●分析

所得税率下调企业盈利升6％

2008年1月1日，新的企业所得税法将正式实施，申银万国股票研究部副总监朱安平认为，所得税率下调至25％将提升2008年上市公司盈利6个百分点，零售、饮料、银行、煤炭等行业受益较大。

申万研究认为，对于内资企业，由于税率从33％下调到25％，税前扣除也将更加优惠，税后利润将明显增加。仅考虑企业所得税率变动的影响，企业税后利润将增加11.9％。从行业情况看，目前实际税负明显高于25％的11大行业税后利润提高的幅度最大。

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居民企业

是指依法在中国境内成立，或者依照外国(地区)法律成立但实际管理机构在中国境内的企业。非居民企业是指依照外国（地区）法律成立且实际管理机构不在中国境内，但在中国境内设立机构、场所的，或者在中国境内未设立机构、场所，但有来源于中国境内所得的企业。(骆智冕)

新企业所得税法对中国股市是一个很大利好

新企业所得税法将于明年1月1日起实施。业内人士普遍认为，新的所得税法实施后，税率的降低将使明年国内上市公司的业绩更加值得期待。

"两税合一"离我们越来越近。

新企业所得税法将于明年1月1日起实施。业内人士普遍认为，新的所得税法实施后，税率的降低将使明年国内上市公司的业绩更加值得期待。据统计显示，在已经公布2007年年报预测的上市公司中，超过三分之二的公司业绩显示为预增。

银河证券分析人士认为，新企业所得税法明年生效后，上市公司中大部分企业的所得税税收负担将明显下降，上市公司可预期的税后利润和可分配的利润将显著提升。毫无疑问，新企业所得税法对中国股市是一个很大的利好。

分析人士普遍认为，由于企业所得税税率的下调，行业净利润将平均增加5％至8％。原来税负偏高的金融、食品、酿酒、钢铁等板块的公司受益较大，而高科技、机械类公司由于原来享受所得税优惠，税率下调对它们业绩影响不大。一直享受优惠税率的经济特区上市公司受益也不明显。

从名义税率的调整来看，银行、饮料（尤其是白酒）、通信、钢铁、煤炭、造纸、石化、商贸、房地产等那些实际税负高于25%的行业，它们税负在新税法下的下降空间较大，并将带来税后利润的大幅增长；而造纸、电力、医药生物、纺织服装、汽车、家电、机械设备、电子元器件等税负接近或低于25%的行业，将难以从名义税率的调整中受益。而一直享受优惠税率的经济特区上市公司受益也不明显。

平安证券分析师认为，目前国内A股市场上市公司实际所得税税负的平均水平高于两税合并后25%的名义税率，若不考虑税收优惠因素影响，内资企业所得税税率下降将使企业税后净利提高近20%。此外，两税合并总体上提高了内资企业的竞争力，特别是对于那些和外资企业属于竞争性关系的内资企业而言，新税法很明显地增加了这类企业的盈利率。

由于取消了计税工资制度，允许内资企业在税前扣除包括福利在内的全部实际工资，这将大大减少内资企业的应纳税额。业内人士认为，银行、保险、零售、咨询等以人力资本为主的行业，将因此获得更多的税后收益。

此外，新所得税法同时规定，企业的研发费用可以按照150%的额度在税前扣除，这将鼓励高科技企业扩大研发投入，并有利于企业减少税费支出。而对于那些广告支出较大的企业而言，新的所得税法加大了广告费用等项目的扣除额度，这将有助于减轻企业的成本负担。

不过，也有专家认为，内外资企业所得税合并带来的税后净利增加是"一次性"利好，并不会对上市公司的核心竞争能力构成重大影响。就长期而言，还是应将注意力集中在上市公司的可持续发展方面，积极关注上市公司的核心竞争力和成长性。(证券日报 朱宝琛)