大多数投资者不赚钱是不合理的

    今年对中国股民来说，的确是个难得的大牛市，但是，在今年的股海中，风浪却尤其的大，2007年5月30日，财政部在凌晨宣布，从当日起将证券交易印花税税率从1‰上调为3‰。上午九点半，沪深股市开盘后出现了放量暴跌的态势，两市跌停的个股超过900只，面对此后长达五天的暴跌，6月4日，中国证券报等国内三大证券报纸在头版撰文为股市打气，6月5日，四只新基金紧急开闸，这被人们解读为政府出手救市，股市开始回暖，七月初国资委、证监会颁布的《国有股东转让上市公司股份管理暂行办法》中，明确了国有股减持的限制性减持而不是促进性减持的方针，稳定了预期也稳定了市场。股市持续冲高，就在人们对估值过高的担心中，股市一路冲过6000点大关，但是就在9月初，证监会已经悄然停止对股票型基金的审批，在11月4日，证监会基金部又下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，要求各基金公司基金有效控制销售规模。对市场主力机构基金的行为产生巨大影响。10月份以来共有48家基金暂停一切申购，社保基金开始全面和大幅减仓，在资金逐渐离场的气氛中，股市接连下行。经过了这两次过山车行情中，股民们发现，他们的收益不仅大幅缩水，而且已经开始亏损。11月25日，经济半小时栏目在网上作了股民盈亏情况调查，从2006年11月开始计算，亏损的人竟然高达69.73%，那么为什么这拨难得的大牛市里，竟然有这么多的人都没有分享到收益？

    马洪涛：“其实我们前段时间也专门做了一个网上的调查，那么有三万多的网民在一天之内参加了我们调查，其中有69%的网民是告诉我们，在过去这一年当中，虽然这个股指从两千点一直涨到了六千点，但他们自己也是赔钱，这个一个比例是在您的，您想到的范围之内吗？”

    成思危：“2000年的调查也是差不多这个结果，那次好象比这次好还一点，大概是有2/3左右的没有赚到钱吧。包括了股市，这是非常重要的，但是据我了解，我们2000年有一次大涨，今年又有次大涨，但可以说还是有不少中小投资者并没有真正得到合理的回报，所以我觉得这个问题需要我们特别关注，这就是我说的，我们就要分析我们当前股市存在些什么问题，首先就是什么叫健康的股市，我们先得有个标准，我曾经在《让股市恢复本色》里头讲过，股市最大的作用应该说是发挥市场在资源配置方面的基础性作用，扶优汰劣，这是应该说是股市的最重要的作用，那么另一方面股市应该是一个有效融资和有效投资的场所，我们以前老强调股市的融资作用，通过股市融资，将一些国有企业这个做大做强了，有的从困难中走出来了，那是股民大量的钱投进去造成的，那反过来说，要发挥投资的作用，这就是说我常说的，要让多数投资者总体上在股市中取得合理的回报。如果一个股市中多数投资者不能取得合理回报，不能说这股市是健康的，那所谓合理是什么概念，是回报率要高于债券的利率，或者再说差一点，至少要高于银行存款的利率，否则投资者干嘛去承担风险。因为股市有这个风险，承担了风险而回报率还不如的银行的利率高，那就不对了，所以我说的股市的本色是一个有效的投资和融资的场所。另外一方面就是股市的本色是一个适度投机的场所，由于对股价有不同认识，才能够产生这种投机行为，才能够有股市。但这个投机一定要适度，在投机者和投值者之间要有一个动态的平衡，如果大家都使劲去投机了，没有人投公司的价值，就是说都是非常短期的行为，这个时候股市就已经是过度投机了。”

    马洪涛：“就是说在2007年很多的投资者在投资的过程当中，他们会有很深刻的体会，跟以往不同的，就是今年像是在过山车，不管涨的时候还是跌的时候，这个速度都超出了以往的一个速度，那么在您看来的话，这样一种过山车的情况，是否是真实存在的？”

    成思危：“我觉得是啊，你看今年有几次大掉吧，对吧，一月份有一次大掉怪我说了一句话，5月30号有一次大跌，最近有一次大跌，这个就是我说的，股市内在存在泡沫，泡沫的膨胀和破灭就造成股市的波动。”

    马洪涛：“但是我们在今年可能还是不可避免的看到了一些政策市的影子，那么在您看来，您认为在未来我们应该完全的走出政策市，还需要解决什么问题？”

    成思危：“坦率地说，任何一个国家都不可能没有政策的影响，因为政策的推出可能会有利好和利空的影响，但应该说这种影响是在逐步降低，我刚才说了政策市的影响，不可避免，但是我们尽量减低其影响，重要的是政府和监管部门不要对股市的涨落过于担心，更重要的是保障一个公平、公正、公开的环境，改善我们的监管方法，我也曾经讲过，我们的监管现在主要是靠证监会的专业监管，这是不够的。温家宝总理讲过他说我关心股市的发展，但更加关心股市的健康，我们需要一个成熟的股市，我觉得这观念很对，因为股市本身它是市场经济，它本身有涨有落是正常的，政府也不必为股市的上涨和下跌来负这个责任，但是政府有责任保障股市的健康发展，保障一个公平、公正、公开的环境，这是非常重要的。” 

    为今年监管水平打分及格，有待改善

    2007年，内幕交易，大资金操纵股价不断地展示着这拨牛市里的不和谐，杭萧钢构和刘芳事件无疑为2007年股市监管水平画上了一个巨大的问号，杭萧钢构被股民称为股市上“最牛的钉子户”，它号称拿到了一份来自非洲安哥的344亿元人民币的合同，不仅连拉十几个涨停板，而且还能在一度被证监会停牌后，依然牛气不减，继续保持高位。但是，经过经济半小时记者调查发现，安哥拉16个行政部门无一知晓这笔天价大单的存在，而最后，这个违规披露信息，给投资者造成巨大损失的杭萧钢构所获处罚竟然仅仅是证监会的公开谴责，和对几名高管共计110万元的罚款。而刘芳这个中国股市“最牛散户”，在多家上市公司重组之前就能够提前重仓介入，并位列十大流通股股东，但是，经过经济半小时记者寻访发现，刘芳竟然一家三代栖身于陋室，并且还拖欠房租。就在记者第二次深入调查时发现，刘芳一家人似乎人间蒸发，此事至今无任何相关机构表示会深入调查。

    马洪涛：“那如果让您给我们这个市场的监控和调控，这两项分别打一个分的话，你会打出多少分，能及格吗？”