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次贷危机未影响期市发展
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 03 月 14 日 
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金融期货之父、芝加哥商业交易所荣誉主席利奥-梅拉梅德昨天在“第二届中国金融创新论坛”上表示,虽然次贷危机以及经济萧条带来了严重危机,目前已经把美国逼到了经济衰退边缘,但由于衍生品市场良好的风险规避功能,目前为止并没有使常规的场内期货交易受到影响。“像芝加哥商业交易所(CME)所从事的期货交易并没有受到影响。” 

衍生品市场大发展

梅拉梅德指出,CME几乎没有受到大的冲击和波动,在2007年,CME交易合约量高达28亿;而且CME清算所拥有存款抵押量575亿,每天交易额高达22亿。“如果有几天交易量非常大,甚至可以超过100亿。除了提升业务量,还能够有效的提高利润率。”

  梅拉梅德指出,场内交易和场外交易有很大不同。场外金融交易产品遇到了很大问题,主要是过度夸大期货交易工具,“有些交易背离了原始的合约,不像场内交易监管的那样严格。”   

  梅拉梅德估计,全世界500强公司中90%的公司都在使用衍生品,“衍生品使他们的业务得到更好的风险规避。而且,能够使市场风险得到更精确、更快速的分布,也能够更好的发现风险。”

  中国证监会研究中心研究员王欧在论坛上表示,我国应该大力发展证券化产品市场。他指出,实体经济的需求通过贷款的形式把一部分风险转移给银行系统,但由于这不是银行应当承担的业务风险,所以急需现代化金融手段,通过市场化方式传导到能够对这一风险评估的市场,“这个市场就是资本市场,资本市场对风险进行分散和打包给投资人,未来我国发展证券化产品市场、金融衍生品市场的空间很大。”  

  注意防范风险

  梅拉梅德指出,金融业中复杂的金融工具有很多风险,要深入理解,否则会有很大风险。

  中国宏观经济学会常务秘书长王健指出,衍生金融产品改变了货币的性质,衍生产品创造货币的过程越来越远离物质产品的生产,“金融机构用衍生金融工具把衍生金融产品规模一段一段的放大,在不断的创造货币时,产生了很大风险。”同时,衍生金融产品创新的监管相对滞后,没有相关法律制度和监管机构监管。“这一市场是高度不透明的市场,衍生金融产品是货币创造的过程,但是这一过程倒过来是货币消亡的过程,最后是全球的需求紧缩。”

  王健还认为,因为美国次贷危机,预期世界经济要萧条,会有越来越多的资金进入衍生产品市场,“到美国进入次贷危机还贷高峰的时候,油价突破150至200美元都有可能。”他指出,为了更好的利用衍生品市场,要培养懂衍生金融产品交易的人才,“要懂得它的规则。”

来源: 中国证券报

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