有道是“吃一堑，长一智”，这话在中国国产油脂企业身上有所应验了。

同样是受国际资本操纵，同样是大豆价格暴涨，2007年与2004年，中国油脂加工企业表现不同：2004年，这些企业在高位进口了大量大豆，70%的油脂加工企业因此陷入困境，最后不得不挥 泪接受外资并购；2007年，油脂加工企业普遍学会利用套期保值工具了。

国际资本操控豆价？

据资深农产品期货专家介绍，在美豆指数站上1300点的时候，国际基金终于开始“撤退”了。“盘面显示，14日开始，美盘大豆进入调整。”他指出，21日，在全球股市、期市大跌的背景下，美豆指数从1246跳空低开，至1221收盘，较上一交易日1268下跌47点，跌幅3.7%。

到昨天为止，基金持仓结构尚未公布。有国际机构预测，14日至18日，国际基金在芝加哥抛玉米1.1万手，抛大豆9000手。基金平仓行为，使上周美盘农产品“上上下下”大幅震荡。

该专家介绍，2007年5、6月份以来，国际基金涌入农产品期货市场。在大豆品种上，规模庞大的指数基金占据了资金规模的20%至25%。在玉米品种上，指数基金占整个资金规模的20%至25%。在小麦品种上，指数基金占资金总量的40%至50%。有预测认为，2007年，指数基金在农产品资金规模达460亿美元，远远超出2006年指数基金在农产品期市280亿的资金规模。

“农产品与金属不同，农产品价格低，持仓低，一点点资金，足以震动整个市场。”另一位农产品分析师表示。

九三粮油集团总经理田仁礼表示了类似的观点：“美盘大豆价格已经脱离了基本面，更多是国际资本在操控。”

2007年，国际市场大豆价格涨了近一倍，豆油价格涨了一倍，饲料涨了80%。

　　中国豆企几被“斩首”

“国际基金拉高农产品价格再出货的手法，与2004年如出一辙。”该专家如此认为。2003年8月至2004年4月，美豆指数从520美分/蒲耳式最高拉至1000美分/蒲耳式。九三粮油集团总经理田仁礼则指出，2007年农产品牛市与2004年的牛市有一点不同，“2004年，国内不缺大豆，中国企业当时大规模采购有些盲目；2007年，大豆供不应求，但中国采购非常谨慎。”

2004年堪称中国大豆产业“斩首”年。2004年4月，中国民营油脂企业采购团以4100元/吨的价格，进口200万至300万吨大豆。谁知“五一”之后一个月内，美盘大豆期货价格暴跌1000元/吨。此后三年，国际大豆价格踏上熊途。

参与采购的八九家民营企业，当时市场占有率将近一半，采购事件后，陆续挥泪接受外资并购，其中有一家是国内最大的油脂加工厂。有人估计，国际大豆采购事件三年后，外资控制了中国80%的油脂加工能力。

　　逐渐学会“套期保值”

田仁礼回顾当时情景时称，其实，当时只需要再做一个反向期权，“斩首”就不会发生。

现在，企业接外盘时，都会把期货和期权结合在一块，锁定采购成本。一家不愿具名的企业介绍，前不久在芝加哥美豆指数达1350美分/蒲耳式接盘时，他同时做了一个1300美分/蒲耳式的看跌期权。现在价格跌到1250美分/蒲耳式时，他减亏70美分/蒲耳式，只亏了30美分/蒲耳式。

随着企业对外盘的重视，熟悉期货的国际化人才越发走俏。南都期货原分析师陈保民就跳了槽，为某家国内企业在外盘做套期保值。

据陈保民介绍，在原料储备上，在大豆价格处历史高位时，企业会采用“零库存、随买随卖”策略应对未来的风险。

由于操作谨慎，2007年，国内油脂企业获得了稳定的利润。(记者 阮晓琴)