2008年3月6日10时，人民大会堂一楼新闻发布厅举行记者招待会，由国家发展和改革委员会主任马凯、财政部部长谢旭人、中国人民银行行长周小川，就经济社会发展和宏观调控问题答记者问。

    [新华社记者]请问周行长，五年来，货币政策经历了稳健、适度从紧再到从紧的转变，但当前宏观经济中依然存在流动性过剩、通胀压力增大等诸多挑战。请问如何评价这五年来货币政策和宏观调控的效果？另外，央行如何应对这些挑战？从紧的货币政策会实行多久？

   [周小川] 首先回顾一下五年的货币政策的情况。党中央、国务院始终要求货币政策具有前瞻性、科学性和有效性。从这五年情况看，货币政策在科学性和前瞻性方面有不少的进步。举个例子，2003年，特别是从人代会以后，2003年正好是发生“非典”的时候，公众都会有一种情绪，担心会不会“非典”把经济拖下去。但从那时候，国务院、央行和国家主管部门就开始研究中国双顺差问题，即资本项目顺差和经常项目顺差，需要有货币政策及时作出响应。同时在那种情况下，开始设计和推行一系列回收流动性或者调控流动性的措施。现在想起来，我们现在执行的措施基本上都是2003年设计并开始试行的。所以说明还是非常注意科学性和前瞻性的。

    大家还记得2003年的6月份，那时候“非典”还没有结束，央行就推出了调控房地产信贷，使房地产信贷，包括开发商信贷和消费信贷方面规范化，防止房地产过热。再有，货币政策需要在措施、时机和力度上进行考虑，同时还要和其他宏观调控政策进行配合。总的来讲，这方面我觉得做的不错。正如马凯主任所说，经济整体在这五年做到了比较平稳的增长，这也说明货币政策是起到了不错的作用。

    我补充一点，宏观调控一方面取得了效果，另一方面也是一个长期的过程。从中国特点来看，中国GDP中储蓄率比较高，储蓄率高就是银行体系可流动的钱比较多，这样就有推动投资的基础。本来大家也希望把经济建设搞上去，同时有足够的钱在后面支撑。所以经济可能在相当一段时间内都存在着流动性偏多、投资热情偏大的过程，所以要不断调整它。但调整过程中也不能压得太狠，如果把流动性压为零，把投资热情全部压掉了，也不太好。所以要不断的调控这种热情，跟踪这种变化，但力度要合适，保证国民经济能够平稳稳健增长。如果从这个角度来评价，我认为目前的效果还是不错的。

    但挑战是不断出现的，有很多新的挑战，比如说物价上涨过快、国际有次贷危机的冲击，有很多不确定性还在等着我们，还有很多我们未知的事情要学习。我认为这五年的调整，从货币政策来讲，还有两个特点。第一，特别看中或者倚重于改革开放。本身宏观调控体系就是处在改革过程中，在改革中逐渐形成合理的宏观调控体系。再有，宏观调控体系必须依靠微观机制，也就是微观的经济主体，特别是金融机构，他们必须是健康的、行为合理的、适应市场经济的。在这种情况下，才能正确响应宏观调控的效果。因此，微观机制的改革是非常重要的。

    第二，要有一个好的监管机制。2003年成立了中国银监会，强化了对银行业的监管，同时在证券监管和保险监管方面也都得到了加强，外汇管理方面也在不断地改进和加强。因此，要依靠改革开放来实现对宏观调控的支撑，打下好的基础。货币政策的实施效果还有货币政策传导机制，就是上面政策一动以后，是不是能够顺顺当当的传导到金融机构，传导到各类企业和个人，这也需要不断改进，需要与时俱进，适合经济的情况，应对新的挑战。在这方面，应该说也做了不少事情。举个例子，在各方面努力下，中国以前从不实行资本充足率监管，到现在实行了比较严格有效的资本充足率监管。资本充足率的监管，这种比例的控制对于货币政策的传导起到了非常积极的作用。从这些方面来看，五年来积累了不少经验，也学到了不少东西，但是我们现在所做的事情还不够用，今后面临许多新的挑战、新的不确定性，我们还要不断研究分析，跟踪形势的变化，争取应对新的挑战，把今后的工作做得更好。谢谢。