘股和前期的强势板块农业股上。从估值水平上看，上周两市A股动态市盈率已经下降至20.47倍，钢铁、金融、化工股分别只有13.2倍、18倍和18.4倍。估值因素对市场的压力已经明显减轻，短期市场继续下跌的空间比较有限。不过，由于目前市场并没有明确的做多因素凝聚，估值偏低并不构成做多的理由。近几个交易日市场很可能继续维持宽幅震荡格局。

周一沪深两市双双创出2008年来的第二大单日跌幅，沪指跌5.62%，深指跌7.39%，沪深300指数跌6.54%。技术面上，随着两市股指的大幅下挫，10日均线再度失守，5日均线开始拐头向下，短期技术形态严重恶化，前期低点面临考验，预计后市大盘将继续向下寻求支撑。（野村证券/贾健）