“建立创业板市场”——在今年的政府工作报告中，温家宝总理短短一句话，既让众多翘首企盼的中小企业吃下“定心丸”，也让国人心中涌动起一股拥有自己的纳斯达克的冲动。

美国纳斯达克是世界著名的创业板市场，素有高科技企业的“摇篮”之称。“成功的创业板市场，可以孕育出像微软一样的优秀企业，也能极大地推动一个国家的科技创新能力。”西南财经大学教授易敏利代表说，根据经验和教训，这次将至的创业板必须坚持市场化和透明化原则，才能创建出具有中国特色的纳斯达克。

科技创新的生力军急需“补血”资金

“科技是第一生产力，而中小企业是推动技术创新的生力军。”全国人大代表、四川五粮液集团股份公司董事长唐桥说，“但是，对那些‘手里好发明，包里羞涩涩’的成长型中小企业来说，融资困难成了他们壮大过程中的‘拦路虎’。”

国家发展和改革委员会的数据显示，目前，我国６５％的发明专利、８０％以上的新产品开发，都是由中小企业完成的。然而，我国小企业间接融资占比高达９８％，直接融资不足２％。

易敏利代表说：“由于多层次资本市场建设滞后，创业投资机制尚未形成，中小企业直接融资困难，向银行申请贷款又极其困难。”唐桥代表表示，中小企业融资难是普遍现象，建立创业板市场可以为他们提供融资平台，帮助他们突破资金“瓶颈”。

当这些科技创新的生力军获得充足资金后，可能迸发出来的能量令人惊叹。设立于１９７１年的美国纳斯达克市场，造就了微软、英特尔、戴尔、雅虎等一大批世界级企业。到２００７年底，韩国科斯达克已有１０１５家上市公司，总市值占本国ＧＤＰ的１０％以上，交易额超过了主板市场。

代表们认为，建立我国创业板市场正当其时，因为当前中小企业面临着更为严峻的资金“贫血”问题，创业板市场可以成为他们最大的“补血库”。

资本市场今非昔比　创业板推出疑虑不再

几年前，中国创业板曾呼之欲出。然而，正当创业板如火如荼地准备时，国际股市迎来了网络科技泡沫的破灭。纳斯达克指数在半年多时间里跌去７０％，投资者损失数千亿美元。

这一事件引发了人们对中国创业板的忧虑。在当时中国主板市场尚存较大制度性问题的情况下，创业板就此搁置。“但是，现在的中国资本市场早已今非昔比。经过股权分置改革后，尽管还有这样那样的问题，但股市最基本的资源配置和融资功能正在发力，这为创业板的推出创造了条件。”易敏利代表说。

与此同时，自２００４年以来，被视为创业板“先头兵”的中小企业板得到较快发展，为创业板积累了丰富经验。截至去年１１月２３日，中小企业板市场已有１９６家公司发行，其中１８８家已挂牌上市，市值达到７８８９亿元。

关于创业板公司质量，代表们认为，与主板市场相比，在创业板上市的均是规模较小、业务初创的中小企业，面临技术风险、市场风险、经营风险等，破产倒闭概率必然较主板市场要高。因此，如何建设一个具有中国特色的创业板市场，仍需做大量艰苦细致的工作。

“当然，与主板市场相比，创业板‘门槛’要低一些，风险更大，但这是资本市场的正常规律。”全国人大代表、四川省工商联副会长花欣说，“对那些可能出现的恶意圈钱者，需要加强防范和监管，但不能因噎废食。”

“干预少一点，监管严一点，透明多一点”

纳斯达克因其灵活的融资机制而培育出众多世界顶尖企业，中国的创业板能否担此重任？“如何既保证市场化发行和融资机制，又严格监管，确保市场环境健康，这是监管层要考虑的一个难题。”易敏利代表说。

“在当前资本市场不够成熟的情况下，政府倾向于过多地管理，以期把可能的风险和问题控制在最小范围内。”花欣代表说，实际上，投资者应该是判断力最强的，政府的过多干预往往适得其反。

“政府应该放下包袱，放宽企业到创业板上市的条件，让投资者自己去判断风险，并进行自主选择。”易敏利代表说，不能再像主板市场那样，由政府严把上市关了。花欣代表提出，在创业板设立初期，政府的主要职责是确保拟上市公司信息的真实、准确，防止出现欺骗投资者的情况。至于企业的商业、技术、管理等方面是否能够成功，要由投资者自己去判断。

两会期间，证监会主席尚福林表示，监管部门对创业板的监管将有别于主板市场。监管部门拟专门针对创业板上市公司设立发审委，发行审核制度将与主板市场有所区别。另外，出于市场安全性考虑，创业板上市公司在产业上会注重多元化，不会倾向于某类公司。

一些代表还建议，应该完善现有发行审核制度，缩短企业首次公开发行的周期，并适当放宽再融资要求，甚至可以将部分小额再融资审核下放到交易所管理。

“如果能够坚持市场化方向，坚持信息规范透明，把创业板建成中国特色的纳斯达克是完全可以期待的。”代表们说。