本周B股继续上扬行情，沪市B股收盘站在60日均线之上，深市B股放量程度明显超过沪市B股，部分B股走势已经强于同类A股。周一是十二月份的第一的交易日，沪深两B股市场再次收阳，周一股指继续冲高，沪B指以341.84点开盘，半个小时之内就冲高至369.00点，由于获利盘的回吐，最终收在352.39点，收出一个带长上影线的阳线。深成份B指以5449.60点高开，前半个小时即冲至5791.13点，随后出现回落，收在5510.79点。成交金额方面也大幅放大，上海方面同比放大四成，为18.76亿。深圳方面放大一成多，为9.28个亿。板块上，两市个股继续保持普涨格局，下跌数量仅为八家，收于涨停板的非ST达到五家。周二沪深两B股市场双双回落，沪B指以352.57点开盘，快速冲高至357.60点，随后走出单边回落之势，最低至346.57点，收在346.86点。深成份B指以5499.89点开盘，快速冲高至5628.08点，随后出现回落，最低至5405.32点，收在5447.83点。成交金额方面有所萎缩，上海方面同比萎缩七成，深圳方面萎缩六成。两市个股再度回到普跌格局，上涨的数量仅剩二十一只，但无跌停的非ST股。周三沪深两B股市场双双收阳，沪B指以347.47点高开，全天震荡上行，最高至354.75点，收在354.71点，深成份B指以5432.63点开盘，在前收盘点位附近震荡了二十分钟，就走出上行之势，最高至5593.34点，收在5593.34点。成交金额方面各有增减，上海方面略有萎缩，为6.29亿，深圳方面略有放大，为3.48亿。两市个股全线上涨，收绿的只有一家，为深圳市场的ST中华B，同时有一只收于涨停的非ST股-苏威孚B。周四深沪两市B股处于小幅整理状态，但深市B股顽强地以红盘报收，深圳成份B指以5997.41点报收，上涨4.07点，深圳个股走势相对较强，主要是受到相关A股涨停的刺激，如沙隆达B、深纺织B等，游资性质更为明显；上证B指收盘指数报收353.77点，下跌0.94点，个股方面，上海表现较为温和，最大涨幅也在百分之二以上，如物贸B、三毛B，下跌家数多于上涨家数，但跌幅也不大，最大百分之一以上，两市成交量则缩量明显。周五沪深B股指数收盘上涨，沪B指报358.96点，涨1.47%；深B指报724.81点，涨1.55%。两市共成交0.89亿股，成交金额8.93亿元放大12%。盘面看，个股普涨。

政策面上，07年中央经济工作会议的相关要点披露：会议提出要坚持稳中求进，保持经济持续平稳较快协调发展，把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务。2008 年实施从紧的货币政策，与稳健的财政政策配合。显然，从12月3日至5日的会议期间，股票市场已经对明年经济工作的有关精神做出了正面的回应，也表现出市场投资者对08年宏观经济平稳较快协调发展的良好预期。在宏观经济政策层面，中央十年来第一次提出了“从紧的货币政策与稳健的财政政策”这一政策组合，这种政策组合主要是依据07年中国经济所暴露出来一些突出特点而制定的。由于07年外贸顺差高企，人民币升值速度加快导致外汇占款增速居高不下，央行多次提高存款准备金率的政策对宏观流动性抑制作用尚未起到明显效果，年末将1.55万亿特别国债快速发行也是为明年的宏观调控早作准备，预计明年宏观面因调控政策而出现资金紧缺状况的可能性并不大。稳健的财政政策对经济的支持力度可能要大于往年，一则07年财政收入大幅增加，国家有能力增加对经济改革的资金支持力度，二则在此次中央经济会议也明确要求较大幅度增加对医疗、教育、社会保障、住房保障等方面的支出。因此，这种有保有压的中性宏观政策组合有望继续保持宏观面较好增长状况，而经济增速的过快趋势有机会因调控政策而出现“软着路”的表现。

消息面上，建行近期发行的“宝B计划”是目前国内首款投资于B股市场的银行理财产品，与B股市场的6只绩优B股挂钩，并且保证本金安全，这也从另一个侧面反映出B股作为“价值洼地”有一定的投资价值，后期B股市场的价值恢复将更多取决于政策方面的预期。大盘的短线上涨仍可持续，但技术反弹力度还取决于成交量的放大情况。中国证监会主席尚福林表示，将鼓励H股公司和境外公司自主选择到A股市场发行上市。有市场消息显示，可能将B股市场建设成为中国股市的国际板。于是，沉寂已久的解决B股问题再度引起投资者的关注，与此同时，人民币小幅升值，国际清算银行公布，11月人民币实际有效汇率指数为96.87，连续第二个月贬值，当月贬值幅度为1.21%。根据国际清算银行测算，今年以来，人民币实际有效汇率共有5个月份贬值、6个月份升值，总体仍然是升值。今年以来，实际有效汇率升值幅度为2.867%。同时，由于“港股直通车”的一再延误，经过一个多月高达20％的调整之后，B股和H股的估值已经接近，投资机会显现，此外，B股的上涨在很大程度上为低迷的A股市场注入了活力。由于散户比例较高，B股市场历来被视作A股市场的先行指标，在周边市场普遍走好的情况下，两市B股指数数连阳的强势很可能“传导”至A股市场。

近期部分B股走势已经强于同类A股，苏威孚B、粤电力B、招商B、万科B等走势都强于A股。B股在经过近期放量上涨后，基本确立了底部区域，因此后市的回调将形成较好的逢低吸纳的机会。未来无论是与A股合并，还是继续发展B股市场，均对B股构成利好，同时，美圆与港币对人民币处于贬值趋势，以它们计价的B股对应的是人民币资产，理论上B股价格可以超越相应的A股价格，而港股直通车的推迟将提升了B股的投资吸引力。数据表明，07年10月末香港H股市盈率为31.53，深市B股市盈率30.01，两者已经完全接轨，考虑到境内与境外市场的投资成本差异，在同等条件下，深市B股优先于香港H股，深市B股是境内投资者未来一段时间的最好选择，建议重点关注深圳B股。

B股市场这次先于A股反弹，下跌趋势告一段落，进入强势中，短线的运行将会与A股市场形成良性互动，逐渐消化上档压力。由于前期诱发B股大幅反弹的主要原因是超跌反弹，朦胧利好消息等，这些因素都对B股市场持续反弹的动力缺乏长久支撑，所以，近期两市B股重新回到震荡期的趋势愈加明显。深市B股由于超跌较沪B市场严重，且其“沽值洼地”的优势有望吸引从港股回流的资金，故未来表现应略强于沪B市场。从国内四个市场的走势看，继B股市场触底反弹，A股市场本周也相应的收出连续阳线，直接带动了B股市场快速结束调整。就整个大环境而言，并不存在刺激指数就此反转的因素，相反，资金面上的紧缺反而进一步显现，下周发行的7500万亿元特别国债，年底银行贷款资金的回笼等等，都是制约着市场的原因，再加上盘面量能的表现，只能说短线将围绕着120日有所反复。作为今年下半年表现最差的一个市场，无论从比价方面分析，还是从补涨角度考虑，其机会都应重视。

数据显示，此前B股走势与A股基本保持一致，从10月17日攀爬至394.21点高点后，也出现一路下滑，但从11月28日小幅收阳后，B股连续以阳线报收，较沪市率先走出了一轮反弹行情。近日B股市场短期处于反复构筑阶段性底部的状态，由于尚无直接针对B股市场的消息出台，经过多个交易日反弹的B股上行动力有所减弱。综合来看，盘中个股继续保持适度活跃，但反弹过程中还是缺乏大规模增量资金支持，从技术上看，上证B指连续上涨，而且涨幅逐日扩大，上周五将11月22日以来的跌幅几乎全部收复，日K线返回至30日均线之上，预计后市将继续试探60均线的压力位，能否有效突破仍要看量能的配合。深证B指走势则相对较弱，虽然也连续收出长阳线，收复了前期下跌的大部分失地，返回至20日均线之上，但依然受到30日均线的压制。由于前期下跌幅度过大，直接沽穿了年线和半年线，这两条均线所共同形成的压力带将构筑成对短期的压制。120日线与250日线所共同构筑成的压力需要一段时间消化。连续几个交易日所发动对120日线的冲击，最终结果却依旧是无功而返，也表明了该均线由支撑转变为压力之后，其收复并不是那么容易，如果说以时间换空间的方式来运作的话，还要等待短期均线系统的上移。同时结合B股市场的特殊性，以及每次出现暴涨之时的市场环境来分析，长线仍可以继续看好，所需注意的就是把握好长多短空的这种思路。

但是作为受消息影响最大的一个市场，技术的分析还是应遵从信息面的作用，至于近期的消息还需落实。上周五在市场再度传出有关B股市场将与A股市场合并之传闻，使得在最后的交易时间里出现有资金抢盘的迹象，B股市场以长线分析，其价廉的优势，及与A股间的价差，是未来的空间所在，只是近期受到国际市场的影响，出现大幅的回落，尤其是在走势上受消息影响最明显，回顾历史上的每次暴涨皆是因传闻所致，此次是否属实，还需要密切注视消息面。（东方证券/刘菲）