| 同时被三大实力机构强力推荐的2只超牛股 |
| 中国发展门户网 www.chinagate.com.cn 2008 年 01 月 25 日 |
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海通证券
锌业股份：中冶入主好助力铟锌霸业双展翅
投资思路：
数据显示，LME期锌价格已达2300美元，最高更是升至2350美元，而国内的沪期锌走势更强于伦锌。而从全球来看，2008年锌市场的缺口和较低库存将继续支持锌价格维持在高位。因此我们认为，在锌价的强有力支撑下，作为亚洲规模最大的精锌冶炼商，最直接的受益品种非锌业股份 (000751行情,资料,评论,搜索)莫数：公司作为亚洲锌王，在下游的精锌冶炼领域，质量、技术、规模均遥遥领先，龙头地位无人能及。与此同时，公司亦是亚洲第一大半导体金属——铟生产企业,铟产量占全球的十分之一，可谓世界铟王，随着科技产品需求的不断增长，铟王的此项霸主地位更是不可动摇。而在中冶集团入主后，锌业股份变身央企，在国资委要求央企内部整合加快的影响下，锌业股份作为中冶的资本平台，想象空间巨大。综合各种因素考虑，锌业股份后市的横空出世显然顺理成章，投资者有必要对其潜在的巨大投资价值给予高度关注。
投资要点：
1. 2008年1月22日公司公告中冶集团对有色集团以现金增资20亿元人民币，增资后中冶持有色集团股比将达51.06%。至此，锌业股份的控股股东由葫芦岛有色集团变为中国冶金科工集团公司。锌业股份也由地方国企变身为央企。
2.作为世界第三、亚洲第一大锌冶炼企业，公司在产量规模、产品质量和冶炼技术上，在国内同行处于着绝对龙头的地位。买断甘肃建新实业的锌精矿供货权，具备了上下游一体化优势，为公司未来业绩进一步高速成长打下坚实的基础。
3.公司是亚洲第一大的半导体金属铟生产企业，铟产量占全球的十分之一，而铟是液晶产业的最重要原料之一，其利润奇高。随着液晶产业的继续飞速发展，锌业股份的业绩势必水涨船高。
价值分析：
1.中冶注资20亿——变身央企待腾飞
中冶入主锌业股份后，近日更是履行承诺，对锌业股份进行了20亿元人民币的增资。2008年1月22日公司公告中冶集团对有色集团以现金增资20亿元人民币，增资后中冶持有色集团股比将达51.06%至此，锌业股份的控股股东由葫芦岛有色集团变为中国冶金科工集团公司。锌业股份也由地方国企变身为央企。
中冶集团是国务院国有资产监督管理委员会监管的国有大型企业集团。中冶集团以EPC总承包、技术装备制造、资源开发、造纸、房地产开发为主业，是集科、工、贸于一体的多专业、跨行业、综合性的特大型跨国公司，是全球最大的工程承包商之一。
中冶集团入主锌业股份，不仅有助于双方在资源、市场、资金、技术等方面的对接，有利于双方的优势互补，同时也符合中央关于振兴东北老工业基地的战略要求，对于划转各方均具有积极意义。同时按照国资委的计划，央企的内部整合正在加快，到2010年央企将由目前的161家缩减至80-100家，并将重点培养30-50家企业集团。2006年，中冶集团营业总收入和利润在央企排名中分列第22位和35位。在这种背景下，中冶集团显然有动力通过锌业股份作为平台，利用资本市场迅速做大做强，因而锌业股份具备着巨大的想象空间。
2.亚洲锌王——锁定利润增长
世界第三、亚洲第一大锌冶炼企业，公司生产的“葫锌牌”锌锭在伦敦金属交易所注册,是指定的实物交割产品，而且作为我国主要的金属锌产品出口基地,“葫锌牌”锌锭连续四年出口年均在10万吨以上,占国际锌锭市场份额的3%以上。在产量规模、产品质量和冶炼技术上，在国内同行处于着绝对龙头的地位。在奠定了下游冶炼的王者地位后，公司开始大踏步的向上游进军，买断了甘肃建新实业持续到2008年的锌精矿供货权，具备了上下游一体化优势，为公司未来业绩进一步高速成长打下坚实的基础。
随着锌业霸主地位的稳固，公司正成功走上快速发展之路，公司目前的精锌矿冶炼规模是驰宏锌锗、宏达股份以及中金岭南的2倍甚至3倍以上，公司依托冶炼的规模和国际品牌优势，加上精锌价格的强势不改，公司未来的发展前途显然不可限量。与前三者相比，而从股价来看，驰宏锌锗股价在70元上，宏达股份高达80元，中金岭南也接近40元，而锌业目前仅17元，如此强大的比价效应下，其潜在的价值回归行情随时有可能爆发。
3.世界铟王——垄断液晶产业核心原料
锌业作为老牌的有色金属冶炼企业而被投资者所熟知，但是其世界铟王的地位却往往被市场忽略。公司更是亚洲第一大的半导体金属铟生产企业，铟产量占全球的十分之一，而铟的利润奇高。因为由氮化镓(GaN)制成的LED(发光二极管)发出的仅是强蓝色，必须在其中加入铟元素，才可制成五颜六色的LED，应用于日常照明、汽车灯具等。而有关氮化铟(InN)的研究正成为科学界热门的课题，铟和镓是同族元素，特性相近，最新科研成果显示，氮化铟在LED和太阳能电池等光电领域应用上更具效率。尤其重要的是铟也是制造液晶显示屏(LCD)的最重要材料。由于液晶产业与太阳能产业均是当前世界发展最为迅速的产业，因此与硅一样，需求的快速增长导致了铟价的大幅飙升，06年即创下了500美元/公斤的六年来新高，而05年的价格仅为300多美元/公斤，目前锌业股份年产量占全球的十分之一，约3万公斤，无疑将从铟价格的飞涨中收获暴利，单是公司06年年报显示，铟冶炼的毛利率已经高达67%的暴利，随着07年-09年液晶产业的继续飞速发展，锌业股份的业绩势必水涨船高。
投资评级：公司在铟锌业务上的霸主地位几近无人可比，随着全球铟、锌需求的不断增长，锌业股份的业绩高速增长已是毋庸置疑之事，中冶的入主增资更是为其拓展想象空间。相比目前该股仅17元的股价，公司价值显然被严重低估，一场价值重估风暴随时有望爆发，故给予其“推荐”的投资评级。 |
| 来源： 中金在线 |
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