今日为节后的首个交易日，市场在指标股拖累下出现下跌，在内外因素制约之下市场观望气氛较浓。今日沪市以4525.03点跳空低开，随后围绕4500点展开震荡，盘中指数节前收复的10日均线宣布告破，5日均线一度告急。最终，沪市大盘以4490.72点收盘，失守4500整数关口，下跌108.98点，成交624.5亿，较上一交易日减少近三成，观望气氛愈加浓厚。

从周边市场表现来看，节日期间明显偏弱，在长假期间，亚洲股市进一步受到美国经济增速放缓的影响，其中香港股市在节前最后一个交易日和节后开盘的第一个交易日均出现了大幅度的下跌。恒生指数在A股停止交易后从24808点最低跌到22569点，最大的跌幅接近10％。本周二，香港股市在美股反弹的带动下，出现止跌反弹，恒生指数上扬305点，收于22921点。周二港股的反弹，以及道琼斯指数出现1.09%的上扬对A股有积极作用。但是港股的回升对A股提供的支撑有限，累计的下跌还是会给A股的运行带来很大的压力，A股有补跌的压力。

从消息面上看，预约在今日解禁股流通上市的企业有23家，如包括此前在春节期间上市流通的限售股，限售股股份总数达到12.02亿股，市值达160.2亿元。而2月份因股改、首发、增发而解禁上市的企业共有125家，总股份数达109.4亿股，总市值接近3393.8亿元。解禁股上市流通，对市场造成直接的冲击，虽然限售股上市流通的套现压力个股存在着显著的差异，但持股比例低的股东一般套现意愿相对强烈。同时，一月CPI涨幅或再创新高，使得市场内外压力显现。市场对鼠年整体发展的分歧越来越大，其中尤其以私募基金更突出。随着预期经济增长的放缓，美国次贷影响等多重因素影响，机构纷纷降低了对08年市场的预期，甚至有些人认为牛市行情已经结束。这些必然对A股市场阶段性的发展带来很大的影响，市场中期调整的趋势还没有结束。

从今天盘面上看，大盘蓝筹股与低价、题材股之间此长彼消，市场短线热点轮动。个股分化比较明显，涨跌个股比例相当，但成交量创出近期新低，表明投资者对于长假期间的各种消息变化还在思考之中，观望情绪较浓。从板块来看，受节日效应的影响，商业百货行业中的一些股票表现活跃，南宁百货、三联商社等个股涨停；受近期极端天气的影响，与设备恢复密切相关的电力设备及水泥行业有所上涨；春节期间，国际市场中部分农产品期货再创新高，刺激了农业类个股也表现活跃。金融、煤炭、钢铁板块、房地产、石油等权重板块对沪深指数造成明显的拖累。但总体看板块联动效应不太明显。以银行、钢铁和房地产为代表的蓝筹股走弱，特别是以中国石油为代表的指标权重品种对指数的拖累明显，雪灾引发的保险公司巨额赔付也使三大保险股出现较大跌幅，中石油今天盘中更是创出上市以来新低。蓝筹的持续弱势，使市场资金青睐其它二线股票，在周三低弥的行情中，仍然有500多支股票上涨。

节后首个交易日，上证指数受休假期间周边市场的影响低开，盘中中石油等H股板块等指标股影响较大。中石油10亿股网下配售上市已经成为近期影响股价甚至股指的重要因素。从技术角度来看，今日大盘围绕5、10日均线附近进一步反复震荡整理，周K线图5周均线将下移到4692点，对目前股指上行形成较明显的反压，250日年线位（4409点）或还会经受反复考验。由于近期市场不能形成一个具有号召力的领涨热点，因此，短线大盘不排除有继续回调的要求。考虑上市公司一季报的业绩情况，上市公司一季报业绩会否受雨雪灾害的影响、美国次贷风波的发展情况，以及2月份部分上市公司非流通股大量解禁等因素都会使得市场出现结构分化，预计短期股指全面持续上扬的可能性较小。节前上证指数长阳有确认短期空头陷阱的可能，后市需要振荡筑底，支撑密集区在4400点上下。（野村证券/贾健）