在大盘走势不明确的市场环境里,对于长期投资者来说,则可以重点关注三类封基,择机买入
在沪深股市摧枯拉朽般的一路狂跌,投资者在苦寻利润增长点的时候,封闭式基金却在暗潮涌动。
3月31日是2007年封基年报的最后披露期限,这意味着,封闭式基金进行2007年度分红的最后期限也越来越近。根据规定,在年度结束后的4个月内封闭式基金要完成年度分红,4月份市场中将有30只封闭式基金集中分红,分红额预计将达到917亿元。
虽然许多封闭式基金经过前期持续上涨,已消化了2007年度分红因素,但仍有一些封闭式基金具有分红价值。
此外,机构在封闭式基金和开放式基金上的红利所得可免征所得税,因此一般会积极追捧分红比例较高的基金,机构的这类需求会推动净值上涨;而从广义角度看,即使不考虑明年收益,当前封闭式基金的分红价值也依然值得投资者关注。
数百亿红利待分
3月15日,华夏基金发布公告称,其旗下的2只封闭式基金将实行分红,总计22.3亿元的红利拉开了封闭式基金年度分红的序幕。
天相投资的数据显示,除华夏基金之外,基金开元、基金裕隆、基金天元公布的分红预案中,分红比例均达到了10派10元以上,而基金科汇、基金科翔、基金久嘉等3只基金每10份可分配净收益则更高,分别达到了25.22元、24.44元和23.17元。
“与股票一样,封基在去年四季度也出现了大幅下跌,32只封基去年四季度净收益比三季度减少近一半,但从会计准则上而言,封基今年的收益不计入去年年度末的可分配收益,虽然去年四季度封基收益减少,但由于去年总体表现良好,因此封闭式基金整体收益还是相当丰厚。”天相投资的研究员闻群表示。
记者昨日从天相投资获得的数据则显示,截至目前,32只封基可供分配净收益总额达到940.04亿元,除去华夏2只基金已分红的22.3亿元,30只基金还剩余917.74亿元等待分红,这也有可能成为封闭式基金史上最大的分红额。
“淘宝”封基
4月即将到来,封基分红潮真正来临的时候,投资者又该如何把握?
统计数据显示,剩余30只封闭式基金最新管理规模为631亿份,917亿元巨额可分配收益平均下来,每只基金平均可分配收益达到30.57亿元,平均每10份已经具备了14.53元的分红潜力。
“近2周,封基市场总体表现出‘价暴跌、量小增’的走势,市场中惜售情况十分明显,市场情况越是这样,越表明封基筹码的可贵。”对于目前封基市场状况,中国银河证券股份公司研究所高级分析师王群航分析指出,随着基金公司分红方案的陆续公布,对于投资者来说哪只基金的分红金额高,分红行情的力度便有可能大、空间便有可能高。
闻天建议,投资者应尽量关注折价率高的封基,但在目前市场中这类封基并不好找。
截至3月14日,受大盘下跌影响,封闭式基金的平均折价率已下降至16.94%,小盘封闭式基金的平均折价率则下降至5.78%,均达到历史最低水平。
“折价只意味着投资成本较低,但投资封基也不能只图便宜,还是要买适合的。”宏源证券的基金分析师蒋全认为,选择封基,投资者还要考虑基金公司、管理能力、以往产品业绩等因素。
“不管怎样,目前封闭基金出现的分红行情,对于投资者来说确实是一个机会。”记者采访的多位专家均一致表示。
投资套利机会?
在大盘走势不明确的市场环境里,对于长期投资者来说,则可以重点关注三类封基,择机买入。
蒋全表示,首先是折价率高的、到期时间长的,即资金规模在30亿元的大盘封基;其次,以往业绩表现良好的封基;第三,是即将到期,进行封转开的封基。
2008 年共有四只封闭式基金即将到期,分别是基金鸿飞、基金科汇、基金科翔和基金汉鼎。从已经到期的封闭式基金的情况来看,不出意外这四只基金都会转为开放式基金。
具有封转开预期的封基,在到期前两个月都会出现一段脉冲式上涨,使得折价率趋零。
蒋全表示,对于具有封转开概念的基金,由于目前折价率比较小,而且到期前一般都要分红,建议尽早进入,这样会取得更好的收益。
此外,投资封闭式基金还要关注折价交易、净值增长。
封基分红的特殊价值依赖于折价交易,封闭式基金在分红后,折价率会上升;如果要回复到分红前的折价率水平,交易价格就必须上升,由此带来了套利的机会,这就是所谓分红套利效应。
例如某封闭式基金分红前单位净值是2元,交易价格是1.4元,那么折价率是(1.4-2)/2?00%=-30%。假定单位分红0.4元,那么,分红后单位净值和交易价格都要同样扣除0.4元,也就是除息后,单位净值和交易价格分别变为1.6元和1元,此时的折价率就自然上升到(1-1.6)/1.6?00%=-62.5%。如果折价率要回复到-30%的水平,交易价格需上涨到1.12元,即需要上涨12%。
如果投资者在分红之前买入,分红后就可以获取折价率回归带来的价格收益。
由此可见,封闭式基金的单位分红金额越高,套利的空间也就越大;分红前折价率越高,分红套利效应也就越明显。
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