三月信托产品发行转向：震荡走低的证券市场行情、紧缩的货币政策，这些因素给信托产品的发行带来了明显的影响。在刚刚过去的三月份，证券投资类信托产品的发行呈现明显的下降趋势，而从去年“新两规”实施之后长期处于下降趋势的贷款融资类信托产品却呈现了明显的增长。

信托产品发行升温

西南财经大学信托与理财研究所与中国信托业协会研究发展部联合发布的《2008年3月信托产品月度报告》显示，根据公开资料，今年3月份共有20家信托公司发行了40只集合资金信托产品，较2月份增加了17只。另外，今年3月份共有23家信托公司成立了42只集合资金信托产品，募集资金规模为39.54亿元，与上月相比增加8.27亿元，增幅为26.45%。

三月份，银信合作理财产品的发行继续升温，在产品数量上创下历史新高。公开资料显示，三月有28家商业银行与17家以上的信托公司进行了合作，银信合作理财产品发行数量比上月增加了38只，增幅为48.72%。

银信合作变化显著

除了在数量上保持明显增长之外，本月银信合作理财产品还呈现三大明显特点：

首先，贷款类理财产品增长明显。数据显示，本月贷款类银信合作理财产品数量的大幅增加带动了银信合作理财产品总数量的增长。而2008年1、2月份，贷款类银信合作理财产品的发行数量分别为28款和22款，本月发行的此类理财产品数量达到50款，正好是前两个月产品数量之总和。此外，投资于信贷资产的权益类银信合作理财产品数量也已达到了23款，比上月增加21款。“贷款类银信合作理财产品的大量涌现，与国家宏观调控政策的实施具有直接的关系。”西南财经大学信托与理财研究所研究员李勇表示。

其次，证券投资类理财产品明显下降。数据显示，本月包括新股申购类产品在内的证券投资类产品数量呈下降趋势。证券投资类产品从2008年1月的55款，降至2008年2月的46款，本月只发行了38款；新股申购类产品也从2008年1月的48款降至2008年2月的37款，本月只发行了26款。报告认为：出现这一趋势的主要原因在于，一方面近期证券市场的震荡加剧，投资风险上升，证券投资类理财产品的业绩受到了不同程度的影响；另一方面，2007年证券市场创造的“新股不败”神话，使一级市场聚集了越来越多的理财资金，新股申购的收益率明显下降，新股申购类理财产品的发行数量随之减少。

此外，银信理财产品以稳健型投资品为主：继近期银行理财产品零收益甚至负收益事件之后，商业银行发行理财产品的风格日渐谨慎。本月38款证券投资类理财产品中，有近一半投资于票据资产等相对稳健的投资标的。李勇认为：“这体现了本月银信合作理财产品的投资风格更趋稳健。”

信托新业务模式渐成

在行业聚焦上，三月份信托产品仍以证券投资类为主。不过投资于房地产领域的信托产品数量明显增加。本月发行了7款投资于房地产领域的集合资金信托产品。自2007年3月以来，每月投资于房地产领域的信托产品数量均低于5款，一些月份甚至无投资于房地产领域的信托产品发行。近段时间以来，国家对房地产行业的宏观调控政策使一些房地产公司陷入融资困境。本月发行的7款投资于房地产领域的信托产品中，有6款具有明显的融资性质。

三月份信托产品发行还呈现一个明显特点即以短期限和开放式信托产品为主。本月发行的集合资金信托产品中，2年以内和开放式信托产品的数量占本月产品发行总量的69%。“信托产品的流动性是困扰业界已久的问题，在目前缺乏专门信托登记制度以及有效率的信托交易平台的情况下，信托公司只能设计短期限或者开放式信托产品以提高流动性。”李勇表示。

针对三月份信托产品发行的现状，报告指出，在“新两规”颁布实施一年之后，信托业的新业务模式已逐步形成。2007年3月，引起信托业较大轰动和担心的“新两规”出台。“新两规”实施一年以来，信托行业整合的趋势正在加快，一些信托公司管理的信托财产已经超过千亿。应该看到“新两规”的作用正在体现，同时信托业的制度缺失问题也日渐突出。 （记者 唐真龙）