2.从中石油和万科这两个股票目前的价格来看，权重指标股泡沫还是很大的。这两只股票的合理价位在25元以下。

水皮：大家知道，工商银行年初市值首次超过花旗，工商银行的定位合理吗，应该说相对来讲它泡沫不是特别大的。它的市值超过花旗是有道理的，中美经济的实力是一个此消彼涨的过程。工商银行的泡沫不是很大，基本是我们可以接受的范围中。但是中石油不是这样。中石油上市之初市值超过了美孚加BP的总和，全球第一了，而且是第二名的两倍了。第二名、第三名加起来的两倍了，泡沫非常的巨大。包括像万科，万科毫无疑问是中国最好的房地产公司，但是在它最高价的时候市值是美国上市房地产公司前两位的市值加后两位的营销额乘1.5倍，所以从中石油和万科这两个股票目前的价格来看，泡沫还是很大的。

不怕不识货，就怕货比货。你拿中石油A股和H股比，合理吗？你别管它公司业绩如何，就说两个公司的价差，显然是不合理的。A股比H股有溢价是正常的，但是你比人家多一倍就没有办法比了，万科也是这样的，其实连王石自己都认为增发价是站不住的。所以万科从技术来看也是刚刚破位，这种刚刚破位的股票，你指望马上回稳，第一，从二级市场交易角度不可能。第二，从公司发展速度来说，市盈率的改变来说也不可能，第三，从巨大涨幅调整幅度来说也不可能。第四，这些股票在大盘前期调整时，相对都是抗跌的股票，目前就是补跌。

问题回到前面，"满仓等待暴跌"，非要等到市场中最抗跌的板块开始下跌。比如说万科，万科最后的下跌，距离我们认为合理的价值还有一段日子，或者是中石油比较合理的下跌，对指数而言才是"满仓等待暴跌"的时刻。

主持人：你认为这两只股票的合理价位应该在哪？

水皮：中石油25元以后再有一个下跌动作，恐怕它再下到一个台阶，25元左右再往下跌一点可能就是最后一次下跌的机会。包括像万科这样的股票，跌到25元左右，再有一个往下探的机会，也是属于最后一次暴跌的机会。

股票的下跌一定要有一个跌过头，不仅仅是补跌。因为它的位置相对指数来讲太高了，基本上是没有下跌，不能说刚一下跌就是"满仓等待暴跌"，至少要等到它完全补跌之后有一个超跌，这中间也不排除金融股、能源股和地产股相对回到低位再出现一次下跌，对于指数来讲就是最后一次机会了，但是这个观点对个股来说不适用。这几天可以发现，大多数的股票不跌反涨。

主持人：那么，您对万科和中石油合理价位的看法和不久前花荣的看法是一致的。我觉得当初你们俩的论战你是多头代表，他是空头代表，现在多、空怎么统一到一起了？

水皮：对个股的判断上如果价值观相同，相对理性的话，可能会得出共识。只要是有一部分理性，我相信在个股上是容易得出相同的结论。

3.我认为有可能跌到4600点，如果这几个指标股同时发挥作用下跌。如果不是这样，可能4800点都破不了。

主持人：花荣认为股市会跌倒4000点左右，您认为会跌到这个位置吗？

水皮：我认为可能性不会太大。我认为跌到4600点的可能性是有的，但是要看怎么个跌法，是这几个指标股同时发挥作用下跌，我觉得有可能到。如果不是这样，可能4800点都破不了。因为现在盘面来看，个股做多的热情慢慢在恢复，在这种情况下，如果中石油这样的股票不出现巨跌，对指数的影响可能会被很多活跃的股票对冲掉。所以，指数上也许到4800点就拒绝往下跌了，到那个时候要看中石油是以怎样的调整态度出现的。比如说中石油每天就跌0.5、阴跌可能对指数没有影响，指数可能就在这里横着。像工商银行，如果再往上走强一点，大盘甚至会走出圆弧底。等中石油跌到位之后，中石油往回走，会带动大盘的小步快走。