周五沪深两市大盘跳空高开，收盘冲高回落，维持着小幅震荡整理格局。今日沪综指以3498.55点高开，盘中最高至3,517.82点，低见3462.14点，收盘报3492.89点，涨0.61%；深成指以13,370.47点高开，盘中最高至13525.33点，最低至13247.11点，收盘报13328.11点，涨0.31%；两市共成交约83亿股，成交金额约917亿元，萎缩约4%。

盘面上看，个股呈现普涨格局，个股面对权重股的调整表现相对独立，其走势更是明显强于大盘。钢铁板块在行业整合与其下继续保持活跃态势，但整体涨幅偏小，军工板块表现较强，有色金属板块出现强弱分化，在指标股窄幅震荡的情况下，中小板股票成为了市场热点之一，涨停板中的个股绝大部分为中小企业板的公司，此外，创投板块、农业板块、新能源板块也保持了较好的活跃性。近期表现优异的板块和个股，大都与消息面上面的变化有着较高的关联度。如受政策上的扶持滨海概念，受行业景气度提高的煤炭、造纸等板块等。银行证券、钢铁、煤炭等权重板块走势稍弱，近日表现强劲的券商板块只有中信证券在较优的分配方案刺激下表现活跃，其他券商个股在连续上涨后出现小幅回调。时至周末市场资金更多的是选择等待观望。随着股指的短暂企稳，为个股的活跃提供了表现的机会，在市场整体极为脆弱的情形下，个股的表现却较为精彩，但大多是短暂的反弹行情，持续能力显得略微不足。

A股市场近期有望形成双底形态，预计短期内弱势震荡仍是主基调。因此建议投资者适量逢低吸纳，做好投资组合配置。08年A股市场的看点之一应该是人民币升值，如金融、地产、造纸和航空等行业，以及受益于国家政策支持的行业，如节能环保和农业等行业，值得投资者重点关注。由于近日国际原油再创新高以及“国内实行价格管制”等因素，国内石化类和化工公司近期面临较大成本和产品价格上调压力。国家价格管制可能从上游资源型行业入手，进而有效控制中下游行业的产品价格，最终从根本上遏制通货膨胀局面。因此，处于产业链上游企业应该会受到“价格管制”影响较大，投资者应回避此类行业中的个股。而从各个板块的表现来看，人民币破七后对相关题材股的活跃有所激化，像领涨的造纸板块和银行板块便是如此。银行股的未来业绩增长是相对明确的，一季度业绩超过50%是常态，给市场增添了些信心。人民币汇率终于“破7”成功，奔向“6时代”，美元对人民币中间价6.992元，这也是金融股走稳的一个因素，受益于人民币升值的造纸、航空股走势也不错。而煤炭股受益涨价明显，年初以来，受雪灾、运输以及供给紧张等因素影响，国内各煤种平均上涨超过20%，而国际煤炭价格在中国出口限制、澳洲洪水制约煤炭出口等多重影响下出现暴涨，近日传闻日本已接受08年国际煤炭合同价上涨200%的谈判。

目前来看，由于整体反弹行情没有被充分激活，市场对于场外资金的吸引非常有限，而且场内的投资者心态还非常脆弱，这样势必导致一旦出现风吹草动就使得大盘震荡显著加剧。因此从这个角度来看，由于近日将迎来新股发行的小高潮，在六个交易日中有五只新股发行，再加上包括石油、黄金和粮食等国际大宗商品仍存在较强的上涨预期，这样势必使得管理层由于分心抑制通胀而更难直接推出救市措施。所以由此影响了部分投资者在短期的心理期待，从而直接形成对市场的拖累。不过理性看待，市场受新股发行而导致资金紧缺的可能性并不大，由于老基金的仓位普遍不重，新发行的基金也处于建仓期，再加上前期撤离的资金也有逢低入场的要求，市场的资金面已与前期有较大的不同。更何况在两税合并正式实施后，市场中的优质个股所凸现的投资价值依然还存在提高的可能。

从技术上看，在5日均线上穿10日均线后，10日均线也开始拐头向上，大盘的底部确认日益清晰，短期内反弹的技术因素逐步强烈，目前唯一不足的是成交量不能有效放大，反映出市场观望气氛较浓，市场投资信心仍在恢复中。3300点之下，市场的投资价值已经显现，二次探底后大盘的底部区域进一步夯实，短期内有望展开中级反弹行情。大盘在下破3500点后，盘中的振荡反弹频率明显增加，反映出随着资金的战略流入，市场的承接力在不断加强，这正是大盘筑底阶段的主要特征之一，大盘筑底构造迹象日益清晰。目前成交量的萎缩更多表现出投资者投资信心的不足。MACD指标已经形成金叉，显示多头能量正在逐步爆发，KDJ指标在形成金叉后快速上行，短线有继续反弹的要求。目前3300点之下，市场的投资价值已经显现，通过二次探底有望进一步夯实大盘底部，为以后反弹行情的展开奠定基础。同时临近周末，市场的利好政策预期将会短线刺激股指反弹，近期股指如能站稳于5日、10日均线上方，后市有望走出一轮中级别的反弹行情，同时量能能否有效放大将成为决定反弹力度的重要因素。但大盘经过周三的大跌，短期上升趋势已经遭到破坏，目前股指仍处于弱市反弹的格局中，在趋势没有得到真正的扭转之前，预计大盘还将继续以时间换空间的方式来逐步完成震荡筑底，比较乐观的看法是在此位置附近构筑小双底，然后反弹。从趋势上看，大盘延续仍处在低位震荡筑底阶段，后市在没有基本面的配合下，难以走出大幅反弹行情或连续大幅下挫格局。（野村证券/贾健）