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08经济预测:人民币汇率全面升值 加息3-4次
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 12 月 27 日 
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    2008宏观经济预测

    今年年初,无论国外投资银行,还是国内商业银行,对人民币升值的幅度,一般都预计在4%~5%,然而在即将过去的一年里,人民币升值幅度达6.77%。今年年初,机构普遍预期今年央行将加3~4次息,然而在即将过去的一年里,央行却重拳出击连续加了6次息。    

    央行的货币政策力度之大超出了市场的意料。

    对于明年,目前国内外投资机构普遍预测,明年中国的通货膨胀仍将在高位运行。估计明年人民币兑美元汇率将升值7%~10%,兑欧元汇率也可能出现升值现象,而利率则将继续上调3~4次。

    预期明年:

    人民币汇率升值7%~10%

    对于明年的货币政策思路,央行在之前的“第三季度中国货币政策执行报告”中明确指出,将加强价格杠杆调控作用,加强利率和汇率政策的配合,稳定通货膨胀预期。最近市场有消息传出,由于国内流动性过剩久调不下,应有关方面的要求,央行专门成立了一个课题组,对汇改以来的人民币汇率政策进行反思,同时探讨如何利用汇率政策来缓解国内目前严峻的流动性过剩形势。有不少专家预测,在解决流动性过剩问题上,未来一段时间,利率政策可能让位于汇率政策,今后人民币升值幅度可能加大。

    目前市场普遍预期明年人民币兑美元升值幅度将超过7%。根据目前中国外汇交易中心25日公布的报价,人民币兑美元的1年期远期报价为-5200/-5000,也就是说一年后汇率大概在6.8061/6.8261,升值幅度在7.6%左右。

    花旗银行经济学家沈明高表示,明年全年人民币兑美元大概会升值7.5%左右,兑欧元汇率则可能在年中出现拐点,由贬值转向升值。根据花旗银行的预期,明年上半年,欧元兑美元可能最高升至1.57左右,但是明年第二、三季度,欧元兑美元汇率会逐步回落并稳定在1.5左右,因此,在第二、三季度,人民币兑欧元汇率有可能随着兑美元的升值而升值。

    对于明年人民币兑美元的升值幅度,渣打银行的预期与花旗银行相近,也在7.5%左右,不过该行经济学家王志浩表示,明年人民币兑欧元的升值幅度会超过兑美元的升值幅度,有望达10%左右。

    中国银行(601988)外汇分析师谭雅玲表示,在明年第一季度,人民币升值的压力会比较大,但到奥运前后,由于宏观调控的需要,人民币在整体升值的同时,双边波动会加大。从一年的整体走势来看,明年7的位置会是一个重要的关口,因为人民币的升值,使得港元面临的压力越来越大,出于两地汇率协调的考虑,明年人民币汇率有可能守住7的关口。对于人民币兑欧元的汇率,谭雅玲表示,明年欧元兑美元会出现大起大落的局面,最高可能会触及1.60,最低有可能回落至1.35附近。

    中金公司的研究报告则显示,明年人民币兑美元升值幅度将达10%。其首席经济学家哈继铭认为,人民币加快升值将有助于遏制通胀,2008年上半年由于食品价格较高,通胀压力依然较大,要维持2008年CPI增速4.0%~4.5%的预测,明年的人民币升值幅度应该在10%。至年终时,人民币兑美元汇率将升至6.57左右。

    存款利率或上调3~4次

    在预期人民币汇率将继续加速升值的同时,各机构对于利率的预期,则相对保守。

    花旗银行经济学家沈明高表示,根据花旗银行的预测,明年中国央行可能会再加3次息,其中上半年加2次,下半年加1次。沈明高分析称,由于今年的通货膨胀主要是由食品价格上涨导致的,加息对抑制食品价格和通货膨胀作用不是很明显,但是加息对抑制非食品价格的上涨,作用会相对明显。根据花旗的预测,今年全年的通货膨胀率在4.7%左右,明年可能达5%左右,后年可能会回落到4.5%左右。如果中期通货膨胀率能锁定在4.5%左右,经过3次加息后,一年期存款利率可达4.95%,可以扭转负利率情况,央行的加息将会告一段落。

    渣打银行经济学家王志浩也表示,基于目前居高不下的通胀水平,预计明年中国央行将以每次27个基点的幅度加息三次,其中第一季度加息两次,第二季度加息一次。

    申银万国的研究报告认为,2008年货币数量调控将继续加强,在非食品价格上涨压力可能上升的情况下,适度继续提高存贷款利率也是可以预期的,但是利率提高空间比较有限,且其受国内外经济金融变化制约依然持续。预期2008年人民币一年期基准存款利率将继续上调1个百分点左右;2008年“从紧的货币政策”将继续主要以“货币数量控制政策(包括贷款额度政策)+适度加快升值”为主,存贷款利率政策使用空间有限。 
   
来源: 广州日报
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