周四沪深两市冲高回落。今日大盘高开后早盘随着一轮快速震荡，上证综指最低下探至4625点后，指数在午盘起稳回升，但五日均线形成明显压制，之后形成整理走势。截至收盘，沪指收于4717点，成交比昨日略大。今日B股指数走势近似A股。早盘高开后回落，午后开始逐步回升，呈V型整理形态。B股市场整体来看，连续下跌使空方力量有所释放，市场估值水平已经回落至较合理区间，加上目前的调整短期内也已经比较充分，这决定了市场短期存在反弹要求。同时主要受美联储降息刺激，周三人民币对美元汇率中间价突破7.24关口，以7.2350再创汇改以来新高。对于后期走势短期仍然存在反复，人气完全恢复还需时日，大盘反弹的高度及时间在很大程度上仍取决于权重股的表现，以及周边市场及A股市场运行的影响，因此投资者仍然需要密切观察。　　

今日消息：国家统计局今日公布宏观经济数据，去年12月份CPI涨幅为6.5%，去年全年涨幅为4.8%，涨幅比上年提高3.3个百分点；但是经济增长由偏快转为过热的风险依然存在，价格上涨压力加大，结构性矛盾仍较突出，经济发展方式还比较粗放，体制机制不够健全。从中可以看出08年宏观调控的压力依然较大。国家外汇管理局官员日前表示，下一阶段将会继续放宽资本流出限制，进一步改革境外投资外汇管理，拟发布《境内机构境外投资外汇管理规定》，取消境外投资外汇资金来源审查，简化资金流出审核。　

今日深强沪弱，走势上整体形成震荡行情，大盘指数并不抢眼，全天走出明显“八二”行情。盘面上看，虽然指数并未上涨，但个股行情相当精彩，仍有不少个股股价创出高点，农业板块继续强劲反弹，好当家、通威股份、新中基、东方海洋等多只个股冲击涨停扳，而创投板块也热点频出，龙头股份、复旦复华等个股牢牢封死在涨停板上。化工股中的三友化工、华星化工等个股也仍然强势。权重股方面，中国联通表现突出，其上涨也是指数稳定的重要因素，并且基金季报显示四季度增仓明显。反观金融，石化、有色等板块，调整依然在延续。

从基本面上来看，中国经济在未来五到十年中，依然将保持较高的增长速度。这是资本市场最根本的支持。而且因为全球经济发展放缓，中国的资本市场将会吸引更多资金的关注和参与。而美国此次次贷危机所反映出来的问题正是全球担心美国经济的衰退，是美国经济增长过程中反映出来的深层次经济问题，在缺少经济增长的根本性支持下，资本市场必然做出提前反映。而我国经济增长趋势和宏观经济环境与美国缺少可比性。据目前已经公布的消息看，2007年上市公司业绩增长幅度依然客观，很多个股的增长幅度都在50%以上。2008年，我国上市公司业绩增长依然能保持30%—35%的增长幅度，业绩是支持股价最根本的理由，在上市公司业绩没有出现大幅度下滑的情况下，股市就此结束牛市的可能很小。但是当前市场还是缺乏显著的做多动力，尤其是在IPO继续扩容、政策依然面临较大不确定性的情况下，市场仍旧需要时间来继续消化这些利空的预期。就目前行情而言，指数的持续下挫已在一定程度上表明，在目前市场整体估值水平偏高、整体环境不明朗的情况下，资金做多意愿不足。

从技术面来看，股指连续出现快速的震荡调整之后，已经远离了中短期均线有较大的乖离率，使得股指有回抽的动作出现。当然股指在连续的暴跌之后所产生的技术性超卖特征也非常明显，股指有修复技术性超买特征的要求，使得股指有一个震荡反弹的要求。从技术指标来看，股指已经跌破BOLL通道的下轨线，有回归下通道的要求，使得股指有延缓下跌速度或反弹的要求。当然目前股指还处在5天均线的下方运行，市场即使有反弹并没有改变弱势运行的格局，中期技术性指标MACD的两线继续呈现出下滑的态势，市场弱势运行的特征也没有因为股指的震荡反弹而改变。从近日K线组合上看，今日股指Ｋ线高于上根K线，但收螺旋小阴，意味着后市方向仍未明，继续面临转折。从K线形态上看，大盘5、15分钟线底背离反弹，但30、60分钟线底部降低，短线还有再次下跌探底要求。用缺口理论来看，周二所留下的跳空缺口位置附近将会对股指的反弹构成重要的阻力。此次大盘下跌，由于1月22日大盘直接向下跳空百余点形成的缺口，直接突破前期的双底支撑，所以4800点对后市将形成一个强大的阻力，如不能有效突破，弱势整理行情还会延续一段时间，短期技术上存在继续反弹的要求，而且诸多不利因素在短短几日集中消化后，政策面有望暂时归于平静，而在业绩预期依然较好的情况下，短期内指数的再持续调整空间将较为有限。（野村证券/贾健）