周五市场收盘续跌，早盘市场仍未摆脱周四大幅下跌的影响，股指低开之后，仍有振荡下行的表现，沪指最低下探至5200附近，市场短线的恐慌气氛浓厚。然在，银行股的积极护盘下，同时加上中石化和中石油的短线止跌表现，两市指数才展开了反弹行情，午后沪指基本围绕着前日收盘点位上下震荡，最终两市股指于震荡中继续以阴线收盘。上证指数收于5315.54，继续回落幅度0.27%，深圳成指收盘17160.12，下跌幅度1.75%。量能持续萎缩，较前一交易日成交金额萎缩近8%。

盘中成交低迷，显示观望气氛浓厚，涨跌比回落到1：2，显示市场心态不稳定。人民币升值继续带动银行、地产、航空等品种活跃。仅有部分科技网络股、通信股、上海本地股有所走强。权重股也震荡站稳，部分稳定了大盘。蓝筹股仍然是市场稳定的重要品种，从股指期货预期和业绩增长的角度考量，权重股仍然是机构资金的首选和市场长期的热点所在。但中国石油短线持续下跌，影响了权重股走势，低价股的间歇性上涨更多是基于超跌之后的技术性反弹，无基本面支持，不具有可持续性，基本面因素无法长期支持二级市场的高估值，目前仍然处于下降通道当中。

在连续下挫之后，市场出现一定的反弹，对跌破60日均线有一个回抽确认，目前股指仍处于破位后的修整过程，大盘蓝筹股走势仍将决定股指走向。目前资金面偏紧，政策面未来有可能出现的调控，使得整个市场人气不足，连续下跌挫伤市场的积极性，市场观望情绪浓厚。从短线来看，由于市场成交量仍然低迷，市场大幅反弹机会暂时难以出现，股指短线止跌或许是个合理的预期。市场交投回落被视为近期大盘连续破位的直接原因，而成交量的回落主要根源于三方面因素影响：第一，沪指六千点附近的估值明显偏高，场外资金已有恐高情绪，加之一些大盘股战略投资者大势抛售股票，也使得市场作多资金减少；第二，管理层收紧市场流动性的政策发挥效应，不管是发行QDII，控制A股基金规模，还是加大市场筹码供给，无疑都会在年底市场资金紧缺的情况下产生明显的紧缩效应，加之银根紧缩，更使得市场要接受资金面的考验；第三，由于年底市场资金供给下降，而中石油首日股价过高，这一市场新龙头连续下跌的走势，也带动了其他大盘股的回落，这些个股高位套牢筹码较多，自然限制了市场资金的周转。技术上，沪指连续跌破10日线，20日线后，跌势加速，跌破了60日均线5423点支持，并跌破5500点和5400点整数关口，目前中短期均线均呈空头排列，技术图形上已经形成放量破位加速下跌走势，短期走势不容乐观，下跌仍有惯性，从技术指标来看，MACD线的DIF继续向下，跌破0，MACD指标中绿色柱状线再度放大，空方力量占据主动，中期调整不改，KDJ跌破0后开始向上，短期反弹。目前在资金面偏紧的情况下，股指继续调整的可能性仍然较大，5000点将面临考验，但总体下跌空间不大。在回补9.28缺口后，未来大盘走势有可能正在构筑一个5300点——6100点之间大的箱型整理，虽然大盘股指未来依然存在下破5300点的可能，但可以预见股指在5300点以下运行的周期将会比较短，一旦箱型形态构筑成功，市场预期的空间调整将有可能演化为时间调整的方式。上证指数短期跌势明显，阻力位在5460-5500点附近。（野村证券/贾健）